Meson Network研究报告：专注DePIN+AI，最新估值达10亿美元
Meson Network估值高吗？Meson Network值得投吗？
本报告作者Janenico, 完成于2023年12月。本文全面梳理了Meson Network重要信息，对了解项目有一定参考意义。
彼时团队未披露最新一轮融资，据了解其一级市场估值在2亿美元。
2024年1月25日，Meson Network官宣完成Prestolabs领投的新一轮战略投资，估值高达10亿美金。
若按照最新估值，Meson已经晋升到了独角兽行列，以项目基因和创始人背景来看，这在传统行业是难以想象的。区块链行业依旧充满着巨大红利，尤其对创业者来说。
1、核心投资逻辑
- 从市场空间来看，网关层负责区块链底层和应用服务层间的耦合，能够有效提高整个网络可用性。现阶段的网关服务已经具备基础的CDN功能，但未来应该有更强大、专业的CDN服务商商。
- 从产品进展来看，Meson已上线Gatewayx&CDN、GaGaNode和IPCola三大产品，目前已有2.7W+GatewayX节点、10W+贡献闲置带宽的Gaganode节点，并已产生真实收入。
- 从叙事来看，Meson处于DePIN、边缘算力和中间件几个叙事的交叉地带。这些叙事随着周期轮转起落，Meson很有可能在流动性溢出中获益，一个显著表现是其社交媒体关注度很高。
- 从估值来看，大部分网关项目未发行代币，其公开融资额多在$5M附近，假设稀释率为5%至10%，估值约$50M至$100M。据了解Meson前三轮融资总额为$9.4M，本轮行情listing概率极大。按照市场给予基础设施的估值加上FOMO情绪，Meson的FDV或可触及$100M量级，上限可以参考Chainlink、The Graph。
备注：显然笔者还是低估了市场和团队。2024年1月25日，Meson Network 宣布Prestolabs领投了该项目最新一轮战略投资，估值达10亿美金。
2、主要风险
代币经济模型风险：目前团队披露了代币模型的基本信息（总量、分配比例、通胀率），但如何平衡代币体系，动态调整供给方/用户/平台这三者的奖励参数是核心。
市场扩张风险：Meson的B端业务扩张依赖团队商务及业内资源。
国际化空间：项目已获得Arweave创始人Sam Williams参投；从团队成员背景来看，如果引入更国际化的机构/成员，可显著提升项目底色。同时，更知名合作伙伴的加入能助力Meson扩大需求端生态规模与出圈。
3、投资策略
（1）中长期策略（年度）：押注DePIN（去中心化存储、CDN加速）、中间件赛道，Meson在叙事中占据优势，业务量持续增长有较长生命周期。（第五部分补充）
（2）中短期策略（周/月度）：因为现在大量用户关注DePIN主要因为Solana生态的几个头部项目，如Helium Mobile、Honey等，因此需要考虑叙事带来的流动性溢出和商业模式间的关系，一旦叙事空间减小，需进行减仓。
4、需要跟踪的信息
（1）数据：（可采用官方浏览器）
- 全球节点：https://explorer.meson.network:1984/d/mzO2Tpg4k/home?orgId=2
- 营收：无公开信息，依赖团队披露（创始人称“增长很快，上线半年以来整体收入在百万美金以上”）
（2）信息：（官推+Medium）
- 主要是节点网络/收入的重大增长；
- 主网上线，新功能和产品更新
- 外部合作方，以及合作方式
第一部分 基本面
第一节 项目基本情况
1、项目业务范围
Web3.0架构不仅是去中心化的，也应该是模块化的。
Meson Network旨在打造一个高效的去中心化带宽市场，通过将分散的带宽接入网络来满足机构及个人用户对于信息流的快速触达需求，并打造一个带宽交易市场。
具体来说，Meson在底层公共存储区块链的基础上构建了一个全球分布式的激励缓存层，让经常使用的文件可以从Meson网络中的缓存层快速读取，提高效率和速度，最终实现来自长尾用户的低成本闲置带宽资源整合与货币化。
两个核心点：打破中心化云服务公司的垄断+提升用户参与度和体验。
2、过往发展情况与路线图
