CLO и Пенсионные Фонды

Стремление пенсионных фондов в хедж-фонды имеет свои корни в условиях финансового кризиса 2008 года, когда они (пенсионные фонды) понесли большие потери от инвестиций в акции.
Многие руководители ушли в облигации и другие инвестиции, решив, что они будут обеспечивать лучшую защиту против будущих спадов, потому что их стратегии разработаны для ограждения инвесторов от неурядиц на фондовом рынке.

Из 100 компаний с наибольшей рыночной долей в S&P 500, 31 имеет пенсионные фонды, сообщают WSJ. Более того, девять из них имеют двузначные процентные отчисления в данные фонды.

Однако есть опасения, что большинство пенсионных фондов вкладывают деньги в хедж-фонды от отчаяния. Представим ситуацию: к примеру, в Швеции, стране с отрицательными процентными ставками (т.е. люди платят за то, что банк хранит их деньги) есть некий пенсионный фонд Z, которому положительная доходность только снится. Этому пенсионному фонду предлагают вложиться в транш CLO с высокой доходностью (= высоким риском). Естественно, предложение принимается безоговорочно. Все вроде бы замечательно: деньги шведских пенсионеров приносят положительную доходность фонду.
Однако есть одно «но».

Представим также, что в Америке есть сильно закредитованная мебельная фабрика. Сперва она могла обслуживать свои займы, однако это длилось недолго, и она объявляет дефолт.
Казалось бы, при чем тут эта фабрика?
Дело вот в чем: кредиты этой американской фабрики были частью транша тех самых CLO, в которые инвестировал шведский пенсионный фонд. Получается такой своеобразный «эффект бабочки»: из-за банкротства американской фабрики шведские пенсионеры остались без своих накоплений.

Для наглядности: совсем недавно Millennium Health, крупнейшая лаборатория для испытаний лекарств в Америке, взяла $1,775 млрд в кредит, выплатила себе дивиденды и не отдала долг. На первый взгляд, ситуация выглядит абсурдно, однако на деле все вполне реально, поскольку CLO, в которые был упакован кредит данной компании, пока не регулируются законом. Институционалы, в том числе пенсионные фонды, вынуждены покупать эти бумаги из-за высоких доходностей и подвергать «пенсионеров» огромным рискам потери собственных средств.