随笔，关于小米估值

翻到15年初发给朋友的邮件。在小米刚close了它4.5b的融资的时候，简单说了我对小米的看法，放在今天，基本上印证了当时的判断。

小米本质上和三星是一样的，利用了某种局部优势快速成为一个市场的次优选择。这个市场是指增长惊人的智能手机市场，有必要的话可以再聚焦成中国的智能手机市场；这个次优选择，是指他们的产品相对于苹果手机而言。而这个局部优势，小米和三星是有显著不同的，这也是迷惑大家，让大家在三星手机已经式微的今天还愿意给小米这么高的估值。三星的优势是来自硬件供应端的，在产业链核心零部件生产能力上的巨大优势，靠它三星智能手机出货量和市场份额能超越苹果；而小米的优势则是更为软性的中国市场优势，对庞大中国二三线用户和中产阶级下沿人群的快速覆盖能力，让小米在中国这个世界第一大手机市场似乎风头盖过了苹果。

但是，结论是，他俩的结局不会有太大差别，他们都是昙花一现。因为，他们取代不了苹果成为智能手机市场的最优选择，支撑快速增长的是同一个用户群：首次智能手机用户（需求空白填补），升级型用户严重缺失。在可预见的将来，我不认为小米在设计和品控上有接近更别说超过苹果的能力，换言之，它只能是这个市场的次优选择。而这一点，被大多数人忽视了，它恰恰是支撑小米目前估值最重要的概念 – – 生态的基础。不是最优，就没有生态，这个结论都不需要解释了。消费者端形不成稳定用户群，就别去谈品类的横向扩展和内容的深度扩展了。而在生态的供应端的参与者看来，我们以app生产为例，安卓本身就是个次优系统。小米根本不可能靠手机这个核心产品形成生态。他的手环、家居和等等布局都只是把它变成一个巨大的综合性智能产品硬件提供商而已。

我不是说小米没价值，但他估值没有任何上升空间，别去对标苹果，别去对标bat，去对标海尔、联想和格力吧。