2020Q1：项目立项
2020.11：开发测试网1.0 MVP
2021.4：开发测试网2.0 拓展至Arweave和IPFS
2022Q1: 专注研发ERC20-based网络网关和CDN
2022：发布代币经济模型文档
2023：上线产品Gaganode、IPCola、Meson Explorer、Mainnet-1.0（目前项目仍处在测试网，用户获取的代币奖励为以太坊测试网上发行的代币）
2024：上线Mainnet-2.0、带宽交易市场等
官方路线图更新追踪：
3、团队情况
3.1 团队整体背景
Meson团队的员工主要由开发者、工程师、BD人员等人员构成，公开信息可查看以下链接：
3.2 创始人
Sherlock Shi，2018年毕业后进入区块链行业，最开始关注加密猫等NFT项目，在Meson之前有项目融资经验，Meson立项后专注去中心化存储与CDN加速赛道。
4、融资情况
据官方信息，截至2022年3月，Meson完成了三轮融资。据Crunchbase，三轮融资总额为$9.4M。据透露，Meson在2023年底进行新一轮融资。
2021.02 种子轮 投资方包括Mask Network、Youbi Capital、SevenX 、Zonff Partners等 $900K 2021.06 A 轮 由Libertus、Mask Network和Hash Global联合领投 $3.5M 2021.12 Unknown 领投未知，Mask Network、Hash Global 参与此轮 $5M
5、项目业务范围
5.1 业务背景
为保证网络可用性，去中心化存储方案负责最核心的存储服务，易用性交由网关层负责，解决数据上传、查找/检索、读取、缓存/加速、解析等问题，以及为应用层提供易用接口等服务。
以Arweave为例，对链上存储数据的查找要通过标注的tag信息，比如DApp名称、版本、用途、input 等字段，确定一笔交易属于哪个应用。基于Arweave最核心的存储服务，网关主要为需求方提供相应的数据接口实现页面加载、数据查找、加速、解析等功能。
5.2 业务分类与介绍
Meson目前有三大产品：Gatewayx&CDN、GaGaNode和IPCola，分别对应不同人群和产品。
具体来说：
- GatewayX面向来自全球的商业闲置ip和带宽，例如企业级数据中心 (IDC）中的资源，必然存在着盈余和使用的波谷。IDC 们可以将自己的闲置资源贡献出来，以满足其他人文件传输的需要。其中最典型的使用场景就是CDN服务：离目标用户近的IDC缓存所需文件，用户访问时利用该处带宽进行传输。
无限存储：提供无限的存储容量以供缓存，并根据带宽使用量收费。
专用网关：提供专用的网关连接，支持多种Web3域名服务解析加速服务，并促进与传统互联网的无缝互动。
一键导入：提供Arweave和IPFS文件的一键迁移/备份功能，允许用户轻松地将存储在Arweave和IPFS上的文件固定到Meson Cloud以及用户的本地存储中，确保NFT和其他文件的永久存储。
- GaGaNode主要面向可以提供闲置带宽资源的家庭路由、电脑、手机甚至是树莓派等小型设备，这些设备可以作为网络中的边缘节点，优化应用程序的响应速度，满足实时业务处理、智能应用开发以及安全与隐私保护等多方面需求。
参与Meson的技术门槛较低，一般家庭设备可参与。挖矿具体教程如下：
Meson.network测试网谷歌云挖矿教程 — russ (@russ)
- IPCola负责资源汇聚并进行商业化开发，通过API等形式对外开放，在社交媒体、电子商务、金融、市场研究、SEO等领域发挥作用。
5.3 生态·客户
Meson提供的服务不局限于某个生态：
- 需求端：公链、所有应用类项目
- 供给端：全球范围内的任意住宅带宽和商用带宽（数据中心）；持有手机、电脑等小型设备的个体用户
现有合作方包括且不限于：
- 去中心化存储方案：整合IPFS和Arweave作为其存储底层技术的支持
- 公链：与Arbitrum、OKX Chain等公链达成合作，提供更高效的RPC服务
