La importancia del Bitcoin ‘Halving’ y su posible impacto
Que es el “halving”?
Cuando hablamos de Bitcoin, nos referimos a un proceso diseñado para ser naturalmente “deflacionario”. Por qué? La cantidad de bitcoins que podrán llegar a existir es finita el código define un máximo de emisión de 21 millones.
Como incentivo para que funcione la red y existan mineros que aprueben transacciones y generen nuevos Bitcoins poniendo a disposición su poder de cómputo (= energía), el código de Bitcoin establece que los Bitcoins se irán liberando gradualmente para recompensar a los mineros a medida que crean bloques validando transacciones.
Pero el número de Bitcoins que se liberan en cada bloque de 10 minutos no siempre es el mismo: el software prevé que la cantidad de Bitcoins liberados sea decreciente, reduciéndose a la mitad cada 210,000 bloques, es decir, cada 4 años, llegando a un máximo de 21 millones de Bitcoins en el año 2164.
Durante la primera etapa hasta 2012, se “minaban” 50 BTC por bloque, que luego fue reducido a 25 BTC. En 2016 esa emisión se redujo a 12,5 BTC por bloque, y está estimado que en mayo 2020 la próxima reducción o “halving” será de 6,75 BTC.
Este es el proceso automatizado que se denomina “halving”.
Reglas claras, inmutables y efecto deflacionario
Este proceso mediante el cual se reduce la cantidad de monedas a ser emitidas o, lo que es lo mismo, duplica el costo de minado, genera un efecto deflacionario, causando que suba el valor de la moneda de manera gradual. Es por ello que también se habla del Bitcoin como potencial reserva de valor, ya que predomina el efecto “escasez”.
El software de Bitcoin con las reglas iniciales funciona como su Constitución y sólo puede ser modificado por un mecanismo de consenso donde la mayoría de la fuerza minera (51%) decida hacerlo.
Es por eso que la génesis de Bitcoin y los “cypherpunks” están íntimamente relacionados con una motivación de índole económica, social y política, donde se buscaba generar una moneda de cambio con reglas totalmente transparentes, independientes e inmunes a las caprichosas políticas de los gobernantes de turno.
Qué impacto tiene el halving en el precio del Bitcoin?
En un mercado maduro y perfecto, asumiendo que el nivel de demanda sigue constante, el precio del Bitcoin debería apreciarse en rangos conocidos cada vez que se reduce su oferta mediante un proceso de halving.
Históricamente, el halving ha generado oscilaciones considerables de precio en el lapso que ronda los 6 meses previos a dicho evento.
Resulta interesante analizar lo que significa en términos monetarios desde el punto de vista del Dólar:
(i) en 2012 el halving redujo la oferta en $302,400 por semana (BTC en $12);
(ii) en 2016 el halving redujo la oferta en $8,190,000 por semana (BTC en $650); y
(iii) en 2020 el halving va a reducir la oferta en $63,000,000 por semana (considerando un precio estimado de $8,000 por BTC), siendo este el que mayor impacto tendrá en términos económicos de oferta y demanda.
El mercado de oferta y demanda de Bitcoin aún se encuentra en una etapa inmadura, con lo cual todavía no es fácil analizar patrones comunes muy claros de halvings anteriores o prever exactamente lo que ocurrirá en el próximo. Sin embargo, podemos analizar algunos patrones interesantes que tuvieron lugar en los últimos dos halvings, en noviembre 2012 y julio 2016, respectivamente.
Halving #1:
Le llevó aproximadamente 513 días a Bitcoin subir un 13,000% desde el piso de $2.01 hasta el techo del ciclo en $270.94.
El primer halving de Bitcoin resultó ser un catalizador clave que generó crecimiento sustancial y un nuevo ciclo de alza de precios.
Apenas Bitcoin llegó a su pico post-halving en $270.94, comenzó el bear market de 2013 con el precio del Bitcoin bajando un 80%. Este mercado en baja duró aproximadamente 87 días.
Halving #2:
El segundo halving tuvo lugar en julio 2016.
Le llevó 1068 días a Bitcoin subir un 12.000% desde el piso de $164.01 al tope del ciclo de $20.074.
Después del pico de $20.074, Bitcoin entró en un bear market de 51 semanas, que tocó un piso a mediados de diciembre de 2018.
Algunas conclusiones al comparar los efectos de ambos halvings
- El halving de Bitcoin es un catalizador para disparar un nuevo bull market
Esto es lo que viene demostrando la corta historia en ambos halvings. El precio del BTC se aprecia a medida que se acerca el halving y también durante los meses posteriores. BTC supo llegar a su “all-time high” después del halving, aunque en realidad ocurrió varios meses después, y no de manera inmediata.
2. El precio subió entre 12,000% y 13,000% en cada halving
En este sentido, se pueden observar algunas similitudes entre ambos halvings:
En el halving número 1, a Bitcoin le llevó 513 días subir un 13.304% desde su piso pre-halving en $2,01 hasta su tope post-halving de $270,94.
