Разбираем понятие «buyback”: что это, для чего это?

Байбэк — это программа выкупа компанией определенного кол-ва акций у акционеров
Как правило, байбэк делается в 3 случаях:
- компания считает, что ее акции на бирже недооценены (и скупает их, поднимая котировку)
от этого акционеры становятся богаче👍
- компания хочет уйти с рынка и выкупает акции в свободном обращении
не лучший знак. Значит, миноритарии(мы с вами) основному владельцу не нужны. Как правило, выкупают по средневзвешенным ценам на рынке за последние 6 мес. и тут уж как повезет🤷
- программа мотивации менеджмента: компания скупает акций на рынке, чтобы выдать их в качестве вознаграждения при достижении ключевых показателей
плюс этого события — мотивация💪, но должна быть привязка к результату. Ведь по сути компания платит деньги, только в другой форме
Пример: менеджменту Х5 retail выплатили около 5% EBITDA компании или несколько миллиардов рублей за то, что они обогнали МАГНИТ
- еще бывает как в ЛУКОЙЛе: менеджеры (уже крупные акционеры) хотят собрать контрольный пакет и компания выкупает акции с рынка, чтобы из доля росла
По итогам buyback у компании образуется пакет акций, называемый казначейским. По закону он не может быть больше 20%
Далее, компания может его погасить, и в результате кол-во акций сократится, а стоимость каждой акции пропорционально повышается.
Например:
- было у компании 100 акций, каждая стоит по 1₽, дивиденд был 10 коп на акцию (всего дивиденды 10₽, доходность 10%)
- компания потратила 10₽ на buyback и погасила 10 акций
- в итоге справедливая стоимость компании временно потеряла 10₽ (они ушли продавцам пакетов)
- но в то же время теперь каждому акционеру полагается 11.1 коп дивидендов (10₽ / 90 акций), и в ответ акции должны дорожать
- плюс, компания действуя на рынке повышает котировки
Если причина buyback — недооценка акций, то получается что компания покупает акции ниже их справедливой стоимости => акционеры покупают ауции которые они ценят «со скидкой» с рынка через компанию
В итоге, buyback это эквивалент дивидендов: в обоих случаях на счетах компании снижаются остатки денег, но акционерам выгодно (при дивидендах — они получают кэш, при байбэке — рост будущих выплат, приходящихся на их пакет).
Поэтому упрощенно можно % акций, выкупаемых с рынка за год, суммировать с дивдоходностью => это суммарный показатель доходности акционеров.
По итогу, buyback по 1 и 3 сценариям — это позитивное событие. Оно поддерживает котировки, а в ряде ситуаций дает доходность (особенно если buyback велик, а акция не очень ликвидная).
Подписывайтесь на наши каналы:
Основной канал — InvestHeroes
Трейдинг в лайве — InvestHeroes:Live
YaZen — InvestHeroes
VKONTAKTE — InvestHeroes Community
FACEBOOK — InvestHeroes Community
Наши инвест обзоры смотрите здесь.