- 应用类项目：与社交游戏Ultiverse、RSS3、Cyberconnect等应用层项目合作，提供数据拉取、内容传输和分发等服务
- Web2企业：与亚马逊AWS等云服务商合作，简化公司和开发人员部署Meson节点流程
5.4 拓客方式
目前，项目方主要采取3个策略：
（1）测试网代币激励：主网代币上线后按比例兑换解锁；
（2）参与行业内线上线下活动，并进行商务拓展B端客户；
（3）推特上介绍产品机制，与用户互动，吸引C端用户。
第二节 业务分析
1、行业空间与潜力
行业背景
服务器网络是一组计算机，它们协同工作以通过利用空闲存储、计算和带宽资源来提供各种基于 Web 的服务。去中心化服务器部门类别由四个网络类别组成：
- 存储网络可分为文件存储网络和关系数据库网络。文件存储网络旨在用于长期数据存储和归档。关系数据库网络旨在管理经常访问和更新的结构化数据。
- 计算网络可分为两大类：通用 (GP) 计算网络和专用 (SP) 计算网络。GP 计算网络提供可用于各种应用程序的计算资源。SP 计算网络针对特定用例量身定制，例如转码、渲染和机器学习。
- 内容分发网络 (CDN) 通过缓存靠近用户位置的数据副本来高速分发数据。
- 虚拟专用网络 (VPN) 在用户的设备和互联网之间提供安全连接，在使用公共网络的同时创建专用网络。
CDN介绍
CDN，全称Content Distribute Network(内容分发网络 ) 或Content Delivery Network。全球信息的流通过程中，距离越远，网络延迟的情况不可避免。CDN通过互联网互相连接的电脑网络系统，利用最近每位用户的服务器，更快、更可靠地将音乐、图片、视频、应用程序及其他文件发送给用户，即提供高性能、可扩展性及低成本的网络内容。
随着AI蓬勃发展，考虑到AI产品爆炸式增长需要大量计算和存储资源，这些产品带来的用户体验和访问问题也越发明显。在这个宏大命题与加密货币的结合点，去中心化存储方案和CDN会获得一定发展空间。
目前的云存储市场拥有800亿美元的市场规模，并以每年25%的增速持续增长。尽管去中心化存储服务的成本比Amazon S3等云服务提供商低70%，目前去中心化存储的市场占比仍不足1%，去中心化存储仍有巨大的市场机会。
作为提供带宽加速服务的项目，Meson在去中心化存储方案之上搭建一个二层的加速网络，服务节点将根据智能缓存策略缓存内容。检索请求会被路由到离用户最近的服务节点，响应速度最快，延迟最小，确保可以快速检索到文件，获得更好的用户体验。
2、业务数据
根据官网数据，目前Meson已有2.7W+GatewayX节点、10W+贡献闲置带宽的Gaganode节点，覆盖全球各洲，有效支撑不同地区在数据访问时的带宽需求。
更详细数据可追踪：
在IPCola的商业模式中，Meson采取的是常见的即用即付定价与购买流量包两种典型的云计算订阅模式。目前支持链上支付，若开启“Pay As You Go”功能，一旦达到流量限制的 90%，就会自动以1GB为增量购买流量。
3、项目竞争格局
据了解，和Meson类似业务的项目大多集中在Filecoin、Arweave生态，专注CDN 服务，包括且不限于ar.io、Fleek Network、Saturn、Irys(此前的Bundlr)、Arseeding、Arg8和4EVERLAND，甚至布局Web3业务的传统巨头Cloudflare。
此外，旨在使用基于交易索引的区块压缩技术和直通路由技术以提升底层链性能，推出了区块链分发网络（BDN）概念的Bloxroute也值得重点关注。
4、Tokenomics分析
4.1 代币总量和分配情况
在项目代币Beta规划中，Meson代币名为为$MSN，初始总量为1亿枚，第一年挖矿通胀率为5%，每年下降0.5%。具体分配如下：
- Seed Token Sale: 6%
- Private Token Sale: 22%
- Public Token Sale: 10%
- Community & Ecosystem: 20%
- Foundation Reservation: 20%
- Technical Team: 15%
- Partners: 6%
