外匯保證金投資入門：貨幣對、如何判斷做多還做空、隔夜利息的收取跟給予？
前言
在之前的文章《如何投資外匯市場：買賣外幣的三種目的及方法！》中，提到在外匯市場中，有一種「外匯保證金(Forex)」的投資方式。
這是一種主要以賺取價差為目的，以槓桿保證金為手段的買賣投資方式。
像這樣的買賣，因為是先跟券商借錢來投資，故每天需要「支付」隔夜利息 — — 這是在投資差價合約(CFD)的人都知道的事情。
但是卻很少人知道，其實在投資外匯保證金時，也能每天「領取」隔夜利息 — — 只要在某些條件成立的狀況下。
因此，這篇文章就來解釋一下這件事。
- 外匯保證金及差價合約(CFD) 的知識，請參考：《金融入門：外匯保證金跟差價合約(CFD)》
貨幣對(Currency Pair)是什麼？
先有一個基本觀念：「外匯是一個比值，是兩種對應的貨幣的匯率」。
因此在外匯市場上，匯率常會用貨幣對(Currency Pair)的方式來表示。
舉例來說，以下是世界公認的貨幣對：
- EURUSD = 「1歐元 = ?美元」的意思
- USDCAD = 「1美元 = ?加元」的意思
- GBPJPY =「1英鎊 = ?日幣」的意思
(以上已成為全球共識，前後不會對調，因此你不會看見 JPYGBP 這種形式)
因此在外匯市場上，你會看見這些貨幣對的報價形式：
- EURUSD = 1.1205，意思是「1 歐元 可以換到 1.1205 美元」
- USDJPY = 113.00，意思是「1 美元可以換到 113 日幣」
假如上面是昨天的外匯報價，而今天你看見 USDJPY 變成 113.50，那意思是「可能是美元漲了、或是日幣跌了」(這個觀念很重要，要想清楚)。
投資貨幣對：如何判斷該做多還放空？
當在投資外匯時，常常會去思考：「感覺美元要漲了？或是日幣該跌了？」
(在這裡，先不討論有哪些因素會影響單一貨幣的升貶值)
不過很多人在碰到「貨幣對」時，卻不知道該怎麼下單。
舉例來說，今天覺得「美元要漲了」，會有很多人搞不清楚以下這些情況：
- 我該做多還是放空 GBPUSD？ (在不考慮英鎊的升貶值下)
- 我該做多還是放空 USDJPY？(在不考慮日幣的升貶值下)
如果你能立刻回答，那表示你已經理解貨幣對的交易邏輯了。
如果你還是搞不清楚為什麼，請先回到上一章節，理解「貨幣對」是怎麼一回事，並思考：「如果今天美元升值，那 1 美元換到的日幣會怎麼變化？」
然後，讓我們下面來釐清一個觀念：
- 當你做多/買進 USDJPY 時 ：意思是「預先賣出日幣，並買入美金」
- 當你做空/賣出 USDJPY 時 ：意思是「預先賣出美金、並買入日幣」
看到這裡，你可能會覺得很奇怪：我的手上並沒有日幣或美金，怎麼能「預先賣出」？
答案很簡單：
- 買進 USDJPY ：因為你手上沒有日幣，所以是先跟券商借日幣來賣出，並把賣的錢拿來買美金。
- 賣空 USDJPY ：就是跟券商借美金來賣，並把賣的錢拿來買日幣。
換言之，你並不需要事先持有美元或日幣，依然能投資 USDJPY。 (跟券商借其中一種貨幣來賣，然後買另一種貨幣持有)
然而，「有借有還，再借不難」。
因此當你平倉 USDJPY 的時候，就是將手上持有的貨幣賣出，並還給券商之前借的貨幣；此外因為過程中涉及借貸，因此每天還需支付隔夜利息給券商(在下一章節會詳述)。
那麼，讓我們回到剛剛的問題上。
如果是「預期美金上漲」，換個說法就是「你會希望買入美金並持有」
那剛剛那兩題的答案就很簡單了：
- 要做空 GBPUSD：先跟券商借英鎊來賣，並買美金來持有
- 要做多 USDJPY ：先跟券商借日幣來賣，並買美金來持有
