沙漠之花-差勁產業中的好股票
作者喜歡從差勁的產業中找尋很棒的公司，熱門產業的競爭通常也較為激烈，太受歡迎導致競爭增加到最後大家都賺不到錢，反而是成長緩慢產業中的經營不善的對手一一淘汰，讓體質優良的公司可以可以藉此吃下更多地盤!
作者在這裡舉了好幾間公司為例，像是太陽電視及電器公司、西南航空、班迪格公司、古柏輪胎、綠樹財務公司、迪拉德公司、ccs公司等，其中投資的原因不外乎。
- 資產負債表優良-負債低
這樣的公司可以在行業狀況不佳時繼續存活，等到景氣反轉後吃下更多市場。 - 表現佳
尤其是在景氣不好時，他還是可以表現得比同業好 - 管理層不鋪張
比起辦公室裝潢豪華鋪章的公司，作者更喜歡樸素的公司，他認為這代表著公司管理層不會好大喜功，也更有刪減費用的能力。 - 無聊的公司
業務無聊好懂，但華爾街不看好 - 價格因為特定事件下跌
價格因為某些是件或是公司營收短暫因為某些事件下跌，導致價格低。 - 長期有發放股利或進行回購的公司
儲貸類股 (P.232)
1988年左右，儲貸機構的問題重重，各種壞消息到處都是，但有不乏很多正派經營的業者，以下就是作者在這樣的情況下的選股標準:
- 股票價格
- 上市價格
如果跌破市價，很有可能就是超跌，但還是要考量其他因素。 - E/A RETIO
重要的財務數字，代表財務能力跟生存能力。
應該越高越好，低於5倍代表有問題，作者自己設定在7.5倍以上，E/A高倒閉風險低，也較可能成為其他銀行收購的對象，因為股東權益大，放款空間也大。 - 股息
如果符合各項標準，股息還很高，就很讚! - 帳面價值
以作者當時來看，他認為好的標的股價均低於帳面價值。 - 本益比
當然是越低越好，盈餘成長率高於本益比又更好。 - 高風險不動產占資產比例
類似商業、營建放款這類高風險放款，若佔總資產的5%~10%應該要注意，最好不要有高風險放款。 - 逾期90天呆帳
越少越好，持續下降更好，建議不應超過資產的2% - 抵押處分
因為債務人無法履行債務導致資產被抵押的處分品。
當這個比例在升高則要注意，這類的處分品過多可能造成銀行的成本上升，畢竟拿到一大堆不是銀行本業的處分品銀行可能也不知道怎麼賣..
除了以上，作者還是會結合之前所談到的各種方法來評估公司，其中就屬作者最愛問的:你最欣賞哪個競爭對手? 這個問題了。
有興趣的可以到書中的237頁來看作者對於幾間儲貸公司的投資原因囉!
景氣循環類股
景氣循環股總結有以下重點:
- 對相關產業須有了解
需要了解產業動向，知道甚麼時候景氣回升，原物料價格何時回彈等。 - 需要有好的資產負債表以撐過不佳的景氣
有點類似第一段沙漠之花的概念，資產負債表的安全性是作者很在意的點，負債比是否低、公司現金流是否充足。 - 價格低
本益比是否低，跟產業跟盈餘成長比較。市帳值比是否低，資產是否值錢。
公營事業的機會
總結以下作者對於CMS能源公司的投資想法:
- 發電成本低
比起核能發電每千瓦13.3美分、新式火力發電9.2美分，該公司以天然氣發電只要6美分。 - 市場供不應求
密西根州電力需求已連續12年成長，但新建電廠卻不多，漲價近在眼前。 - 負債情況短期不會造成問題
雖然因為過去核電廠經營失利造成大筆負債，但由於負債到期日為10年後，對短期不會造成太大影響。 - 自由現金流充足
雖然利息高，但以目前美股自由現金流6源的情況，支付不成問題。 - 規劃擴廠、提升效能
- 政策考量
最近密西根州委員會改組，對於控制電價沒有像過去的委員會一樣，若價格調漲，每股盈餘可能較預期成長50%以上。
另外公營事業轉民營化也是作者認為很好的投資機會。
主要是政府不會希望這類股票價值大跌，因為有可能會影響到選舉。
寶藏就在自家後院
與其自己下去採金礦，不如投資十字鎬
身處基金行業的作者，也曾錯過自己行業內的機會。在共同基金熱潮的時候，與其買共同基金，倒不如購買販售共同基金的公司，獲利可能意想不到。
餐飲類股
餐飲類股也是作者很愛的類型，不僅可以滿足口腹之慾還有機會挖到便宜寶藏，而且餐飲業有個地方化的特色，比如在加州賣的在好吃的薯條都搶不到在紐約的同業，好的餐廳除了可以持續成長，也不用擔心國外低價品競爭。
而連鎖餐飲的成敗關鍵在於良好的管理、充足的資金以及穩健的擴張，穩紮穩打才是王道。
因此作者對於類股的選擇包含了一下幾個考量:
- 穩定擴張
不要擴張太快，100間可能就要注意 - 持續研發新產品
是否有跟著市場的需求調整產品? - 單店營收
最好是要能持續增加 - 負債狀況
應越少越好
半年的定期檢查
所謂的檢查，不外乎希望得到以下三個答案之一: 加碼、減碼、觀望。
而主要的觀察點就是:
- 股價是否已經過高
與盈餘、與同業相比 - 是否有新題材以刺激成長
拿到新訂單、需求超越預期等.. - 過去的假設是否有改變
包含資產負債狀況、成長性、轉機股是否有按照計畫在調整正步步在改善等。
金科玉律25條
這邊作者列出25點，但一一列出篇幅有點太多，因此我會盡量簡化整合，並刪除一些已經談過很多遍的觀念。
- 散戶若能利用自身優勢，就有機會能擊敗大盤、專業經理人
- 股票只是表象，你要做的是了解公司本質。長期而言，股價會與盈餘靠攏，要有耐心。
- 不熟悉的產業或企業通常勝算不高
- 買股飄跟養孩子一樣，別生態多讓自己手忙腳亂，業餘投資人大概有時間研究8~12支股票，但持股不必超過五隻以上。
- 找不到好股票，就把錢放著!
- 資產負債表不佳的股票就是賠錢貨!
- 不要追熱門股，停滯、低迷產業中的好公司通常都是寶!
- 小公司要等賺錢後再去投資
- 投資夕陽產業，一定要找耐力夠且產業有復甦跡象的公司，不然你有可能血本無歸。
- 十步之內，必有芳草。在各產業中，一定有投資專家沒發現的寶藏，等待散戶挖掘，股市中總有驚喜!
- 空頭市場跟寒冬一樣，若你做好準備就不會受傷。股市重挫正是撿便宜的好機會!
- 若你容易在驚慌中殺出，請遠離股市。
- 不要聽信那些危言聳聽的消息，賣出股票是因為該公司基本面有問題。
- 天曉得景氣、利率會怎麼樣，專注在你投資的企業狀況吧!
- 股票跟選擇權不同，操作選擇權是在與時間賽跑，而買股票是讓時間站在你這裡。
- 沒空研究，就買共同基金吧! 但可以多選擇不同類型的共同基金，避免錯過任何機會。
本書的整理就到此為止了，我並沒有每一張都提到，主要是因為某些公司類型特殊，可能會需要花更大篇幅來解釋，但主要的概念都已經在內文中了，希望能給主動選股的個人投資者一些選股的看法囉。
另外，再次推薦各位去拿原書來讀，真的值得一讀!