- Test-Net Mapping: 1%
4.2 代币价值捕获
代币的使用场景包括抵押挖矿、质押加速、使用带宽加速服务和治理等：
- 矿工奖励
- 矿工质押，提升挖矿效率
- 用户付费
- 协议治理
因此，代币核心需求方将来自于矿工、B端用户，包括且不局限于公链、NFT项目方、其他区块链项目等，以及C端用户。
4.3 Tokenomics总结
在$MSN初始发行的1亿枚中，主网上线后前半年的解锁主要来自基金会，社区，私募，种子轮，以及测试网映射的代币量（占总代币量1%)，即100万枚会直接进入市场流通；另外，第一年挖矿通胀率为5%，即500万代币。
实际上，官方并未公布关于代币经济锁仓、流转等更核心的代币设计内容，需更多信息进行补充。
第三节 初步价值评估
1、核心问题
1.1 项目处在哪个阶段？叙事、测试网还是主网阶段？
目前还处于测试网阶段，当前矿工参与网络所获得的奖励为测试网代币，后续主网上线后将按比例兑换成$MSN。
$MSN 以太坊（Goerli）合约代码：https://goerli.etherscan.io/token/0xc08c439c85bd3e65725d08c54fb6f2895436a649
不过，项目已经上线Gatewayx&CDN、GaGaNode和IPCola三个产品，并实现商业化。
1.2 项目是否具备牢靠的竞争优势？这种竞争优势来自于哪里？
Meson的一部分核心优势依赖于行业内众多公链、项目方对于去中心化存储的强需求，以及更加灵活的带宽市场 — — CDN加速。
从当前Meson采用的定价模型来看，基本与传统模式相差无几。因此，在商业合作伙伴的选择上，如果团队能以几个公链、头部项目采购为基本盘，也能确保项目在熊市也有比较稳定的收入。
整体来看，Meson拥有聚合全球的算力和存储资源和动态配置分布式云（如存量的Filecoin，Arweave和传统数据中心）统筹资源提供商与调度为公链、区块链项目方提供去中心化的算力存储支撑和运行动力。
1.3 团队核心成员对于项目的影响力？
核心团队对长期合作伙伴选择、向热门叙事靠拢的能力，对于项目的发展十分关键。
2、总结
优点：
Meson为代表的项目本质上是将区块链这一“去中心化服务器”的功能进行解构，解决区块链网络的传输加速功能，提升Dapp和公链的使用效率。
换句话说，Meson存在商业逻辑闭环的机会，同时具备更立体的用户层级，包括B端的矿工与需求方、C端矿工与用户、Token交易者等。
目前，大部分网关项目公开融资规模基本在$5M范围，假设稀释率为5%至10%，这相当于估值约为$50M至$100M。目前，Meson融资总额为$9.4M，据了解其去年年底开启了新一轮融资，估值达$200M，已经与ar.io（ArDrive）相当 — — 只是Meso开发进展更快，前者还在叙事期，Meson已经步入主网阶段。此外，与赛道有些许差异的Bloxroute相比，Meson仍然比较便宜。
与同类竞争者相比，Meson不局限于某一区块链生态，并试图拓展至更广泛的用户，当前三大产品明确，且已有百万美金级别营收。
改进空间：
同类型项目都面临着发币的必要性的挑战，即底层存储项目原生代币、链上稳定币已经能满足要求；诸如everPay等Arweave生态项目也能提供ETH、USDC等代付服务。Meson试图构建的激励缓存层能让$MSN具备一定了价值捕获能力。
在这基础上，团队需要设计一个更有效的激励方案：平衡好供给方、用户、团队三者的奖励参数。
Meson聚焦的CDN加速赛道市场需求明确，但现阶段行业内适配的市场规模有一定上限；若想依赖边缘算力优势抢占传统业务市场，仍需要更多的累积。
第二部分 叙事面
目前Meson处于DePIN、去中心化存储、人工智能AI和中间件等几个叙事的交叉地带，这些叙事会随着周期轮转起落，Meson参与的机会较大，并可能在流动性溢出过程中获益。
（1）DePIN：现阶段行业主线叙事之一。
