Yatırım için Kitap ve Makale Önerileri

Portföy Analizi ve Yatırım piyasasını daha iyi anlayabilmek için bir kaç kaynak sıralayacağım. Bunlar yaklaşık olarak son 100 yıl içerisinde yazılmış eserler olup elinizden geldiğince sırasıyla gitmenizi öneririm. Bir çoğu kendi kişisel kütüphanemden olan kitapları not ediyorum. Kronolojik sıra makaleler için gerçekten önemli, çünkü yatırım analizi için bir çok model/method bu şekilde evrimleşmiştir.

İlk olarak Irving Fisher’ın 1930 yılında yayınladığı “The Theory of Interest” ile başlayabiliriz. Fisher, bu çalışmada faiz oranları ve risk değerlerinden bahsetsede bu daha sonraki yıllarda yayınlanacak bir çok çalışmaya ışık tutan bir kaynak olacaktı.

1944 yılında yine yayınlanan “Game Theory” aslında ekonomi bilimi içinde rasyonel kararların seçilmesini savunavak ve böylelikle aslında ilk adım kabul edilecek olan 1952 yılındaki Harry Markowitz’in “Portfolio Selection” isimli eseri yayınlanacaktı. Markowitz’den sonra bir çok şey değişti. Aslında bakarsanız biraz geç kalmış bir yayındı. Yani Portföy analizleri, değerlendirmelerinin ancak 50'li ve 60'lı yıllarda ortaya çıkması piyasaya göre geç kalınmışlık sayılabilir. Sanırım bir Finans bazlı MBA programının temeli sayabileceğimiz CAPM (Capital Asset Pricing Model — Sermaye Varlıkları Fiyatlandırma Modeli) iyi anlaşılması gereken bir portföy analiz modelidir. Temeli için Sharp-Lintner modelini alabiliriz: Sharp (1964) ve Lintner (1965). Daha sonraları Black gelip, bunu biraz değiştirecek olacaksa da günümüze kadar gelen yalın hali için Sharp-Lintner okunabilir diyebiliriz.

Kaynakların yanında bu kaynakları kullanabilmekte önemlidir. Örneğin CAPM Beta hesaplamasında regression (regresyon) ve buna bağlı olarakta P-value, F-test gibi indikatörlerin regresyon analizine yaptıkları etki gibi, veya oluşturulan CML (Capital Market Line)’ın componentlar arası kovaryansları. İstatistik Bilimi temel olarak bir yatırımcının en sık kullandığı alandır.

İlk olarak piyasanın genel hareketleri üzerine gidelim, yani borsanın tamamının hareketi üzerine: burada makroekonomik faktörlere hakim olmak gerekecek. Malcolm Kemp’in “Market Consistency: Model Calibration in Imperfect Markets” isimli kitabı özellikle faiz oranları, risksiz oran (Risk-free rate) gibi konularda bilgi edinmenize yardımcı olabilir. Finans piyasalarının genel hareketleri için incelenebilir. Türkçesi var mı bilmiyorum ancak İngilizce basımı Wiley tarafından yapılmaktadır.

Buna paralel olarak CFA Institute ile DeFusco, McLeavey, Pinto ve Runkle’ın “Quantitative Investment Analysis” isimli cildide özellikle istatistik, matematik - yatırım ilişkisini sağlamlaştırmanıza yardımcı olabilir. Bu kaynağı ciddi anlamda öneriyorum. Türkçesi olmadığına eminim, ancak sayısal bir kitap olduğu için İngilizcesi orta düzeydeki arkadaşlarda kolaylıkla yararlanabilir.

Regresyon Analizi, portföyler için en çok kullanılan istatistik yöntemlerinden birisidir. Norman R. Draper ve Harry Smith’in “Applied Regression Analysis” kitabını önerebilirim. Açıkcası kitap regresyon açısından sanırım herşeyi, en ince ayrıntısına kadar anlatıyor, ücreti biraz yüksek ama bu konuda tek bir kitap ile bütün konuyu kavramak istiyorsanız, bu kaynağı kullanabilirsiniz.

