Dívida pública

O que é a Dívida Pública? A dívida pública é o principal instrumento para financiar déficits dos governos centrais, ela pode ser interna, externa, de curto prazo e longo prazo. Trataremos no texto apenas da dívida pública liquida federal Brasileira e sua maquiagem durante os últimos anos, buscarei também desmistificar alguns pontos trazendo seus reais custos e impactos. Hoje é uma DPMFi (Dívida Pública Líquida Mobiliaria Interna) de R $ 3,233 trilhões, uma DPFe (Dívida Pública Externa) de R $ 123,99 bilhões, totalizando um estoque de dívida pública federal em R $ 3.357 trilhões, tendo uma DPMFi uma vida média de 4,3 anos e DPFe 7,33 anos, um custo médio acumulado nos últimos 12 meses de 11,47% para uma dívida interna e 9,67% a dívida externa. No acumulado de 2017 até Junho, Um débito público gerou um custo de R $ 167 bilhões com uma apropriação de juros, tendo uma previsão de se aproximar a R $ 350 bilhões até o final do exercício, aproximadamente 20% da receita da União, ou 6% do PIB.

O que são estes custos da dívida?

Nada mais que os juros pago sobre o principal.

Quando o Tesouro Nacional emite títulos, precisa indexar eles a taxas prefixadas ou pós-fixadas. Essa indexação dependerá muito das perspectivas macroeconômicas do país e das contas governamentais. É bom lembrar que tesouro é tomador de preços de mercado, quanto mais deteriorado a situação macroeconômica do país e contas públicas, o mercado buscará amenizar condições adversas cobrando um prêmio maior pelo risco. A dívida pública Brasileira mudou muito nos últimos 15 anos, no início dos anos 2000, a composição da DPF (Dívida Pública Federal), a maior parte dos títulos era indexada à taxa básica de juros da economia Brasileira, SELIC, então qualquer intervenção e variação desta, modificava drásticamente os custos da dívida no curto prazo. Lembrando que a taxa básica da economia é dada por SELIC meta, via reunião do COPOM (comitê de política monetária), mas a taxa efetiva (over) é dada no mercado de créditos interbancários astreados em títulos públicos. O Banco Central Brasileiro possui mecanismos para alterar essa taxa, como o "Mercado Aberto", o Compulsório, Redesconto e Remuneração do Excesso de Reserva. Devido à estabilização econômica do país nos últimos 15 anos, o tesouro nacional buscou substituir gradualmente os títulos indexados à SELIC por títulos prefixados, Minimizando impactos de variáveis ​​macroeconômicas de curto prazo sobre a dívida, gerando previsibilidade na administração do estoque e dos futuros compromissos com juros. Segundo o relatório mensal de junho do TN (Tesouro Nacional) em 2017, cerca de 35% dos títulos eram prefixados, 30% indexados à inflação + taxa prefixada (IPCA / IGP-M) e 30% indexados à taxa de juros básica. Em 2001 diferentemente dos dias atuais, 70% dos títulos são indexados à SELIC, inegaticamente sem mudança de perfil de divisão, uma vez que não é um sistema de dívida, tornando-a muito menos sensível a variações dos juros básicos da economia, não sistema interbancário, Ou conforme a politica monetária adotada pelo Bacen. Existem diversos setores sociais e políticos, O BCB não aumenta os juros para aumentar a remuneração dos rentistas, pelo contrário, podemos observar que um Aumento inflacionário causa mais impacto sobre os custos da dívida do que um aumento na taxa básica de juros da economia. De acordo com os preceitos econômicos, o aumento da vacina de visto da SELIC, a escalada inflacionaria, evitando uma subida da inflação que causaria um colapso e um aumento geral dos custos com títulos indexados aos índices de preços, para confirmar isso, lembro que na situação da dívida pública Brasileira 30% dos títulos são indexados ao IPCA e IGP-M, implicando o controle inflacionário de um objetivo para ser alcançado para evitar o descodificador da DPF, Mas isso não é o que é mais do que o aumento dos custos do devido ao aumento da inflação. Os títulos prefixados acompanham os juros futuros (taxa DI Futura), que é dado pelas expectativas dos agentes quanto à inflação e estabilidade econômica ao longo do tempo. O prazo de vencimento dos títulos prefixados manteve-se com um perfil de