2023年年底，DePIN概念大热，DePIN全称是Decentralised Physical Infrastructure Networks，即去中心化实体基础建设网络，包含两个方面：1.物理资源网络，包括无线网络、 5G网络、物联网网络、图像与映射网络和移动网络等；2.数字资源网络，包括带宽网络、存储和计算网络等。本质上，DePIN将上述两个方面进行代币化的过程，以代币激励的方式来吸引用户参与，从而提高闲置资源利用率，为网络使用者和有需求的用户提供服务。
无论是聚合全世界范围内的闲置带宽资源，还是使用代币经济激励用户加入网络，Meson完美契合DePIN概念，并介于多个细分的DePIN子赛道之间，有潜力成为该赛道的代表性项目。
去中心化存储：目前的云存储市场拥有 800亿美元的市场规模，并以每年25%的增速持续增长。目前去中心化存储的市场占比仍不足1%，去中心化存储仍有巨大的市场机会。基于此，定位于CDN加速的Meson增长空间巨大。
去中心化数据库：DeSoc、游戏、动态 NFT、ML、AL 等应用对去中心化数据库有巨大的需求，但目前去中心化数据库饱受性能和延迟的困扰，Meson能够在优化性能方面发挥作用。
（2）AI：AI Agent 与游戏类项目的增长，会进一步带动行业对计算的需求提升，但这类项目面临着计算瓶颈以及缺乏协作的限制。聚焦边缘算力的Meson能够很好地解决这个问题，比如为AI模型的训练提供充足的去中心化的算力支持，抑或是提供公有数据，参与开源的AI模型训练。
（3）模块化/中间件：随着应用程序和用户交互产生的数据激增，数据库系统中有海量存储着表数据的数据页时，采用合适的索引才能方便定位相应的数据。数据读取查询和检索速度影响着用户体验，对应用的流畅度至关重要。类似Meson这样的项目支持数据缓存，并提供高速的下载服务。更多中间件的信息可查看此链接。
综上，如果DePIN、AI和中间件赛道扩张速度继续维持在较高水平，那么Meson的叙事空间就会水涨船高：
对于DePIN，需要重点关注Filecoin、Arweave等去中心化存储类方案的扩张；
对于AI，关注大型语言模型（LLM），尤其是GPT-4等高级模型的进展，以及Web3+AI赛道的探索；
对于市场竞争，需要观察传统CDN服务商进入Web3对于当下市场格局的影响。
第四部分 Checklist
- 公链、Dapp需求，更多量化数据？
- 如何扩大需求端规模
- 交付难度 ：技术优势和护城河
- GTM：差异化策略
- 代币经济体系，如何调整供给方、用户和平台三方奖励参数
第五部分 同类项目分析思路
好项目的成功要素不外乎技术与应用的场景垄断、好的品牌或者私域信息的分发（Meme），而布局Meson类项目的必要性在于：
- 更长线的资产类别：Meson具备明晰的基本面逻辑(商业逻辑闭环)和使用场景，构筑Web3底层基础
- 不易“迅速土狗化”，容纳更丰富的流动性，机构和散户资金偏好均可以得到满足；参与主体也更加丰富（B端C端矿工、B端C端用户、Token交易者）
- 细分赛道未充分竞争，短期内不会出现批量化的低质量供给。Meson同类项目屈指可数，大部分仅局限于某一区块链生态。
布局此类项目的关注点：
- 此类型项目往往涵盖了Web2软件开发和智能合约开发，均需承接B端和C端用户，对服务承接力有较高要求。
- 单纯的Hype与预期管理很难单独起效，或者说能够在叙事阶段起效，但后期的产品交付和里程碑（包括节点、成交量、收入等可直接量化的数据）最终构成项目的基本面。另外，这类项目相对也有较强的稳定性和生命周期，穿越牛熊 — — 参考POKT，强需求，弱代币经济。
- 此类项目多采用BME代币模型（Burn-and-Mint Equivalent)，用户通过燃烧Token来购买商品或服务，服务提供商通过铸造新Token奖励商品或服务供应链环节的各个贡献者。稳定币、底层区块链的原生代币亦可发挥支付作用，因此团队需随时追踪供需两端变化，调整多方之间的奖励参数。
- 除Web3原生社区推广和运营能力外，此类项目价值尤其强调生态合作资源，尤其是头部公链、交易所等，以扩大品牌影响力。
补充信息
官网文档：https://docs.meson.network/
官推：https://twitter.com/NetworkMeson
本文作者联系方式：@Jane2yolo
