※本記事は「An Introduction to Metagovernance」の翻訳記事です。
Index Coopは、多くの分散型金融プロジェクトと同様に、自律分散型組織（DAO）として機能します。 DAOでは、従来の企業とは異なり、プロジェクトと優先順位がコミュニティメンバーの投票によって決定されます。提案はコミュニティに提出され、トークン保有者は保有しているトークンの枚数に応じた投票数を投じることができます。ガバナンスはトークンエコノミーの中心となる傾向がありますが、提案内容には、新しいチームメンバーの採用や再投資のための追加トークンの発行、その他の提案が含まれます。
メタガバナンスとは
Index Coopのプロダクトは他のプロジェクトのプロダクトで構成されているため、それらのプロダクトの投票権を持っています。これが「メタガバナンス」と呼ばれるものです。現在、Index Coopは DeFi Pulse Index（DPI）に含まれる Compound、Aave、Uniswapなどの少数のプロトコルにのみ投票できますが 、これらはすべてCompoundのガバナンスモジュールに依存しています。 Index Coopは、DPIを構成するBalancerおよびYearnプロトコルに投票することもできます。
従来の金融においてメタガバナンスはどのように機能するのか
DeFiメタガバナンスは、伝統金融のメタガバナンスを反映しています。ブラックロックやヴァンガードは伝統的な金融の世界でIndex Coop同様インデックスファンドのサービスを提供していますが、多くの場合、公開企業の上位3位以内の株主です。株主として、取締役会メンバー、役員報酬、会計、そして最近では環境、社会、およびコーポレートガバナンスの提案に投票します。
伝統金融の世界では、このようなガバナンス活動は「インベストメント・スチュワードシップ」と呼ばれ複雑なビジネスです。ブラックロックには、ポートフォリオ内の企業とガバナンスの問題についてやり取りする50人以上のチームがあり、2020年だけでも、バンガードのスチュワードシップチームは168,000件の提案に投票しました。
この点においても、DeFiの多くと同様に分散化が主な違いとなります。ブラックロックの投票は、社内のチームまたは議決権行使助言会社によって処理されますが、Index Coopの投票はトークン保有者によって行使されます。
メタガバナンスはどのように発生するのか
Index Coopでは、Balancer、Yearn、Compound、Uniswap、またはAaveで新しいガバナンス投票が要求されると、コミュニティメンバーが投票できるように、 自動的にスナップショットページに投稿されます 。投票が実行されるためには、投票期間の終わりまでに5％の定足数（Quorum）に到達する必要があります。仕組みは次のとおりです
- DPIに含まれるトークンがガバナンス提案を出します
- 提案はINDEXのスナップショットページに複製されます
- INDEXトークン保有者はINDEXのスナップショットページ内の提案に投票します
- 定足数（5％）が満たされた場合には、INDEXのマルチシグはスナップショットによって記録された過半数の提案に投票します
最終的な投票では、投票数に比例して分割されるのではなく、スナップショットで過半数を得た投票にすべての投票権が与えられます。 （例：INDEXトークンの6％が投票した場合、定足数に達します。これらの投票の55％が「はい」オプションに対するものであった場合、Indexのすべての投票権が「はい」に投票されます。）
Index CoopはDAOであるため、この仕組みは コミュニティの投票によって変更される可能性があります。
なぜメタガバナンスが重要なのか
ほとんどのプロトコルでは、構造上、トークン保有者が投票および提案を行う必要があります。投票が前進するためには、定足数に達する必要がありますが、定足数に達することは難しいことです。なぜならば、多くのトークン所有者は投票に興味がないためです。（Kevin Owockiは最近、DAOの投票参加は約2％であると推定しました。）このような事情により、プロトコルが絶えず変化するDeFiの環境に対応するために必要な変更を行うことが困難になる可能性があります 。
5月のDPIリバランスの時点で、Index CoopはすべてのCOMPトークンの約1/140を保持していました。これはCOMPトークンの47番目に大きい保有者であり、かなりの投票権を有していると言えます。Index Coopと同規模のトークン保有者は、プロトコルが常に定足数に到達するかどうかを単独で左右する可能性があるのです。
