前言 加密貨幣領域進展飛快，每天都有非常多的資訊與項目推出，常常很多資訊還沒消化完，又有更多新資訊來了，投資加密貨幣項目也是如此，當好好研究了一個領域的項目後，整個風向與熱點又改變了，一直都在資訊追趕的狀態下，導致聽到一個甚麼風聲，為了怕錯失，往往都還沒搞清楚就投資了，想當然，投資的結果也不是太好，相信許多人都是這樣。 加密貨幣相關數據 因此如何從數據的角度找到潛在的項目，更精準地發現早期項目，就是這篇文章想要說明的，從數據的角度來認識一個項目，相對可以更早期發現好項目，同時也更真實，因此我們先從數據種類開始介紹，數據分為以下幾種： 鏈上數據 鏈上數據是區塊鏈最核心的價值所在，鏈上數據最基本的組成就是transaction，數據有代幣傳送、合約部署、合約互動、項目TVL、項目活躍地址等，有許多工具(dapp)可以協助查看鏈上數據，例如defillama, debank, dune analytics, glassnode, nasen, dex screener等，這些服務都很強大，但對一個加密貨幣的參與者來說，這資訊還是太多，導致無法消化。

上次的文章寫到Delta-Neutral Vaults，這篇主要是介紹兩個DeFi Protocol，一個是BSC上的Level Finance，另一個是Sui上的Typus Finance，本篇內容皆為技術與產品的討論，非投資建議。 Level Finance Level Finance是BSC上類GMX的一個DeFi，歸類在Defi llama Derivatives，使用者可以交換或鑄造LLP (Level Liquidity Provider)成為流動性提供者，賺取交易手續費與對手交易損失，同時可以透過Level Finance來做槓桿交易，Level Finance的特色是將流動性提供根據風險分為不同的Tranches，如下圖： Level Finance創新的部分是將LP分成三個等級：Senior Tranche, Mezzanine Tranche, Junior Tranche，三個不同的Tranche對應不同的成分代幣，也反映了不同的風險，Senior只有BTC, ETH, BNB，Mezzanine多加了Cake，而Junior Tranche的風險代幣(BNB, Cake)比例最高。

金融市場裡面有許多不同的交易工具，有股票、期貨、選擇權、債券、基金等，同時也對應了不同的風險與報酬，通常資金越大，越會追求穩定報酬，穩定報酬的基準，通常會參考美國十年債的利率，目前大約3.38%，如下圖： 隨著投資標的風險評級不同，對應不同風險報酬比的各種投資標的，投資人就可以依據自己的風險偏好做投資，在加密貨幣領域也是如此，從一開始穩定幣LP利率可 …

最近因為FTX事件一定常常聽到Proof of Reserve (PoR)這個名詞，到底什麼是PoR呢？Proof of Reserve顧名思義，就是交易所資產的證明，證明交易所擁有的資產大於或等於使用者所存的資產，才能夠因應使用者提領，使用者資產也才有保障。 在傳統金融(TradFi)的市場，清算、交易、資金保管都會在不同的機構裡面被完成，同時都有對應的法規以及各種審計制度，避免許多球員兼裁判的事情發生，也減少了舞弊的可能。 但在加密貨幣市場中，這種球員兼裁判的事情層出不窮，加上加密貨幣領域發展的速度飛快，許多新的資訊還沒被消化、被理解，就又有新的東西出來，因此法規要跟上是有很大的難度，因此透過的PoR方法，來證明交易所擁有的資產儲備，用以獲取客戶的信任。 而怎樣的PoR是可以信任，並且讓投資人能夠相信交易所有足夠儲備資金，可以償付所有的提領？因此做了一些研究跟大家分享，有不盡詳細或是不嚴謹的地方，再請大家多多指教。

為什麼我們需要隱私代幣呢？很多人覺得在區塊鏈上的交易，本身不就是匿名的嗎？只要一個去中心化的錢包，就像Metamask，就可以轉帳或是使用DeFi，為什麼還需要隱私代幣。 這樣說不能說錯，但換個角度想，只要你今天的錢包位置被知道了，所有做過的交易（transaction），就會被別人知道，因為所有的交易資訊，都是公開上鏈的，而連結所有交易資訊的鑰匙（key），就是你的錢包，所以在區塊鏈瀏覽器上輸入錢包位置，就可以找到相關的交易紀錄。 再進一步思考，未來當我們在Metaverse上，跟別人做各種交流，不論是GameFi、DEX交換、NFT交易等，會開始分有些資訊我們想跟他人分享，有些資訊則否，例如：錢包裡面有多少資產，曾經做過什麼交易之類，這時候隱私代幣就變得重要了。 目前隱私代幣的範疇大致上分為以下幾類： 1. 隱私代幣 XRM, Zcash，這種代幣的特色是可以做到代幣持有或是轉帳的隱私保障，但無法跟合約互動，因為DeFi與隱私本身是互斥的。同時因為監管的壓力，許多交易所被政府要求下架這種類型的隱私代幣。 2. 混幣（Mixer） 目前最多人使用的混幣平台是Tornado Cash。透過Mixer作為斷點，將代幣轉到Mixer後，與他人的交易混在一起後，再轉到目的地地址，這種Mixer需要有很多人的使用，才能夠混得夠亂，不然也是容易被追蹤出來。 3. L2解決方案 因為L2與以太坊有同樣安全性，但同時有交易手續費低的優點，不論是Optimistic Rollup或Zk Rollup，目前在Zk Rollup上，有Aztec隱私協議，Aztec協議主要是透過zk-SNARK來完成，透過鏈下聚合數筆交易，再將聚合後的交易，一次打包上鏈，但這樣有個風險是L2的中心化運營風險，這個經營L2的服務，可能是單點故障產生的地方，因此這個方法也不夠去中心化。4. 獨立隱私區塊鏈 獨立隱私區塊鏈的好處是，可以在不犧牲隱私的情形下，又能夠使用DeFi可組性的特色，但缺點是必須要跟既有已經有豐富生態的區塊鏈競爭，如果一個區塊鏈生態，沒有足夠的流動性，將會影響使用者使用意願，因此獨立隱私區塊鏈必須在跨鏈的服務做得好，才能夠讓使用者無痛的使用。 5. L1鏈上隱私協議 這是在既有的區塊鏈上，建立隱私協議，兼具隱私、DeFi可組性、生態豐富性的一個平衡方案，但因為原生的一些區塊鏈當初的設計並不是以隱私的角度出發，有些隱私的解決方案，並不能夠真的完整的達到隱私的目標。