積極拓展的餐飲集團：Yum
一、簡介
Yum是一家總部位於美國肯塔基的餐飲集團，中文譯作百勝集團，旗下擁有肯德基、必勝客、塔可鐘三大連鎖餐飲品牌，在超過145個國家和地區擁有超過48,000間餐廳，以平均一天八間餐廳的速度進行擴展，是全球門市最多的速食公司，被《財星》雜誌列入全球500大企業，2018年也入選道瓊永續發展北美指數。上市地點為NYSE，代號YUM，是標普500成分股之一。
二、企業介紹
1997年，飲料界巨頭百事(Pepsico)為了進軍餐飲界，併購了肯德基、必勝客、塔可鐘三個品牌，隨後將其從百事分割，成為獨立的上市公司-百勝集團，之後便以這三個品牌在世界各的以特許經營(franchise)的方式拓展事業版圖。
2016年，百勝集團中國事業部從集團分拆出來獨立運營，成立百勝中國，並在NYSE上市，代號YUMC。百勝中國在中國擁有肯德基、必勝客和塔可鍾三個品牌的獨家運營和授權經營權，並完全擁有東方既白(中式餐飲)和小肥羊(涮羊肉)連鎖餐廳。
旗下品牌
-肯德基
全球第二大的餐飲連鎖企業，僅次於麥當勞，原是專賣炸雞的快餐連鎖店，近年來為因應消費者訴求，產品逐漸轉為健康導向。目前在超過135個國家和地區擁有超過23,000間餐廳。
-必勝客
在營業額和餐廳數量上皆為全球領先的比薩連鎖餐廳，目前在超過100個國家和地區擁有超過18,000間餐廳。
-塔可鐘
全球最大的墨西哥餐飲連鎖品牌，目前擁有超過7,000間餐廳。
營運模式
百勝集團旗下三個品牌，在世界各地的餐廳大部分都是以特許經營的方式營運。
特許經營，是指由總部將品牌的商標與經營知識等傳給個別店舖的經營者，並由總部統一指導，如此個別經營者可減少學習與摸索的時間，但需要向總部繳交特許費。
對企業而言，有別於直營連鎖，企業不用投入較高的開店資金，也不用操心個別店面的人事、財務等細節，就能達到快速擴張版圖的目的。企業的收入則是以特需費的形式向店鋪收取，可以說展店越快、店鋪數量越多，企業的營收也會成長越快。
各國菜單
就如大部分的跨國餐飲企業，百勝旗下的品牌也會針對各國不同的風俗民情與文化來設計菜單，肯德基就在各國推出不同的餐點，像是在印度推出咖哩風味的漢堡、中國的老北京雞肉捲，或是日本的炸肉排漢堡，都能凸顯出當地的特色，並被當地市場接納。
三、財務表現
由上圖可看到百勝旗下各品牌的營收占比，其中肯德基的占比有下降的趨勢，下降的比例轉移到了塔可鐘，推估是因為近期塔可鐘推出不少有競爭力的套餐組合，消費者接受度高，因而刺激了營收的增加。
從上圖可看到，百勝集團的餐廳總數呈現穩定的成長，目前已接近5萬大關，其中值得注意的是，特許經營的比重從2016年之前的80%左右，來到了接近100%，幾乎所有的餐廳都是特許經營，如此的模式可以讓百勝集團維持一定的展店速度，提升市場的能見度與佔有率。
由上圖可見，雖然百勝集團的營業利益與淨利並非穩定上升，存在些許的波動，但其淨利每年皆保持在10億美元之上的水準，未來在與他方合作及外送服務興盛的催化下，公司營運成長可期。
2019年第二季表現
-整體表現
系統銷售為US$12,473M, 10% YoY：受惠於肯德基與塔可鐘強勁的表現
同店銷售(same-store sales)整體增長達5% YoY(肯德基6%, 必勝客2%, 塔可鐘7%)
餐廳數整體增長達7% YoY(肯德基6%, 必勝客10%, 塔可鐘3%)
餐廳數增長主要受惠於下面兩個因素：
(1)本季開了312家新店鋪
(2)必勝客與特樂比薩(Telepizza,在20個國家有超過1,600間餐廳)策略聯盟
營業利益整體增長達5% YoY(肯德基11%, 必勝客18%, 塔可鐘7%)
核心營業利益整體增長達18% YoY(肯德基17%, 必勝客21%, 塔可鐘7%)
外幣換算不利影響達1,700萬美元
1. 肯德基
全球餐廳數自2018年21,838家，增長至本季23,118家：本季在54個國家開設了331家餐廳
連續16季同店銷售呈現增長，其中日本(18%)、非洲增長達兩位數
毛利率自2018年36%，增長至本季45%
2. 必勝客
全球餐廳數自2018年16,823家，增長至本季18,515家：本季在42個國家開設了221家餐廳
毛利率自2018年35%，增長至本季39%
3. 塔可鐘
全球餐廳數自2018年6,905家，增長至本季7,136家：本季在12個國家開設了55家餐廳
