看完上一本彼得林區選股戰略後，就喜歡上了彼得林區這個人，不只是在他的投資手法，他書中所寫的故事也都很有趣，而且也是一本對於他的標的都會提出選股邏輯的書。
這一本跟上一本選股戰略的差別在於，這本寫了更多的是他怎麼進行選股、如何分析、如何找到利多，時間線從他生涯的早期到晚期。作者自己則說，他是希望在鼓勵大家買股票，而且是鼓勵大家自己選股，因為他認為業餘投資人只要在自己較為熟悉的產業投資，花時間研究幾家企業，績效就有可能打敗95%的基金管理專家!!
推薦可以先從上一本開始閱讀，然後這本書我會建議最好有一些基礎的財務知識，讀起來也會比較輕鬆唷，接著就開始分享吧!
推薦指數 : ★★★★★
不要買債券，買股票啦!
作者又再度重申了買股票這件事，雖然短期股票會有起伏，但長期而言，股票的報酬還是優於債券相當多，舉1920~1980年代每十年為一個間隔，幾乎沒有一年債券的報酬率比股票還高。
一般人也能打敗基金經理人
作者一直對這點深信不疑，以聖艾格妮絲學校為例，學校教務長想知道個人投資難不難，因此找了一群未成年的學生來做投資比賽，績效還比華爾街基金經理人更好呢!
周末的杞人憂天
股票投資就跟減肥一樣，不是看你聰不聰明，而是有沒有勇氣
因此作者認為，不要去在意短期的波動/總經的狀況，而應該是找到好的標的，並等待甜美的果實。
有很多鬼故事，比如說每逢周一賣壓特別重，可以能事因為這天大家最憂鬱，又或是十二月也常常收黑，或許是因為繳稅賣壓以及假期很多，導致投資人常常胡思亂想，但歷史永遠沒辦法準確預測未來，股市也難免波動，作者認為最好的辦法還是買入並持有，因為短期事件的不確定性太難預測，像是1991年巴隆周刊說股市愁雲滿布，但沒多久之後道瓊卻又創新高。
也因為股市不斷的波動，心態也會因此受影響，所以作者建議，為了避免股價突然下挫而被嚇到，定期定額投入會是一個較好的方式，但不論哪種方式，你都應該要對自己的選股有信心，才不會看到下跌就把她賣出….
40次回檔如果都把股票賣了，有39次你會後悔的要命。
麥哲倫基金操盤時期
接著作者提到他在經營麥哲倫基金的一些故事以及心得，他是如何把一個只剩600萬美元的基金經營到超越了50億，以下總結了一些他的想法與做法:
- 不設限甚麼都投，而且積極換股
作者並不設限標的只要是有好的資產負債表(現金狀況、負債狀況)、前景佳以及不被市場所關注他都有可能投資，其中他把它分為以下主要幾類包含: 中小型成長股、轉機股、景氣低迷的循環股、配息不斷上升的股票、資產被低估的股票以及價格被低估的大型股，而且只要看到更好的標的作者就會換股，也是為什麼他的股票周轉率超過300%。 - 不要在意成交量
篩選掉成交量低的股票可能讓你失去很多好的標的，而且這些股票更有可能價格被低估呢! - 股票價格永遠不會脫離基本面
- 公司債價格可以看出公司是否適合投資
如果一間公司的公司債因為沒有人要買而導致價格很低，這時候買股票就更要注意，因為這也代表這間公司的安全性有極大疑慮。 - 投資是99%的努力
作者除了隨時在研究公司年報外，平均一天會拜訪兩間公司，在午餐時間也會與公司管理層安排聚餐。
在拜訪、交談期間，作者最愛問的一句話是:你最敬佩的對手是誰?
