徹底了解爭奪戰背後的真相以及股東小確幸股東會委託書爭奪戰到底在爭什麼？－徹底了解爭奪戰背後的真相以及股東小確幸
台灣每年五六月是上市上櫃公司開股東會的旺季，而在股東會舉行之前，在台北車站附近的重慶南路以及懷寧街一帶成了「股民」們的主戰場，若您在曾在五六月來這走上一趟，對下面照片這樣的情景絕不陌生。
說穿了，這些股民就是所謂的「散戶股東」，而他們拿著開股東會的委託書前往徵求單位，以委託書換取自己有投資的公司發放的開會紀念品。但您可知道為何公司要大費周章發放這些紀念品？以及股東們用以領取紀念品僅僅是一張委託書而已嗎？又，為什麼會有這麼多的早餐店、咖啡廳與機車行等小型商家加入發放紀念品的行列呢？本篇文章以此三大問來逐一為各位說明。
提問一：為什麼要召開股東會的公司要發放紀念品？
- 舉行股東會的先決條件
依據我國公司法第170條規定，公司每年須召集至少一次「股東常會」，而股東常會須於會計年度結束後六個月內召集。我國大多公司的會計年度與日曆年相同，也就是十二月底結束，因此六個月內召集股東常會，自然多數會在五六月舉行。
而公司法第172條更規定，「公開發行股票」之公司（上市上櫃），召集股東常會須於召集日30日前通知股東。174條則規定股東會之決議應有已發行股份總數半數以上股東出席，且出席股東半數以上同意。
各位發現重點了嗎？雖然台灣稱不上人口大國，但股民數量可不算少。以公開發行股票的上市公司而言，股東數少說都有個幾萬人，多者甚至幾十、上百萬都有。以有兩萬名股東的公司為例，若舉行股東常會需要半數以上股東出席，不找個能容納上萬人的場地怎麼行？更不用說大多股民平日都有正事要忙，為了股東會南北奔波更是不可能的事情。
因此，公司在舉行股東常會時，會委由「證券股務代理機構」，寄發開會通知書，並附上如左圖的委託書。公司法第177條規定，股東可在委託書上載明授權範圍，委託代理人出席股東會。
但若股東不克親自出席，也不願委託代理人出席，亦可採電子方式行使表決權，亦即所謂的「電子投票」，可不受代理機構的營業時間限制，在指定日期上網投票，也省去了特地前往股東會的舟車勞頓。
簡而言之，行之有年的股東會委託書領取紀念品，背後的原因是公司為了能夠有半數以上股東出席股東常會，委由股務代理機構徵求股民的委託書，並以紀念品做為交換，以提高股東的出席意願。
- 那麼為何有些公司不發紀念品？
事實上有些上市公司規模很大但卻不發股東會紀念品。難道這些公司不需要召集股東常會嗎？非也。
以今年為例，台積電、鴻海、大立光、聯發科等這些知名公司都不發紀念品。這些公司由於三大法人（自營商、投信、外資）持股比例較高，因此無須特別以發放紀念品的方式來吸引一般散戶，就能夠有足夠的股東數量出席，順利召集股東常會。
而且對公司而言，召集股東常會需要發放大量的紀念品，對公司來說也是一筆相當可觀的費用。與其特地發放購物袋、香皂、餐盤、保溫杯等價值至多數百元但卻不見得實用的紀念品，不如好好賺錢盈利，以股利的方式回饋給股東，對公司以及股東而言說不定才是皆大歡喜。
提問二：股東領取紀念品背後的意涵以及領取的資格為何？
- 股份數量＝表決權＝參與資格與發言聲量
如上文所述，公司為了能夠順利召集股東常會並且表決，因此發放紀念品。公司法第179條規定，除了某些無表決權的股份以外，每一股都有一表決權。因此，手中持有股份，不僅僅是參與股東會的資格，持有股數／委託書的數量更是決定了手中有多少票可以投，也就是發言聲量的大小。
雖然前述提到股東可以親至股東會現場領取紀念品，但實際上會為此參與股東會的股東可說少之又少。大多是為了一睹董事長的風采、亦或是在現場上大吐股民心聲，提出經營的看法等等。雖然也有股東前往現場想等著看董事長是否加碼發一些親臨現場才有的好康，不過除了2013年宏達電雪紅姊發給股東一人一支智慧型手機外，似乎很少聽聞有公司會在股東會現場給予額外福利。縱使是2013年的股王宏達電，當年度出席股東會的股東也不過百人左右而已，可見親自出席的股東比例並不高。