vencimento em média inferior, o prazo de vencimento dos títulos prefixados manteve-se com um perfil de vencimento em média inferior A 2 anos, implicando que variações e deteriorações das políticas econômicas dos agentes traz impactos diretos sobre os custos do seu prazo. Em momento de instabilidade macroeconômica a curva de juros DI Futura toma forma ascendente, o Tesouro Nacional então precisa emitir títulos não menor prazo possível para indexar os títulos prefixados como taxas menores na curva. Evidenciando que mesmo o BCB diminuindo a taxa de juros SELIC, o mercado pode precificar uma taxa de juros superiores e ascendentes em relação aos juros de curto prazo, tornando inócua essa queda dos juros não custo de dívida., Podendo acarretar em aumento maiores dos juros Futuros. Uma vez nas mais fáceis de avaliar, espere mais e mais títulos pós-fixados (SELIC-OVER) para pegar um menor taxa na curva. Como uma queda da SELIC não causará necessariamente uma queda nos custos da dívida, o aumento da SELIC não causará necessariamente o aumento dos custos da dívida, porque, Assinatura de um custo elevado de títulos prefixados, invariabilizando o alongamento dos prazos, por acarretaria em um compromisso de longo prazo com taxas prefixadas muito acima do que é considerado para uma manutenção do estoque. Então o TN emitiu em sua maioria títulos prefixados de curtíssimos prazos, onde o se aproxima de seus níveis mais baixos e aumentou o estoque em LFT (SELIC), contudo tendemos um aumento na necessidade de refinanciamento no curto prazo, então o mercado assume uma Posição mais avessa ao risco, piorando uma situação para uma negociação dos títulos para o TN, porque está em posição de tomador de preços. O crescimento da dívida pública é explicado principalmente pelo déficit nominal do governo, que apesar de chegar ao sistema de superávit primário, Mantém déficit nominal, consequentemente, um número de ações no estoque. Uma composição do déficit nominal incorpora o resultado primário mais juros da dívida pública. Em 2016, por exemplo, o resultado primário foi déficit de R $ 120 bilhões, enquanto o resultado nominal para o déficit de R $ 500 bilhões. O déficit foi financiado via emissão de títulos públicos para honrar os compromissos do orçamento da união. Fica claro que o maior peso no crescimento da dívida e devida incorporação dos bens juros da dívida pública, cerca de R $ 380 bilhões anuais, ou seja, apenas 1/4 do aumento da dívida e conseqüência do resultado primário. Podemos então levantar e questionar questões sobre o endividamento público que seja um explosão da dívida não foi causada por um aumento sem controle dos gastos públicos, Mas sim o aumento dos custos da dívida, os juros e uma frustração dos meios de transporte previstos a depressão econômica. No entanto, não podemos enxergar o atraso do atraso, mas não podemos imputar o atraso do atraso. Uma questão importante e qual o impacto do aumento da dívida em questões macro e microeconômicas. Em relação macroeconômica a diversas teorias e visões sobre os impactos do aumento do direito público, tanto positivos como negativos. O principal meio de financiamento do setor público, através de "revendedores" primários, doze bancos autorizados pelo Tesouro para atuar no mercado primário de títulos públicos. O mecanismo se da via emissão de títulos pelo tesouro nacional, Que possui uma conta junto a bancos que creditam ao tesouro nacional uma quantidade exigida de credito para uma compra de títulos, isso implica em alguns pontos, como uma drenagem de liquidez do sistema bancário para um dinâmico de refinanciamento de dívida pública, está causando um impacto Na taxa de juros, pressionando ela para cima devido à diminuição da liquidez. O mais rápido é o problema de refinanciamento, mais liquidez ou setor público no setor bancário, pressionando a taxa de juros para cima. Porém, o Banco Central Brasileiro tem uma meta para cumprir quanto a taxa básica de juros da economia, definir pelo COPOM, por isso BCB pode precisar atuar não "open market" ou mesmo não obrigatório para injetar liquidez e manter a taxa de juros não Patamar da meta SELIC, isto implica em uma criação de