ICO解毒|私募基金怎么玩ICO?
阿贵
上周有谣言说国内私募界大佬九鼎投资也要ICO了,拟通过ICO募集近1.4亿元人民币。谣言我们先不评论,但在国外,私募基金通过ICO方式募资已经有多个案例。私募基金ICO按照募资投向大致可分为三种类型,第一类是投资于加密货币资产;第二类是母基金(FOF),投资于其它各类基金;第三类是投资于传统资产,比如证券或股权等。
第一类中,封闭式基金TaaS算是一个典型,它是唯一一个已经发行过ICO的,是在今年的三、四月期间完成发行。当时共有3942人参与,仅筹到760万美元,较之1.01亿美元的募资目标相差甚远。而且ICO之后,TaaS的币值在交易所表现也非常不理想。据coinmarketcap.com统计,其美元价格虽然在4个月内涨了5倍(从4月的0.8美金到8月的4美金),但交易量特别小,即使是小规模的套现也会让价格快速下跌。以8月23日为例,24小时交易量仅为327,631美元,排在所有虚拟币的第95位。而排在第13位的泰国ICO项目OMG的交易量达到了64,455,600美元,差距之大可见一斑。
TaaS的全部代币都通过ICO发行给了投资者,团队本身不持有任何代币;而一般软件类产品的ICO,都会为创始团队留有一定比例的代币作为激励。关于利润分配,TaaS在智能合约中规定,每季度分红一次,到时间自动完成。50%的利润以以太币ETH的形式分配给代币持有人,25%归属团队,剩下的25%重新进入基金做滚动投资。TaaS的投资策略很简单:ICO筹款的10%投资比特币,75%投资各种其它加密货币,剩下15%当作管理费。
第一类中还有三个项目正在进行ICO:
1.Target Coin(TGT)
Target Coin正在进行ICO,目前已经融到约1500万美金。Target Coin代币持有者不仅享有基金利润的分红,每季度还享有当初参与ICO投资额的0.75%作为固定收益;
2.最有技术含量的基金:Smart Investment Fund Token(SIFT)
SIFT自行开发了一套以太坊钱包Smart Trader v5,代币持有人通过这个钱包可以参与ICO、接收分红、监督基金运作以及在必要议题上投票;
3.AI基金Kairos (KRX)
正在ICO的指数基金Kairos打算通过AI算法预测二级市场波动,并进行相应的操盘以及跨区域市场套利。
第二类母基金(FOF)也有案例:荷兰的对冲基金Finles Capital成立于1977年,40年的时间里管理规模2.8亿美金,在传统模式举步维艰的情况下,Finles Capital也准备于9月30日开启ICO之旅,项目名称为FundCoin,注册地点被特别搬到了新加坡,ICO将会持续一个月,硬顶1亿欧元。其投资组合分为两类,激进型和保守型:激进型收益IRR>30%,主要投资于涉猎区块链项目的VC;保守型收益IRR>15%,投资各类传统对冲基金、借贷基金和夹层基金。与TaaS不同的是,FundCoin并不会定期分红,但它会按季度从二级市场回购代币。虽然FundCoin拥有老牌投资机构做背书,却并没有得到ICO社区的响应。Slack社区目前只有30人、Twitter上也只有22个关注者。
第三类投资于传统资产的案例中,最奇葩的应该是俄罗斯的FixCoin了,超有想像力。FixCoin项目运营分四个步骤:第一步通过今年10月份的ICO融资 500万美元,在纽交所和纳斯达克直接购买1200家公司的股票,包括苹果、微软、亚马逊、FACEBOOK、强生、埃克森美孚和雀巢等;第二步6000家、第三步12000家、终极目标是拥有23个发达国家和24个发展中国家的16000家上市公司股票。这么做的理论依据是:这16000家公司市值约占全球GDP的47%,从2012年到2017年,5年的时间市值增长了64.62%;而根据世界银行预测,这些企业的市值未来会有每年6~8%的增长。
罗列完这些案例,我们关心一个问题:基金代币和一般ICO发行的代币有什么区别?重要的一点区别在于:基金发行的代币就是份额,没有使用价值。虽然代币持有者会拥有投票权,但也只是在一些不重要的事情上参与决议,并不能像The DAO那样干预投资标的选择。而一般的ICO代币都定义了使用价值,无论出于法律监管的考虑还是具有真实的使用意义。
第二点不同是收益的逻辑:持有基金代币就享有分红权。份额持有人也可以随着基金资产净值的提升在二级市场交易来获利。目前基金增值的主流做法是管理人会定期在二级市场回购其代币,从而拉升代币价格。
最后给出我们的投资建议:从长期投资价值角度看,私募基金ICO并不比一般ICO更具有吸引力。因为私募基金ICO的币值增长逻辑是基于其投资收益的,而投资收益超预期是比较困难的,尤其是投资于传统资产和股票等业务。私募基金ICO对于投资风格比较保守的人来说或许有些吸引力。但对于大多数从ICO投资中获得过超额收益的人们来说,他们期待更高的回报,所以理想的私募基金运作模式应该是把募来的钱再投资于其它更有潜力的ICO项目,当然这是需要建立在管理人敏锐的嗅觉和专业的投研能力上。
