主要影響股市因子為：FED一如預期釋放出預防性降息的訊號，及中美雙方確認在G20會面
未來一周股市將持續被事件主導，向上動能的持續與否將由G20會面的結果決定
正如市場所預期，本周聯邦公開市場委員會(FOMC)維持不變的利率水準，更重要的是，FOMC在本次會議中，暗示降息循環即將開始。
在前瞻指引中，有接近一半的委員認為2019年底前應降息，其中更有7位甚至認為該降2碼，而2020年從原本的升一碼改成降一碼。本次會後聲明與記者會，FED指出降息意願攀升主因是經濟前景的不確定性、偏弱的通貨膨脹，其中，導致聯準會從5月到6月的態度轉變，主要原因還是美國貿易政策的變化，帶來的經濟不確定性，除此之外，FED也大幅下調2019年通貨膨脹指標PCE，從原本的1.8%下調至1.5%，看來全世界成熟市場通貨膨脹偏弱仍會持續一段時間。
FED的政策前景意味著G20的發展緊緊牽動FED的下一步動作，基本上預期兩種發展，第一種是美國與中國的貿易緊張情勢沒有緩解，談判全面破裂，那麼FED就會在7月降息，因為FED到目前為止已經沒有其他工具可以和市場持續溝通鴿派意向。第二種，若美中在G20中改善貿易緊張局勢，且一如2018年推遲關稅加徵，那麼FED預計會推遲降息的時間，在9月或12月才會進行降息。在美中貿易協商中，3000億美元商品的關稅加徵與否，會是十分重要的因素，因為這階段的關稅不同以往，將會對美國經濟，尤其是個人消費造成巨大衝擊，前幾次的關稅實施對象大多為電子零組件等，關稅較易被供應鏈與美國進口商共同吸收分攤，但本次3000億美元的關稅大多為民生消費品等商品，供應商難以臨時替換為同樣價格的商品提供者，故多數關稅將由美國消費者吸收。商業投資支出更是明顯下降，在貿易戰期間，各廠商的投資信心與消費者信心大幅受挫。
另一種可能狀況是，美國推遲加徵關稅，但兩方持續打貿易戰，情勢沒有進一步緩解，FED是否會在7月降息？
我認為不會，因為FED仍強調現在放緩降息步調的成本不高，主要是金融成本而非經濟成本；第二點是因美國經濟在成熟國家中仍相對良好，除了明顯的投資信心下降外，內需消費等數據仍支撐美國經濟；最後一點，美國現有的政策空間也不多，預期FED會想要多保留一點降息空間，以面對在此種狀況下可能更惡化的貿易戰與更脆弱的經濟。
綜上所述，本周6/28–6/29的G20是關鍵。雖然川普與習近平將會會面，但美中雙方已暫停互動一個月，估計不太可能於本次會談上達成貿易協議，應只是對近期貿易爭端繼續交換意見與強調立場，不過金融市場主要反應為「願意談總比不談好」，意即推遲貿易衝突的進一步升級將能有效振奮市場，如同2018年G20峰會兩位領導人同意休戰。