至於在價格變化，下圖以 USDJPY 為例子，表達出某單一貨幣升值/貶值時，會如何影響到貨幣對的報價：
隔夜利息：收取跟給予是怎麼回事？
在這個章節，我們繼續談在外匯保證金中的「隔夜利息」細節。
有很多人會有一個疑問：
- 為何隔夜利息有時是『給予』，有時是『收取』？
再繼續拿前面的 USDJPY 為例子，讓我們來看以下的買賣流程細節：
- 假使你今天買了 USDJPY，表示是「預先賣出日幣、並買入美金」
- 因為你手上並沒有日幣，所以是先跟券商借日幣來賣出。
- 如果今天券商沒借你日幣，券商會因為持有日幣而每天獲得日幣的利息。(可以想成日幣存款的利息)
- 但現在券商借日幣給你了，表示它失去日幣的每日利息收入，因此這部分就會一併過繼給你，由你來支付，並且加上借錢的手續利息。
- 同一時間，你因為手上持有美金，所以每天會收到美金的存款利息。
換言之，在計算外匯保證金的「隔夜利息」時，會牽扯到以下三種利息：
- 持有的貨幣利息(你收到的)
- 券商借給你的貨幣利息(你需支付的)
- 券商借錢的手續利息；有時會用利差(spreads)表示(你需支付的)
換言之，當你的「持有貨幣利息」> 「賣出貨幣利息 + 手續利息」時，券商就會每天「給予」你利息；反之，則是你每天需要「支付」利息給券商。
那在怎樣的條件下，會產生這種情況呢？
一般會發生在：你持有該國貨幣的利率，比另一國貨幣利率大的時候。
以下讓我們來看 EURAUD 這個貨幣對(歐元澳幣)。當你做空的時候(跟券商借歐元來賣、然後買入澳幣)，會發現每天都能收到利息，而原因是：
因為持有澳幣所賺取的利息(1.25%)，比「借歐元需支付的利息(0.25%) + 券商手續利息/利差(彈性調整)」還要多，因此在做空 EURAUD 時，隔夜利息的顯示上會是「給予」，換言之就是券商每天都會「給你利息」的意思。
(註)舉例來說，像現在做空 USDTRY 的話，一年利息差不多有 18% 原因是2018年，土耳其經濟受到美國的制裁，導致土幣「里拉」瞬間大貶 20% 以上。因此 2019 年，土耳其央行為了挽救經濟，祭出升息政策，硬生生升息到 24%。現在持有「里拉」，每天獲得的隔夜利息，換算下來年息高達 18% 。
註：隔夜利息並不是固定的，會隨時受到該國央行利率決議改變、升息降息政策、券商手續利息變化......等影響。因此今天你可能看到「給予隔夜利息 日：0.49」，明天可能會變成「1.08」或是「0.32」，都是正常的事情。
結語：永遠不要投資你不熟悉的東西
「外匯保證金」是一種投資外匯的方式，適合需要頻繁買賣、想要擴大利潤、能夠承受較大風險的人來投資。 (更多詳情請參考 這篇文章 )
在本篇文章中，我們理解在外匯保證金上的三件事情：
- 「貨幣對」的表現方式
- 在投資外匯保證金(貨幣對)時，該如何判斷該做多還做空
- 隔夜利息的細節
如果你是想投資外匯保證金，那建議真的要從到尾理解其中的概念跟細節。
「永遠不要投資你不熟悉的東西！」這是巴菲特經典、深含智慧的名言。
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澳洲證券投資委員會(ASIC)，編號 491139
賽普勒斯聽證會(CySEC)，編號109/10免責聲明： 所有交易皆存在風險，且 CFD(差價合約產品)涉及高槓桿和高風險。虧損可能超過您的投資金額，請謹慎投資。本文不構成任何開戶建議，請謹慎選擇具有安全監管保障的券商平台。
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