2019 矽谷籌資工具的演進

Cjin Cheng
Apr 4, 2019 · 3 min read

最近在矽谷有兩個籌資工具上的演進:

photo credit: pixabay

— RBF: Revenue-Based Financing

現在一家新創公司,尤其是電商類,籌到早期投資的錢,大概 40% 籌來的錢都拿去花在買 google/facebook 廣告做 customer acquisition了。

但其實以有經驗的電商來說,像許多 D2C (Direct to customers)類的電商,這些廣告費都會因產品銷售出去之後,很快再賺回來。但為了籌這筆 customer acquisition 的廣告費,公司花一堆時間找創投 pitch,被問一堆公司團隊、願景的問題,也賣掉了自己的 equity,只為了週轉的廣告費就稀釋掉自己股份。所以有了 RBF 這樣新型態的投資,讓新創在找創投之外的另外一個籌資管道。

這個 Clearbanc 就是一個這樣的 RBF 服務的公司。Clearbanc 有自己的 term sheet,宣稱有公式可以很快地審核新創公司 unit economics,48 小時後撥款。投資金額就是讓新創買網路廣告,賺 6% 的利息。所以實作上,新創從每個月的營收拆分一個 % (好比拆分 20%,依投資金額,拆分比不同)給 Clearbanc,拆分收入直到還清本+利 6%。

這樣的 RBF 公司已經有幾家,這類服務可稱作 Capital-as-a-Service 了。

— Post-Money SAFE.

另外一個趨勢是 Y Combinator 去年推出的 Post-money SAFE。YC 從 2013 年推出對新創和早期投資人很大創新的籌資合約 SAFE (simple agreement for future equity),500 Startups 之後也推出了 KISS (Keep it Simple Agreement),convertible securities 的概念,讓早期新創在投資籌資的速度快很多,也省很多律師費。通常要到 A 輪後,才談 equity financing。

不過之前的 SAFE 是以 Pre-Money 計算,每當新創有新投資人加入,Cap Table 上的估值就會增加,投資人和新創恐怕都不大好算自己到底可以佔多少股份。

YC 自去年九月推出了新的 Post-money SAFE,之後的投資也都採新式 Post-money SAFE。這對投資人是比較友善,可以鎖住佔股的 %。

但對創業者就得小心計算,除非公司的成績有能力短期逐漸提高 Cap,不然就是得留意,早期不要稀釋得太快。

Welcome to a place where words matter. On Medium, smart voices and original ideas take center stage - with no ads in sight. Watch
Follow all the topics you care about, and we’ll deliver the best stories for you to your homepage and inbox. Explore
Get unlimited access to the best stories on Medium — and support writers while you’re at it. Just $5/month. Upgrade

Get the Medium app

A button that says 'Download on the App Store', and if clicked it will lead you to the iOS App store
A button that says 'Get it on, Google Play', and if clicked it will lead you to the Google Play store