矽谷和中國的創業者特質有何差異?

心元資本於 9 月 22 日受邀參加創業邦舉辦的《2016創新中國秋季峰會》,中國合夥人滑雪分享了海外跨境投資的觀點。心元資本自 2010 年成立以來,共管理了三支美元基金和一支人民幣基金,投資範圍跨越美國、中國、港澳台與東南亞各國,共超過一百間公司,其中估值超過一億美元的公司有十餘間,估值超過五百萬美元的有二十餘間公司。這樣的跨境投資成績也讓心元資本入圍了首份中國國家級私募股權母基金《Top 20 國內天使投資機構》的排名候選名單

中國投資合夥人滑雪

2012 年時,心元資本投資的美國公司僅有四間,到了 2016 年成長至 34 間,成長速度為 8.5 倍;2012 年時的中國的被投公司共有 14 間,2016 成長至 51 間,加上台灣與東南亞的投資,心元目前總共投了一百多間公司,創造 4.3 倍的快速成長。

除了投資速度快,成績部份有於香港上市的天鴿、於中國新三板上市的金蛋理財、阿貍和微夢傳媒。美國則有許多獨角獸企業如跨境電商 Wish、問答平台 Quora 和 Credit Karma。除此之外,各地皆有備受矚目的公司 — — 超高速鐵路 Hyperloop One 與物流創新公司 Flexport、金融徵信公司中誠信和教育 app — — 英語流利說。

這一百多間公司橫跨了海內外,但都是心元資本同一個團隊執行。常常有人問滑雪,如果都是一樣的團隊,怎麼判斷不同的市場和產業?怎麼判斷該用哪一支基金投資公司?

滑雪首先分析,美元基金的期限比較長,例如心元的 8+2,共十年的週期,能提供團隊足夠的發展空間,不過海外上市的 VIE 架構成本較高;人民幣基金的期限就比較短,而且出場的要求比較高,不過上市地點較彈性,不論海外與中國皆可。因此心元的合夥人根據基金特性和公司發展,海外主要關注高科技、人工智慧、機器人與大數據,例如台灣的電動賽車 XING Mobility、美國的航太科技 Astranis Space Technology、商務電話分析 TalkIQ、零售管理機器人 Simbe Robotics、物流創新 Flexport 等等。中國則關注消費升級、廣告營銷、金融科技和物流,例如出境購物 — — 杰西卡的秘密、居家軟裝電商 — — 好在、社群營銷 — — 微夢傳媒和孔明科技、金融徵信 — — 中誠信、物流升級 — — 快牛等等。

除了和中國市場的初步比對,滑雪也分享了矽谷創業者的融資生態。她舉超高速鐵路 Hyperloop One 為例,當心元投資其天使輪時,公司只擁有一份商業計書,連產品原型都沒有,但融資金額卻達五百萬美元。這是因為矽谷的資本和投資人,很樂意讓創業者嘗試瘋狂的想法,他們對待失敗的觀點也不同,願意提供資源試錯。另一方面,矽谷的創業者也常採用可轉換債券或 SAFE 的融資模式,並非股權轉讓的協議,增加了投資時的信任感和彈性程度。並且在天使輪時引進至少十位以上的投資人,除了知名機構以外,演藝圈或運動圈的明星投資人也愈來愈常見。也必須具備至少一位國際型投資人,才能獲得全球市場的視野,並且找尋產業的專家擔任顧問。像是心元於美國投資的 VR 公司 Uncorporeal Systems 邀請了兩位 Oculous 的高管擔任顧問。

除了融資方式,矽谷的創辦人也具有以下這些特質:

  1. 創辦人的年齡通常在 30 歲以上,不像中國有許許多多的年輕創業者。
  2. 心元的案子來源通常都是被投公司的創辦人或其他天使投資人推薦而來,因此擁有強烈的信任背書。而心元和公司面談時,決定投資的關鍵往往並非產業導向,而是創辦人與團隊的特質。
  3. 矽谷的創辦人融資時,心中有很明確的公司目標和想法源起,不似中國的創辦人可能談不了公司如何賺錢。
  4. 矽谷的創辦人擁有顛覆性的技術和商業模式,中國公司的重複性則較高,創辦人思考問題的角度並非顛覆與創新產業,比較像是其他公司做了什麼,自己可能做得更好。但滑雪提出關鍵的建議,其實產業生態鏈很長,創業者並不需要完全性地顛覆,但至少在某個鏈結上找出核心價值,創造別人無法替代的優勢。
  5. 許多矽谷的創辦人都有天使投資的經歷,因此資本對接、談判和議價的能力都很優秀。此外,很多創業者是財富自由的狀態,創業往往為了實現理想而非快速獲利。

滑雪最後建議創業者們,融資時務必清楚自身的定位,公司是商業模式、技術還是資本驅動;該選擇美元基金還是人民幣基金;認清商業本質,成為一間有價值的公司而非玩物質遊戲。最後她送給了創業者 16 字箴言:明確初心、思維開放、堅持自己、保持樂觀。

滑雪提供的融資策略
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