連續12季同店銷售呈現增長
會員超過1,100萬人次
毛利率自2018年31%，增長至本季33%
-財務展望
2019年全年EPS目標為US$ 3.75
四、未來展望
競爭比較
針對肯德基與必勝客，將以麥當勞及達美樂來做比較：
-肯德基 VS. 麥當勞
由上表可看出，麥當勞不愧為全球最大的速食連鎖店，市值為百勝集團的近5倍，分店數量是肯德基的1.5倍，銷售額是肯德基的近4倍(肯德基不包含中國部分銷售額)，營業利益甚至高達肯得基的9倍，規模明顯較肯德基大出許多。
但由圖可看到，兩間速食龍頭的銷售額皆以穩定的速度增長，兩者以各自的特色發展，肯德基主打質量較高的炸雞與趨向健康的飲食風格，麥當勞則是不斷推出有特色的新品已拉攏客群，雙方各在速食市場佔有一片天。
雖在短期內肯德基的營收與規模等不可能超過麥當勞，但在現代人以健康為飲食取向的風氣逐漸盛行，看好肯德基有機會以主打健康的菜單來取得更多的市場份額。
-必勝客 VS. 達美樂
在披薩連鎖店的部分，百勝旗下的必勝客是全球最大的連鎖店，但近年來，達美樂已逐漸追上必勝客的腳步，甚至在銷售額與營業利益超過了必勝客，儘管必勝客銷售額未包含中國區域，但仍可見達美樂挑戰龍頭的企圖心。
從圖可看到，兩者的銷售額增長率有相當大的差距，必勝客的銷售增長已趨和緩，達美樂則是保持連續數年雙位數的增長，並在2018年超過了必勝客。
面對達美樂強勢的挑戰，必勝客也做出了回應，在2018年與西班牙披薩連鎖店Telepizza策略聯盟，截長補短，以改善必勝客目前偏弱的成長動能。
發展策略
-GrubHub：
百勝集團於2018年收購了GrubHub普通股達2億美元，佔3%股份，並取得一席董事席位。GrubHub是美國最大的外送服務公司，顯示百勝集團積極搶攻外送商機。百勝集團總裁表示，目前百勝集團48,000多間餐廳，已有一半提供訂餐外送服務。
從上圖可看到，GrubHub的活躍用戶數從2012年到2019年第二季，成長了10倍之多，達到了2,000萬人，而美國人口逾3億人，僅佔不到7%，有相當大的成長空間。
不只是美國，百勝在其他國家皆能夠與當地的外送公司合作，例如中國的美團、台灣的food panda、英國的Deliveroo等等，都能夠讓百勝接觸到更多的客戶來增加營收。
-Telepizza：
百勝集團於2018年與Telepizza簽訂了一份協議，百勝旗下的必勝客將與Telepizza結盟，共同增加在西班牙、葡萄牙、瑞士、拉丁美洲等地的市場份額。Telepizza目前在全球擁有1,400多間左右的分店，協議指出，Telepizza將在三年內開設250間、10年內開設1,300間新店面。
百勝集團此舉能夠迅速地拓展市場份額，並藉由Telepizza在西班牙等西語系國家長期深耕的實力，迅速打入當地市場，能夠使必勝客的領先地位更加穩定。
數位轉型加速成長
餐廳業者除依賴內用外帶的客源，另外一塊很重要的部分則是外送，從前面與GrubHub的合作可以看出百勝集團在這部分的方向。儘管過去這些品牌大都有自己的外送服務，但由於消費者需要達到一定金額才能免費外送，不然得付較高的外送費用，這將降低消費者選擇外送的意願。
但在科技越趨發達的數位轉型時代，許多專業的外送公司興起之下，也大大改變人們的消費方式，餐飲業者也正好與外送業者合作，各發揮所長，讓消費者能以低廉的外送費用購買餐點。
未來外送餐點的營收佔比將逐漸提高，而前面提到，像GrubHub在美國的用戶僅為總人口的7%，仍有相當大的成長空間。而像歐洲、亞洲（除中國外，中國的外賣服務普及率非常高）等地，也都有相當大的市場待業者爭取，以台灣為例，Ubereats、Foodpanda等外送也是2018年後開始興盛，許多店家也開始跟外送業者合作，其中當然也包括肯德基與必勝客（儘管這兩間公司本身的外送服務已算方便），如此將挹注不少營收。
顧客忠誠計畫
以台灣為例，肯德基與必勝客共同推出了集點會員，每消費20元集1點，集滿固定點數可兌換餐點，以此刺激買氣。而早在肯德基之前，麥當勞就已經推出了相關的集點方案，雖未經任何正式數據統計，但此行銷方式確實能夠提高消費者前往消費的意願。
因此百勝集團可仿效台灣的方式，在世界各地尚未推出集點方案的區域，施行相關的措施，將有助於提高顧客忠誠度，有利營收穩定增長。
