穩定幣-穩定的是價格還是人心?
前陣子,對價美金的穩定幣 USDT 突然出現巨幅的下跌, 1 顆 USDT 的價格甚至一度來到 0.85 美金。突如其來的波動,導致 USDT 喪失原本的優勢。
在探討這件事情之前,我們先簡單介紹什麼是穩定幣 ( Stable Coins )吧。
穩定幣 ( Stable Coins )
穩定幣所追求的穩定,是指貨幣價值的穩定。通常會以法定貨幣、黃金或其他貨幣作為標準,進行匯率掛鉤,藉此達到價格統一。
可以說,穩定幣在擁有加密貨幣的部分特點時,又不會暴漲暴跌,這些優點使得穩定幣與法定貨幣相像,都可以作為交易媒介、記帳單位,並且具有價值儲存的特性,使得部分的加密貨幣持有者,轉向這些穩定幣的懷抱。
常見的穩定幣型態有:
- 透過法定貨幣擔保貨幣價值
發行機構或公司在自己帳戶託管法幣,依據託管的法幣數量發行代幣,如果機構正確支付資金,該代幣的價值就等同於法定貨幣。
但這樣的方式,使得發行方對貨幣有絕對的掌控權,對於貨幣持有人而言,只能選擇相信發行方有能力保持穩定幣的價值。如此中央化的方式,潛在著信用風險的問題。最具代表性的貨幣就是 Tether 所發行對價美金的 USDT。
- 透過加密貨幣擔保貨幣價值
為了避免貨幣中心化的問題產生,有部分穩定幣透過智能合約的方式進行發行,也就是以加密貨幣為基礎的穩定幣。
和 USDT 不同,這類型的穩定幣無需託管資產於任何機構,而是將資產轉為比特幣(BTC)或以太坊(ETH)等加密貨幣的型態,保管於智能合約上的帳號。
但是加密貨幣的價格變動性很大,所以這類型的穩定幣會採用超額擔保(over-collateralization) 的方式,維持貨幣價值,像是 Dai 幣就是依照這樣的方式運作。
- 透過控制貨幣供給量擔保貨幣價值
由於加密貨幣的供給量是固定的,當需求量增加時將造成價格波動劇烈。若貨幣供給量隨著需求量來調整,當貨幣需求增加時,發行的貨幣也隨著增加,一旦貨幣需求量減少時,發行貨幣的數量自然就減少,在這樣的理論上應能維持貨幣價值不變,在發行穩定幣時就不需要任何抵押品了。而 Basis( 前身為 Basecoin )正試圖以這樣的方式,發行穩定幣。
既然都認識穩定幣了,我們繼續就回到這次事件!
有些人分析,造成這次 USDT 突然下跌的原因包括:
- 對發行方 Tether 信心崩盤 。
- 交易轉向其他穩定幣替代品。
- 持有人出售 USDT 購買其他加密貨幣。
這些穩定幣的誕生,克服了ㄧ般加密貨幣價格起伏的問題,造成價值恆定的錯覺。但事實是,它和法幣一樣,也會受到不同經濟體影響,導致價格起伏不定。一但它失去人們的信任、或市場有大幅進出動作時,將直接影響穩定幣的匯率平衡。
那麼,穩定幣既做為支付工具,無法保障其價值恆定。作為投資或避險的工具,市場也有其他的選擇。我們又為什麼需要穩定幣呢?
因為穩定幣的特性,使得自身的價格變動較小。且穩定幣的安全係數高、流通範圍廣,對於很多願意持有加密貨幣的人,相對有保障。而穩定幣為市場帶來更透明的機制,也能引導市場逐漸穩定,使得投資人對加密貨幣更有信心,帶來更多的信任、促進良好的市場循環。
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