雖說只要持有1股就能算是股東，但對公司而言，召集常會只需要半數股東出席，自然會想選擇最有效率的方式。因此，在發放紀念品時，會先初步篩選有比較多股數的股東做為徵求委託書的對象。畢竟一個擁有 10,000 股跟只有 1 股的股東，同樣都要給一份紀念品，給 10,000 股的股東應該是比較划算的。多數公司會以千股為門檻，初期會委由代理機構向持有千股以上（亦稱「整股」）的股東徵求委託書，以利能夠快速收集委託書，達到半數股東出席的門檻。
一般而言股東常會的議案都是由經營階層向股東說明來年公司經營走向，有時也會涉及董監事改選、變更章程等重大議題。親自出席的股東也可在股東會上提出臨時動議。
不過看似和平的股東常會有時也暗潮洶湧。有些股權結構不那麼穩定的公司，可能會引起特定投資人的覬覦，投資人可透過在市場上的通路以個人名義徵求大量委託書，收集份量充足的表決權進而在股東會上提出臨時動議，影響公司來年的經營走向，甚至藉此取得董事席次，入主董事會並取得公司的主導權。若是公司派（經營階層）提前察覺市場派（特定投資人）的動向，在徵求委託書的階段即會掀起一波爭奪大戰。
- 受託、徵求、純發、電子投票知多少？股民爭議為哪樁？
不過爭奪戰什麼的對一般股民來說其實沒那麼重要，對股民來說重要的是到底領不領得到紀念品，畢竟這才是對股民而言的紮實小確幸，經營階層什麼的就任由他們去爭吧！領取紀念品大略分為以下四個階段：
- 受託：公司委由通路針對特定股數（通常限定千股）以上的股東發放紀念品，同時收回股東的委託書。受託收回的委託書需在股東會開會五日前送至公司，公司可能視狀況提前結束發放紀念品。一般而言以這個方式回收的委託書，都是同意公司派的股東會議案，若在委託書上勾選反對意見，通常通路就不會收回這份委託書，當然股東就領不到紀念品。
- 徵求：通常是市場派（其他想入主該公司的投資人）委由通路徵求委託書，通常也是以紀念品的名義來與股東交換委託書，但有時也會在檯面下以每股多少錢的價碼向股東收購委託書。
- 純發：由於委託書換紀念品的傳統行之有年，有許多零股小股東向公司抱怨為何僅整股股東可領取紀念品，因此有些公司也經常在受託收回的期間結束後，另外擇期不限股數發紀念品給股東，因為此階段收回的委託書並無表決權的作用，因此這就真的只是單純的紀念品，聊表公司的心意。純發造福了零股股東，也因此孕育出許多股東專門買1股來領取紀念品。
- 電子投票：在民國101年後，主管機關規定資本額在100億以上的上市上櫃公司必須採行電子投票。電子投票的截止日在股東會前兩日，而投票期間通常長達一個月之久。因為電子投票有著不限時空的優勢，對於E化程度較高的股民而言接受度相當高，但對於不諳電腦或者手機的銀髮族來說就不太友善。對公司而言，採取電子投票也比傳統徵求委託書的方式較為有效率，投票表決的結果也經常能夠在股東會召開前就得知，更加速了股東會現場的進行，開會當天只要宣布投票結果以及詢問是否有臨時動議，就可以快速結束股東會。公司會委由股務代理機構在投票結束後兩天，針對已經完成投票的股東發放紀念品。近年越來越多本來執行純發的公司不再採行純發，改以電子投票的方式來發放紀念品給零股股東。
多數股東數量較多的公司，會採取股東會前先針對整股股東以「受託」方式徵求委託書，再針對零股股東以「純發」或者「電子投票」擇一或兩者並行的形式來發放紀念品。雖然發放的形式、期間、通路都會清楚載明於委託書上，但由於字數繁多，大多股民通常不會仔細閱讀，因而常見股東在兌換通路因為領不到紀念品而大發雷霆。零股股東在受託徵求期間至通路兌換、或是沒有進行電子投票卻在電子投票期間跑來兌換，都是常見被拒絕的狀況。除非公司不發紀念品，或是全面採取電子投票，否則很難看到此類股東因搞不清楚狀況而起爭議的戲碼完結的一天。