En el halving número 2, le llevó a Bitcoin 1068 días subir un 12,168% desde su piso pre-halving de $164,01 hasta su tope post-halving en $20.074,04.
La similitud es que en ambos havings Bitcoin subió aproximadamente un 12.000% a 13.000% desde el punto más bajo en la etapa pre-halving hasta el punto más alto en el ciclo alcista durante la etapa post-halving.
Pero una diferencia crucial es que en el segundo halving requirió el doble de tiempo para que el precio suba una magnitud similar: 1067 días contra 513 días del halving #1.
Como podemos comparar estos datos con lo que ya sabemos del próximo halving #3?
Halving #3:
El tercer halving de Bitcoin tendrá lugar en mayo 2020.
A septiembre de 2019, le ha llevado a Bitcoin 260 días en subir un 340% desde su piso de $3.152 en diciembre 2018. Esto significa que el precio de Bitcoin tocó su piso 519 días previo a su tercer halving. Esto nos muestra algunas posibles similaridades con el halving #2:
- El precio de BTC toco su piso 544 dias previo al segundo halving.
- BTC subió 383% para llegar a su pico pre-halving previo al halving #2.
A septiembre 2019, el precio pre-halving de BTC se parece mucho al precio pre-halving #2.
Vamos a descomponer el análisis entre las etapas pre-halving y post-halving a fin de identificar datos útiles para deducir y proyectar posibles tendencias en el próximo halving #3:
Algunas tendencias detectadas:
- Gran parte del crecimiento exponencial como consecuencia del halving tiene lugar después del halving
En el camino al halving #1, BTC subió 663% hasta llegar al precio tope pre-halving de $15,51. Una vez que el precio tocó fondo luego del retroceso pre-halving de -50%, BTC subió por encima de 3.400% post-halving hasta llegar al tope del ciclo alcista en $270,94.
En el camino al halving #2, Bitcoin subió 383% hasta llegar al precio tope pre-halving de $794,91. Luego, subió un 4080% en 524 días para llegar al tope de ciclo alcista en $20.074.
En conclusión:
- En el halving numero 1, el crecimiento post-halving fue 5 veces mayor al crecimiento pre-halving.
- En el halving #2, el crecimiento post-halving fue 10.5 veces mayor al crecimiento pre-halving.
- BTC logró llegar a sus precio históricos máximos después de cada halving.
- Después de tocar máximos históricos, se corta el mercado alcista, entrando en un mercado en baja donde sufrió retrocesos de hasta 80%.
2. Bitcoin tuvo crecimiento más fuerte y más largo previo a halving #1 que al halving #2
Antes del primer halving, Bitcoin subió casi el doble (663%) hasta llegar al tope de precio pre-halving, comparado al 383% en el segundo halving. De hecho, le llevó a Bitcoin la mitad de tiempo en lograrlo: 273 días en el H1 contra 518 días en el H2.
3. Si Bitcoin sube menos pre-halving, entonces va a subir mas post-halving
Antes del H1, BTC subió 663% hasta llegar a su tope pre-halving, pero luego del H1 subió 3400%.
Antes del H2, BTC subió 383% hasta llegar a su tope pre-halving, pero luego subió 4080%.
4. El precio siempre ha sufrido un retroceso previo al halving
Este retroceso muchas veces sirve de trampa para algunos inversores, haciendo las veces de filtro para que muchos vendan sus BTC para retirar sus ganancias o por miedo a una baja más profunda que pueda hacerles perder todo. En esos casos, dichos inversores se pierden la posibilidad de beneficiarse por la futura recuperación.
Conocer este dato podría evitarnos caer en la trampa del miedo y resistir a cualquier baja previa al halving. Pero para entender mejor estos patrones mejor comparemos cada uno de los retrocesos que han habido…
A. Retroceso previo al H1:
- Ocurrió 100 días previo al H1
- Fue del -50%
- Duro 2 días
Luego de llegar al piso, volvió a subir un 3400% post-halving hasta llegar al tope del ciclo en $270.94.
B. Retroceso previo al H2:
- Ocurrió 24 días previo al H2
- Fue del -38%
- Duro 44 días
- Se extendió por 20 días luego del H2
- Es decir, BTC entró en el H1 con una tendencia alcista, mientras que entro en el H2 en una tendencia aun bajista.
Si bien no hay patrones muy fuertes entre ambos retrocesos, vale la pena conocer los detalles, al menos para entender que se podría esperar frente a los retrocesos previos al tercer halving.
5. El tope de precio previo al retroceso de cada halving ha sido históricamente el precio más alto de la etapa pre-halving, pero no fue suficiente para ser un “all-time high” (ATH).
A medida que nos acercamos al halving, parece haber una aceleración en la suba del precio justo antes de que ocurra el retroceso.
Desde el piso del mercado bajista previo, este parece fijarse como el punto de precio más alto antes del halving, pero no alcanza para fijar un ATH. De hecho, este punto de precio es de aproximadamente -33% (H2) a -51% (H1) comparado al ATH del ciclo de mercado anterior.
El ATH del precio de BTC siempre ha ocurrido varios meses después del halving.
