BofA: За январь-май мировые ЦБ закачали в мировую финансовую систему $1,5 трлн

Почему ЕЦБ не сворачивает монетарную политику количественного смягчения и чем это может обернуться

3 min readJul 19, 2017

QE ЕЦБ

ЕЦБ стал мировым рекордсменом по размеру баланса, раздутого программами выкупа активов (QE). Так, на 14 июля баланс европейского регулятора достиг отметки в 4,229 трлн евро, или 4,69 трлн долларов. Для сравнения, баланс ФРС США равен 4,426 трлн долларов (на 13 июля).

CD Balance sheet of FED, ECB, BOJ — Балансы ЕЦБ, ЦБ Японии и ФРС

В целом, за последние 2,5 года года ЕЦБ увеличил баланс на 2,1 трлн евро — эти деньги были выпущены в финансовую систему через

покупку государственных облигаций,
покупку корпоративных облигаций,
бесплатные (под 0% годовых) кредиты на срок до трех лет.

Аналитик ВТБ24 Алексей Михеев:

“Ориентир в виде инфляции по-прежнему не дотягивает до цели — 1,4% вместо нужных 2%. Проблема ЕЦБ не в нежелании продолжать QE, а в том, что QE в еврозоне достиг своих естественных лимитов. Продолжать высокими темпами и дальше скупать с рынка облигации — значит создать абсурдную ситуацию, когда ЕЦБ держит больше трети суверенного долга стран еврозоны. ЕЦБ в следующем году просто придется снова сократить скорость QE, но отнюдь не свернуть его.”

the rate of inflation in EU — Уровень инфляции ЕС

Какие страны еще проводят QE

В программы эмиссии денег также вовлечены

Банк Японии, который вместе с европейским ЦБ является главным источником денежной эмиссии в резервных валютах,
ЦБ Швейцарии, не допускающий роста франка,
Народный банк Китая, который поддерживает “печатным станком” раздутый за годы экономического чуда кредитный пузырь (300% ВВП).

Bank of America Merill Lynch: В общей сложности за январь-май центробанки закачали в мировую финансовую систему 1,5 трлн долларов, увеличив свои балансы до 15,1 трлн долларов. Несмотря на сворачивание политики количественного смягчения в США, объемы финансовых вливаний в глобальные рынки не только не упали, но и возросли — показатели 2017 года стали рекордными за всю новейшую историю. Считается, что этот колоссальный приток — главная причина, разгоняющая финансовые рынки до новых исторических высот.

Аналитик BofA Майк Харенетт:

“В первую очередь от количественного смягчения выигрывают богатейшие граждане планеты, те, у кого есть вложения в фондовый рынок, взлетевший, в США например, в 3,5 раза за 8 лет. Решение отказаться от денежной накачки, которое уже принято в США и начинает обсуждаться в Европе, остановит праздник “дешевых денег”, который побочно увеличивает неравенство доходов в обществе — по сути ФРС и ЕЦБ идут на ужесточение, поскольку раздувать пузырь Уолл-стрит и дальше становится политически неприемлемо.”