提問三：發放紀念品／徵求委託書的通路有哪些？
說完了公司為何要發放紀念品，以及股東手中委託書所代表的意涵之後，接下來聊聊介於這兩者之間的重要角色：通路。
通常上市櫃公司都會有配合的證券公司代理部來協助股務，但代理股務的證券公司不卻不一定是發放紀念品或者徵求委託書的配合通路。（好拗口的一句話）
- 證券公司股務代理部
一般上市上櫃公司都會有股務部門，但由於股東數眾多，辦理股東會需要大量人力與前置作業時間，通常會委由證券公司的股務代理部門來協助處理例行性的瑣事。知名的證券公司諸如中國信託、元大證券、台新證券、永豐金證券等都設有股務代理部門，協助上市上櫃公司進行寄發開會通知書，以及股東會前委託書徵求、紀念品發放，甚至股東會的現場事務等諸多作業。而較大的股務代理部門都會將據點設在重慶南路一段附近，也因此每到徵求委託書的季節就會人滿為患。
不過雖然上市上櫃公司會有一家證券公司作為專門配合的股務代理，但卻不見得會選擇該證券公司作為唯一的紀念品發放通路。例如說「開發金」這家公司的股務是由同一集團的「凱基證券」代理，但是委託書的受託徵求卻同時在凱基證券以及中國信託兩家同時進行，且發放一模一樣的紀念品。
- 其他顧問公司通路
除了上述證券公司的股務代理部門之外，也可以見到許多小型店家在徵求委託書，而這些店家多數是由以下三家顧問公司掌握：全通事務處理股份有限公司、長龍會議顧問股份有限公司、聯洲企業管理顧問股份有限公司。
這三家公司主要在市場上收集股東委託書，有些是受公司派委託，有些則是受市場派委託。原先這類公司可能受市場派所託，收集委託書。一旦委託書多到足以撼動公司派的結構時，自然會引起公司派注意，這也是委託書爭奪戰的戰場之一。但是對一般股民而言，自己的一張委託書是否會引起爭奪戰重要嗎？答案通常是否定的，畢竟多數股民不過就只是為了領取紀念品，通路什麼的，方便就好。小確幸嘛！
不過這類公司的紀念品可能不是直接跟上市上櫃公司進貨，而是收集委託書到一個程度後，再向證券公司的股務代理領取。也因此一般股民在此類型通路拿到的紀念品並非公司貨，例如說本來是要領取台新金的後背包，但因為缺貨，結果卻拿到了宏達電的後背包作為替代。所以如果對公司貨不滿意的話，在這類通路是有機會換到其他的紀念品。
- 衍生的紀念品代領行業
不論是證券公司的股務代理部門，或者是顧問公司這類型通路，都是平日白天才有進行紀念品的發放。除了退休族、菜籃族之外，多數股民都是需要上班的，怎麼會有時間特地跑這一趟領取紀念品？好在受託階段領取紀念品僅需在委託書上簽名蓋章，不必本人親自到場，而純發與電子投票階段更是連簽名蓋章都不用。因此很多人會委由白天有空的親朋好友協助領取。有一些服務比較周到的證券營業員，甚至也會利用上班時間外出，幫客戶代為領取紀念品。
不過上述代領可能一次四張五張頂多十張，有一類人會一次帶著十幾家公司，合計上千張的委託書來領取，紀念品多到必須要開貨車來載。這類人花時間建立起自己的顧客名單，每年就花這兩三個月時間奔波領取紀念品，每一張委託書收取微薄的代辦費，為顧客節省許多時間，在這個產業中也算是個有意義且重要的角色。
年輕人不買股票嗎？
今年五月的新聞，立法委員指出現在股民的組成，30歲以下的年輕股民僅佔一成不到。不過我認為年輕人不是不買股票，而是沒有在投資理財。而沒有投資理財的根本原因很簡單，那就是 — — 薪資太低，可支配所得不足。如果連飯都吃不飽，想買的3C產品都買不起，怎麼會有閒錢去買股票、買基金、做定存？
其實這篇文章只是想寫給沒有在接觸股票買賣的讀者看，讓更多人能夠理解股東會委託書爭奪戰背後的緣由，只是沒想到不小心寫得有點長⋯⋯
希望這篇文章對你有幫助，如果覺得還不錯還請多多幫我鼓掌喔！！