而對方回答後，他就會開始研究競爭者，新的標的常常也是這樣來的! - 你無法預測短期，在基本面沒改變時，請緊抱持股
- 超跌才是成功投資的不二法門，回檔就低價搶進更多才是致勝之道
(就作者持股的本益比來說，1978的40支持股平均本益比為4~6倍，1979更降到3~5倍)但你同時也需要做足功課，如果是賠錢貨也要勇於砍倉
書中也提到很多拜訪公司的小故事，還有一些股票的投資想法，像諾斯克水利公司，這個公司在做開採油田和天然氣，他發現比起其他業者，他的開採年限竟然還有三倍以上，而且股價最近才又腰斬，正是進場好時機!
投資是甚麼?
作者認為投資是藝術與科學的結合。
精於算計就能投資成功，那數學家跟會計師早就撐爆了。
但太相信直覺而忽略準備工作，進到股市最後也是虧了一屁股債。
作者所信奉的投資就是"藝術直覺”+”科學研究”，以及親自調查!
逛街找股票
作者認為日常生活處處有找到好股票的機會，逛街購物就是一種。
觀察年輕人、或是大多數人都在購買的東西
像是觀察女兒喜歡買的牛仔褲品牌、喜歡吃的可麗餅，可能就是當今最流行的東西。
像是他發現Gap的生意很好，但女兒的第一選擇卻都是Body shop，而他的生意也好得不像話呢!
深入研究後(詢問店長與自己尋資料調查)，他發現美體小舖的創辦人是從小車庫發跡，自己對於調理這類產品非常有熱情。
另外該公司也相當具有社會意識，不僅產品純天然成分製作，其也倡導健康而非美麗，因此她的購物袋不僅能重複使用就容器去買產品也可以獲得折價。
雖說如此，其錢景也絕非黯淡，與店長談過後，作者發現，加盟連鎖店第一年即可開始回本賺錢，而店長也打算再開第二家，但當時美國正處於衰退呢!
美體小舖的單店營收在衰退期卻仍創佳績，如果以單位平方呎營業額來看，美體小舖是加拿大獲利最高的零售商呢!(當時美體在加拿大店數最多有92間)
而在定價上他們選擇了比折扣店貴但比專櫃便宜的中間定價也為他們成功殺出條血路。
另外根據店長所言，美體小舖對於新店的開設評估的非常謹慎。
通常直營模式由於經費都是自己出，因此也會更謹慎評估，但美體小舖是加盟方式，可以看出美體小舖對於加盟業者及品牌的重視還有擴展的謹慎性。
而且根據目前的擴張情況，美體小舖可能還有幾百倍的成長呢!
最後根據未來的本益比，來評估是否適合買入，要注意的是，通常超過40倍本益比的公司股價大都以高估。以作者經驗來看，公司本益比應與其盈餘成長率相同，而擁有40%成長率的公司更是少，能幾乎難以維持。
對於作者來說，比起低本益比低成長，作者更愛高本益比高成長的股票。
百貨公司生意好的店通常會在樓上
因為這樣才可以讓人們多走多看，也有更多機會買其他商店的產品。
接下來著幾章作者聚焦於他是如何找到各類股票中的潛力股，我會盡量精簡的總結他的選股原因。
從利空中挖寶
要成為優秀的投資人，你必須要到處走走、親自去看，要大膽，碰其他經理人不敢碰的產業，而1991年底，就屬房地產及其他相關產業。
大環境-商用房地產嚴重下跌
商用房地產崩盤，放假跌跌不休，商用房地產價格至少比高點時低了三四成，但實際上二手屋的價格卻是不斷上升，說明其實房地產並沒有想像的差，需求也還在。不只如此，在利率降低的背景下租屋負擔為十年最輕，因此他認為除非經濟永遠衰退，不然房地產市場就快復甦了。
另外美替也不斷吹擂房地產很糟糕，在作者的經驗之中，這通常是市場到底的反轉訊號。
住宅興建公司-托爾公司
- 業務安全性高
