外匯保證金投資入門:貨幣對、如何判斷做多還做空、隔夜利息的收取跟給予?

雷司紀
雷司紀
Jun 17 · 10 min read
Revised Photo by Christine Roy on Unsplash


前言

在之前的文章《如何投資外匯市場:買賣外幣的三種目的及方法!》中,提到在外匯市場中,有一種「外匯保證金(Forex)」的投資方式。

這是一種主要以賺取價差為目的,以槓桿保證金為手段的買賣投資方式。

像這樣的買賣,因為是先跟券商借錢來投資,故每天需要「支付」隔夜利息 — — 這是在投資差價合約(CFD)的人都知道的事情。

但是卻很少人知道,其實在投資外匯保證金時,也能每天「領取」隔夜利息 — — 只要在某些條件成立的狀況下。

因此,這篇文章就來解釋一下這件事。


貨幣對(Currency Pair)是什麼?

先有一個基本觀念:「外匯是一個比值,是兩種對應的貨幣的匯率」。

因此在外匯市場上,匯率常會用貨幣對(Currency Pair)的方式來表示。

舉例來說,以下是世界公認的貨幣對:

  • EURUSD = 「1歐元 = ?美元」的意思
  • USDCAD = 「1美元 = ?加元」的意思
  • GBPJPY =「1英鎊 = ?日幣」的意思

(以上已成為全球共識,前後不會對調,因此你不會看見 JPYGBP 這種形式)

A 跟 B 為貨幣簡寫(e.g, USD, JPY, EUR, CAD, AUD…);版權所有,非授權不得轉載 (All rights reserved)

因此在外匯市場上,你會看見這些貨幣對的報價形式:

  • EURUSD = 1.1205,意思是「1 歐元 可以換到 1.1205 美元」
  • USDJPY = 113.00,意思是「1 美元可以換到 113 日幣」

假如上面是昨天的外匯報價,而今天你看見 USDJPY 變成 113.50,那意思是「可能是美元漲了、或是日幣跌了」(這個觀念很重要,要想清楚)。


投資貨幣對:如何判斷該做多還放空?

當在投資外匯時,常常會去思考:「感覺美元要漲了?或是日幣該跌了?」

(在這裡,先不討論有哪些因素會影響單一貨幣的升貶值)

不過很多人在碰到「貨幣對」時,卻不知道該怎麼下單。

舉例來說,今天覺得「美元要漲了」,會有很多人搞不清楚以下這些情況:

  • 我該做多還是放空 GBPUSD? (在不考慮英鎊的升貶值下)
  • 我該做多還是放空 USDJPY?(在不考慮日幣的升貶值下)

如果你能立刻回答,那表示你已經理解貨幣對的交易邏輯了。

如果你還是搞不清楚為什麼,請先回到上一章節,理解「貨幣對」是怎麼一回事,並思考:「如果今天美元升值,那 1 美元換到的日幣會怎麼變化?」

然後,讓我們下面來釐清一個觀念:

  • 當你做多/買進 USDJPY 時 :意思是「預先賣出日幣,並買入美金」
  • 當你做空/賣出 USDJPY 時 :意思是「預先賣出美金、並買入日幣」

看到這裡,你可能會覺得很奇怪:我的手上並沒有日幣或美金,怎麼能「預先賣出」?

答案很簡單:

  • 買進 USDJPY :因為你手上沒有日幣,所以是先跟券商借日幣來賣出,並把賣的錢拿來買美金。
  • 賣空 USDJPY :就是跟券商借美金來賣,並把賣的錢拿來買日幣
Photo by Austin Distel on Unsplash

換言之,你並不需要事先持有美元或日幣,依然能投資 USDJPY。 (跟券商借其中一種貨幣來賣,然後買另一種貨幣持有)

然而,「有借有還,再借不難」。

因此當你平倉 USDJPY 的時候,就是將手上持有的貨幣賣出,並還給券商之前借的貨幣;此外因為過程中涉及借貸,因此每天還需支付隔夜利息給券商(在下一章節會詳述)。

那麼,讓我們回到剛剛的問題上。

如果是「預期美金上漲」,換個說法就是「你會希望買入美金並持有」

那剛剛那兩題的答案就很簡單了:

  • 要做空 GBPUSD:先跟券商借英鎊來賣,並買美金來持有
  • 要做多 USDJPY :先跟券商借日幣來賣,並買美金來持有

至於在價格變化,下圖以 USDJPY 為例子,表達出某單一貨幣升值/貶值時,會如何影響到貨幣對的報價:

USD漲的話,USDJPY價格就會漲(紅色箭頭);USD跌的話,USDJPY價格就會跌(藍色箭頭); JPY漲的話,USDJPY價格就會跌(綠色箭頭);JPY跌的話,USDJPY價格就會漲(黃色箭頭)。版權所有,非授權不得轉載 (All rights reserved)

隔夜利息:收取跟給予是怎麼回事?