dinheiro, Mas que não necessariamente entrará na economia, pois dependerá da demanda de crédito pela economia. Outro ponto importante é que existe uma concentração grande nos detentores dos títulos públicos, ou seja, um dinâmico da dívida pública com um perfil concentrado de renda, o tesouro direto que é uma venda de títulos para pessoas físicas não representativas 5% do total negociado pelo Tesouro, comprovando que o benefício do plano público está concentrado em pequenos recursos financeiros. Essa baixa adesão da população em geral é amparada na hipótese que a baixa renda do Brasil é uma formação de poupança e investimento. A dívida pública é dividida principalmente em três indicadores, Dívida liquida do setor público, Dívida bruta do setor público e dívida liquida e bruta em relação ao PIB do país. A dívida pública é composta pela dívida em mercado mais os títulos em carteira do BACEN (Banco Central do Brasil), em mercado, R $ 3 trilhões de títulos e na carteira do BACEN R $ 1,6 trilhões em títulos públicos, e é usado Pelo BCB na condução da politica monetária não "mercado aberto". Esse ponto é importantíssimo, pois o BACEN adquire esses títulos tanto por meio da emissão de tesouro para o BACEN sem contrapartida financeira ou pela compra sem sistema interbancário (revendedores) pelo próprio BACEN para injetar ou retirar liquidez do sistema de acordo com um meta de juros Determinada pelo COPOM. Isso significa que é um débito público, e que é um problema com a devolução do dinheiro. Entretanto, acarreta não BACEN injetar liquidez no sistema bancário, Podendo contrariar os objetivos de politica monetária e até mesmo gerar uma escalada inflacionaria se ismos em um ambiente de demanda agregado em expansões de um nível já acelerado. A dívida líquida é o estoque de dívida pública em mercado e bruta é um soma da dívida liquida mais uma dívida em posse do BACEN. A relação dívida e PIB (Produto Interno Bruto) representa para o mercado a capacidade de pagamento de dívida de acordo com uma riqueza anual produzida por país, quanto maior para essa relação, o mercado assuma que governa não terá as edições de capacidades de honrar seus Compromissos com juros e daria "default", ou comumente conhecido no Brasil, devido como inúmeras vezes que ocorreu, calote. Mas qual é o real risco de calote em uma dinâmica de dívida interna e paga em real? Todas as vezes que o país declarou moratória era em relação a dívida externa, devido a falta de moedas conversíveis, a maioria dos pagamentos de dívida externa, todavia essa já não é mais uma realidade nacional, todos os juros hoje são pagos em real A moeda corrente brasileira, dado que o Estado tem uma prerrogativa de emitir papel moeda ou base monetária, o risco de calote da dívida interna é praticamente nula, em última instância o BCB pode recomprar os títulos em posse do mercado e anular a dívida liquida do Setor público. Essa anulação da dívida liquida do setor público seria em um caso no extremo, no meio disto, o BACEN pode atuar para minimizar o risco Risco com calote ou insuficiência do refinanciamento da dívida pública, Por exemplo, disto foi o EUA que durante a crise de 2008 atuou via afrouxamento quantitativo retirando trilhões de dólares em títulos privados podres do sistema financeiro via emissão de dólares no mercado bancário. Um dos principais conceitos modernos sobre um atraso dos Estados Unidos e que é aplicável, mas é claro. O ponto mais importante quanto a dívida pública, então, não seja necessariamente o seu estoque total, mas sim seus custos anuais e as condições que esse refinanciamento este ser dado, podendo ser em melhores condições em situações de estabilidade econômica ou em piores em um cenário adverso . É importante lembrar que refinanciamento não é um custo econômico, pois ele é pago com emissão de nova dívida, O custo econômico de pagamento e incorporação de juros, correção monetária e cambial. Não podemos, então, tratar uma parte de refinanciamento (rolagem) como um custo econômico, mas sim uma operação contábil, todavia, esse refinanciamento e melhoria ou piorar o perfil da dívida e conseqüentemente diminuir ou aumentar os custos com juros.