Bir kaç textbook önermek istiyorum. Öncelikle temel ekonomi bilgileri için bir kaynak ekleyeyim: Mankiw’in “Principles of Economics” kitabı kullanışlı. bu alanda bir çok kitap var, ve bir çoğu gerçekten güzel kaynaklar. Benim önerim Mankiw ama diğerleri içerisinde güzel diyebilirim. Temel olarak yazılan şeyler aşağı yukarı aynı. Bailey’in “The Economics of Financial Markets” kitabı, David Blake’in “Financial Market Analysis” kitabı yatırım piyasaları için önerebileceğim kitaplar arasında. Ayrıca her ne kadar direkt bir yatırım içeriği olmasada, yine de değinen en çok hoşuma giden textbook, Brealey, Myers ve Allen’dan “Principles of Corporate Finance” diyebilirim. Özellikle bu kitabı her finansla ilgilendiren kişi kitaplığında bulundurmalı diyebilirim. Bir şirketin nasıl hayatına devam ettiğini başından sonuna bulabilirsiniz. Yatırım piyasası ile doğrudan olmasada pek tabi bağlantılı oluyor. Ayrıca muhasebe bilginizide bir sonraki adıma taşımak içinde yine bu kaynağı kullanabilirsiniz. Portföylerin mali yapıları, şirket değerleri, kar-zarar durumları, büyüme potansiyeli gibi kavramları yine bu kaynaktan öğrenebilirsiniz, Corporate Finance kaynakları aşağı yukarı aynı şeyleri barındırsada bu bahsettiğim textbook, hem örnekler, tasarım, içerik olarak benim gördüğümün en iyisi diyebilirim.

Eğer temel bir muhasebe bilginiz yok ise eğer, Corporate Finance alanına hiç bulaşmayın derim. Çünkü işin temeli biraz o alanda yatıyor. Önce temel muhasebe bilgisi edinin; bunun için belirli bir kaynak önermiyorum. Piyasadaki aşağı yukarı her kitap aynı seviyede diyebilirim. Ancak, Türk tipi muhasebenin yanında, uluslararası sistemede göz gezdirin. Aksi takdirde “Ben muhasebe biliyorum” diyip, sudan çıkmış balığa dönebilirsiniz. Prensipler aşağı yukarı aynı diyebilirim.

Konudan uzaklaşmadan, bir kaç akademik yayın (dergi) ismi vereyim; hepsinden önce “Journal of Finance” bilindiği üzere bu alandaki en üst düzey yayın organlarından birisi. Özellikle, Türkiye Borsasını merak ediyorsanız veya alanınız bu ise, Borsa İstanbul’un kendi yayın mecmuasıda gayet başarılı ve ücretsiz. Örneğin eski merkez bankası başkanı Erdem Başçı’nın bir kaç makalesini burada bulabilirsiniz. Ki kendisi beni cidden hayretler içinde bırakacak kadar güzel bir kaç makale yazmıştır.

Makaleler için bir e-library ismi olarakta özellikle J-stor beni tatmin ediyor. Science Direct ve Taylor and Francis Online’da gayet hoş e-library’ler seçim size kalmış. Eğer herhangi bir yerde öğrenci veya akademidenseniz, bağlı olduğunuz akademi çok büyük ihtimal bu e-library’lere üyedir. Bu yüzden kütüphane’ninizde veya akademinizin size sağladığı kullanıcı adı ile buralara erişim sağlayabilirsiniz.

Şimdilik bu kadar. İlerleyen günlerde özellikle kütüphanemdeki diğer kitaplar içinde öneri/tanıtım yazabilirim.

Kitapları temin edebileceğiniz yerler olarak Blackwell.co.uk’i önerebilirim. Gümrük artık ekstra vergi uygulamasını da değiştirdi, haberiniz olsun.