在這個章節,我們繼續談在外匯保證金中的「隔夜利息」細節。

有很多人會有一個疑問:

  • 為何隔夜利息有時是『給予』,有時是『收取』?

再繼續拿前面的 USDJPY 為例子,讓我們來看以下的買賣流程細節:

  1. 假使你今天買了 USDJPY,表示是「預先賣出日幣、並買入美金
  2. 因為你手上並沒有日幣,所以是先跟券商借日幣來賣出。
  3. 如果今天券商沒借你日幣,券商會因為持有日幣而每天獲得日幣的利息。(可以想成日幣存款的利息)
  4. 但現在券商借日幣給你了,表示它失去日幣的每日利息收入,因此這部分就會一併過繼給你,由你來支付,並且加上借錢的手續利息。
  5. 同一時間,你因為手上持有美金,所以每天會收到美金的存款利息。

換言之,在計算外匯保證金的「隔夜利息」時,會牽扯到以下三種利息:

  • 持有的貨幣利息(你收到的)
  • 券商借給你的貨幣利息(你需支付的)
  • 券商借錢的手續利息;有時會用利差(spreads)表示(你需支付的)
版權所有,非授權不得轉載 (All rights reserved)

換言之,當你的「持有貨幣利息」> 「賣出貨幣利息 + 手續利息」時,券商就會每天「給予」你利息;反之,則是你每天需要「支付」利息給券商。

Photo by Robson Hatsukami Morgan on Unsplash

那在怎樣的條件下,會產生這種情況呢?

一般會發生在:你持有該國貨幣的利率,比另一國貨幣利率大的時候。

以下讓我們來看 EURAUD 這個貨幣對(歐元澳幣)。當你做空的時候(跟券商借歐元來賣、然後買入澳幣),會發現每天都能收到利息,而原因是:

因為持有澳幣所賺取的利息(1.25%),比「借歐元需支付的利息(0.25%) + 券商手續利息/利差(彈性調整)」還要多,因此在做空 EURAUD 時,隔夜利息的顯示上會是「給予」,換言之就是券商每天都會「給你利息」的意思。

2019/06/13: 外匯券商 eToro 的 EURAUD 做空截圖
(註)舉例來說,像現在做空 USDTRY 的話,一年利息差不多有 18% 原因是2018年,土耳其經濟受到美國的制裁,導致土幣「里拉」瞬間大貶 20% 以上因此 2019 年,土耳其央行為了挽救經濟,祭出升息政策,硬生生升息到 24%現在持有「里拉」,每天獲得的隔夜利息,換算下來年息高達 18% 。
2019/06/13: 外匯券商 eToro 的 USDTRY 做空截圖

註:隔夜利息並不是固定的,會隨時受到該國央行利率決議改變、升息降息政策、券商手續利息變化......等影響。因此今天你可能看到「給予隔夜利息 日:0.49」,明天可能會變成「1.08」或是「0.32」,都是正常的事情。


結語:永遠不要投資你不熟悉的東西

「外匯保證金」是一種投資外匯的方式適合需要頻繁買賣、想要擴大利潤、能夠承受較大風險的人來投資。 (更多詳情請參考 這篇文章 )

在本篇文章中,我們理解在外匯保證金上的三件事情:

  1. 「貨幣對」的表現方式
  2. 在投資外匯保證金(貨幣對)時,該如何判斷該做多還做空
  3. 隔夜利息的細節

如果你是想投資外匯保證金,那建議真的要從到尾理解其中的概念跟細節。

「永遠不要投資你不熟悉的東西!」這是巴菲特經典、深含智慧的名言。

Photo by Elijah Hiett on Unsplash

推薦的外匯保證金交易商

如果要進行外匯保證金的投資,市面上有很多外匯保證金券商可以選擇。

我自己的話則是使用 eToro ,一間創立 12 年的世界熱門 Fintech 公司:

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