零和遊戲？(Zero Sum Game)
股票, 內在價值, 博傻理論, 負和遊戲, and Bitcoin
With a game, nothing is assured. Games are something to dabble in, not vessels for one’s retirement savings. A problem gambler, someone who continuously bets their savings on zero-sum financial games despite the financial harm being inflicted on themselves and their family, doesn’t need the affirmation that the word “investing” brings to their activities.
在遊戲裡面，沒有任何事情是說得準的。
遊戲是一種需要花時間折騰的東西，而非拿自己退休金開無玩笑的一個地方。但對於一個賭徒來說，即使自己的行為會造成自身或家人經濟上的損失、也就是不斷在零和遊戲上下注的那些人，也根本不需要拿"投資"'兩個字來當作他做這件事情的藉口。
股票是負和遊戲嗎？
這是個值得探討的問題，但如果只論數字上統計的結論來看
「是的，股票涵蓋了最精湛的負和配置」
當你嘗試揣摩各個位置的人所扮演的角色，你會明白….大家只是各取所需地在這流連忘返。從這篇知乎的文章『為什麼股票交易不是零和遊戲？』當開頭，嘗試探討這些傳統金融世界的商品有哪些定位與屬性。
股票
股票可謂人類歷史上最偉大的發明之一，或是最精湛的賽局在裡面。
它為國家增加巨量的稅收、券商賺取傭金、滿足大眾的投機博弈、以及企業融資與再融資的機會，考量這些因素後，股票實實在在稱不上是”零和”，甚至是極度的負和遊戲。
股票的價格，代表了投資者對這家公司未來利潤實現的信心。
更甚的來說，股票並非內在價值固定的債權。
雖然股票市場是進行交易的地方，且購買與持有該公司的股票、意味著你擁有該公司背後的資產，以及每年所生產的利潤現金流作為回報。
但哪怕你將分紅、公司所有權、交易稅費 等等考量之後，其實整體遊戲運作是被許多中介人賺取手續費、導致無形之中大家的資產慢慢被啃食。
依舊還是有許多人認為你能在股市賺到好幾桶金。但是誰在意呢？畢竟’emotion’是一種難以量化的東西，譬如人類的任何慾望….
內在價值
從另一個切入角度來判斷股票的性質時，最客觀的一點便是考量內在價值。(這個詞相信在BTC世界來說一點都不陌生LOL)。
內在價值(intrinsic value)在Investopedia是這麼定義的:
Intrinsic value is the perceived or calculated value of a company, including tangible and intangible factors, using fundamental analysis. Also called the true value, the intrinsic value may or may not be the same as the current market value.
内在价值是公司的感知或计算价值，包括有形和无形因素，使用基本面分析。也称为真实值，内在价值可能与当前市场价值相同或不同。
而股票與其他傳統金融商品、以及比特幣最大不同的是，股票的內在價值是不斷變化的、甚至是受投資人的看法所影響；亦即你對某隻股票實際價值的評估，便是你對該投資標的的內在價值看法。
也就是說內在價值對每個人來說、哪怕是同一隻股票，依舊會有不同的心理標價。這時候就有投機、博弈的操作空間了。
所以股票價格才會每分每秒不同，因為裡面隱含的是每個人套利、博弈的基礎心理在裡面。當然、隨著股票市場的進程與發展，已經有非常多嘗試計算內在價值的方法，譬如貼現現金流等等….
Greator Fool Theory (笨中更笨理論)
倘若你使用貼現現金流去分析股票，並且在裡面假設每一個人都是理性的，並不會有人出高於公司未來貼現現金流的價格去買入股票，那麼股票市場上的價格應當是會固定的，逐漸趨近於該股票最終的價格 (或是說內在價值)。
但事實情況怎麼樣？你知、我知，那就是股票的價格每分每秒都在跳動。
唯一可以解釋的理由是，大部分的人並非採用貼現現金流的思路去判斷(或是其他策略法)，而是純粹的把股票當作投機的工具。
只要能夠以更高的價格賣出、便能從中獲利。需要擔心的只會是
「我能不能找到下一家換手人?」
而這種純粹的把交易行為建立在毫無判斷依據、並不參考公司實際價值的買賣策略，有個理論稱之為"Greator Fool Theory”，意即找出一個比你還笨的傻瓜(the fool)，你便能安全下庄。非常有趣，對吧？
謬誤
另一個散戶常見的謬誤是當股票賣出後、股價的繼續上升，視為一種損失。而實際上並非如此，如果按照這個思路，股票賣出後如果下跌、是否要認為是一種”額外的收益”呢？我想並不是。
心態上對比
針對這一理論有著不一樣的看法，導致更後面走向的"技術派"與"基本分析派"有著明顯的對比。
大致上可以將專注於過往價格(圖表分析)與當下表現，去預測未來市場走勢，而崇尚技術分析(Technical Analysis)的人自成一格；而考量該股票基本的價值，並且透過基本分析來探討未來長遠的策略，便是巴菲特奉行的長期策略，達到基本分析(Fundamental Analysis)的判斷準則。
至於兩者哪種比較好呢？我想各有利弊吧？更恍說嘗試結合兩者形成短期策略與長期標的的持有，說不定也是一種套路。而別說以世俗的眼光來講，能夠穩定賺得收益的都是好策略。管它是白貓還是黑貓、還是三腳貓….
在下一篇，我們會嘗試將這幾個探討方向、套用至Bitcoin或是其他Crypto的世界裡面....