這間公司只做住宅興建而不做土地開發，因此不會把錢拿去投機房地產。
也因為長期景氣低迷，許多競爭者都倒閉了，若能捱過去必定能贏來一波成長。 - 訂單量大
訂單已經排到兩年後。 - 財務安全性高
在不景氣的時間裡，公司反而降低了負債，現金也更多了。 - 價格低
目前股價只有1991高價時的1/5倍
裝潢公司-一號碼頭公司
隨著房屋需求回升，裝潢公司是其中一個受惠的類股。
- 大環境差但表現好
單店銷售額在不景氣時，優於整個市場(成長) - 存貨水準雖高，但是是因為店面擴展之準備
存貨太高可能導致未來要降價出售，也是銷售不利的事實，但公司的存貨增加主要是因為因應店面的擴展。 - 快速成長+高配息
成長快速，而且公司努力緊縮支出，增加獲利，除了在景氣不佳時仍見盈餘，還連續五年提高配息。 - 負債低
負債在景氣不佳時會大大影響公司生存機率，低負債也讓公司更有機會捱過不景氣，最後變成行業贏家。
園藝公司-陽光帶園藝公司
景氣復甦，搬新房子後，也會需要對花圃、草皮做整理，因此園藝公司就是另一個受益的股票。
- 小店林立，正缺一個集團經營者
理論上來說，經營得當，區域性或是全國性的連鎖形式就容易竄起，像是過去唐金甜甜圈一樣，而且陽光帶已經成功拓展至多地，其標榜的高檔服務也與廉價導向的余奕零售業者有所不同。 - 財務狀況佳
無負債而且每股還有2美元現金 - 母子公司具有綜效
一號碼頭持有49趴股權，藉由一號碼頭的成功擴張經驗，及有助於陽光ˇ帶的店面更新/拓展 - 價格便宜
剛好遇到季節因素導致股價下跌，本益比只有10倍成長卻高達15%。
與其他園藝公司相比13價分店，市值4000萬美元，陽光有98分店卻只價值3100萬美金，就算對手單店獲利高，陽光帶的店數也是七倍，營收也市五倍，這樣的價格實在太委屈了!
General Host 公司
GH公司甚麼都賣，但最近打算把雜七雜八生意都處理掉，專注在280間的法蘭克園藝店。
- 股票回購計畫
公司預期以每股10美元來進行回購，作者認為這是利多，代表公司認為其股價不只十美元。
若其管理層也同時在買其公司股票，那就更好了! - 帳面價值高於市值
該公司的帳面價值9美元，但市值卻只有7美元，這也是另一個買入訊號，但要注意的是資產的性質是甚麼? 現金沒話可說的可以變現，但如果是機械設備就難說了，如果是庫存就要看是怎麼樣的庫存，如果是流行迷你裙變現可能就有困難，但因為公司賣的是樹木、花卉、灌木，因此作者認為跌價的可能性較低，也可以賣掉。
另外考量商譽，作者認為公司若有一半的資產是商譽，那就要盡量避免.. - 負債狀況
通常作者喜歡權益高於負債兩倍的公司(最好越少越好)，雖然GH的負債高，但作者認為這些負債大多都是長期負債，而且不是銀行借款，因此風險較小(銀行負債最危險，在情況差的時候被抽銀根，又還不出錢，就可能就會導致倒閉) - 存貨狀況改善
- 公司努力縮減開支有成效
公司年報說要減少支出，看最近情況也的確有達成。
其中包含採用電子掃描結帳、加快信用卡簽帳速度等等，也強化了客戶服務。 - 擴展計畫
公司規劃在大型購物中心增設攤位，他們過去販售胡桃園產品就曾經使用這樣的方式。
他們對於門市的拓點也有謹慎計畫。 - 價格便宜:
用跟陽光園藝同樣的比較方式，跟科威公司的價值相比，也明顯便宜許多。
總的來說，這樣的老店，善於利用科技，同時慎慎的評估擴張地盤，是很容易增加獲利的。
下篇會繼續談作者在各種產業的挖寶經驗，別轉台!
