Разбираем понятие «buyback”: что это, для чего это?

Байбэк — это программа выкупа компанией определенного кол-ва акций у акционеров

Как правило, байбэк делается в 3 случаях:

  • компания считает, что ее акции на бирже недооценены (и скупает их, поднимая котировку)

от этого акционеры становятся богаче👍

  • компания хочет уйти с рынка и выкупает акции в свободном обращении

не лучший знак. Значит, миноритарии(мы с вами) основному владельцу не нужны. Как правило, выкупают по средневзвешенным ценам на рынке за последние 6 мес. и тут уж как повезет🤷‍

  • программа мотивации менеджмента: компания скупает акций на рынке, чтобы выдать их в качестве вознаграждения при достижении ключевых показателей

плюс этого события — мотивация💪, но должна быть привязка к результату. Ведь по сути компания платит деньги, только в другой форме

Пример: менеджменту Х5 retail выплатили около 5% EBITDA компании или несколько миллиардов рублей за то, что они обогнали МАГНИТ

  • еще бывает как в ЛУКОЙЛе: менеджеры (уже крупные акционеры) хотят собрать контрольный пакет и компания выкупает акции с рынка, чтобы из доля росла

По итогам buyback у компании образуется пакет акций, называемый казначейским. По закону он не может быть больше 20%

Далее, компания может его погасить, и в результате кол-во акций сократится, а стоимость каждой акции пропорционально повышается.

Например:

  • было у компании 100 акций, каждая стоит по 1₽, дивиденд был 10 коп на акцию (всего дивиденды 10₽, доходность 10%)
  • компания потратила 10₽ на buyback и погасила 10 акций
  • в итоге справедливая стоимость компании временно потеряла 10₽ (они ушли продавцам пакетов)
  • но в то же время теперь каждому акционеру полагается 11.1 коп дивидендов (10₽ / 90 акций), и в ответ акции должны дорожать
  • плюс, компания действуя на рынке повышает котировки

Если причина buyback — недооценка акций, то получается что компания покупает акции ниже их справедливой стоимости => акционеры покупают ауции которые они ценят «со скидкой» с рынка через компанию

В итоге, buyback это эквивалент дивидендов: в обоих случаях на счетах компании снижаются остатки денег, но акционерам выгодно (при дивидендах — они получают кэш, при байбэке — рост будущих выплат, приходящихся на их пакет).

Поэтому упрощенно можно % акций, выкупаемых с рынка за год, суммировать с дивдоходностью => это суммарный показатель доходности акционеров.

По итогу, buyback по 1 и 3 сценариям — это позитивное событие. Оно поддерживает котировки, а в ряде ситуаций дает доходность (особенно если buyback велик, а акция не очень ликвидная).

Подписывайтесь на наши каналы:
Основной канал — InvestHeroes
Трейдинг в лайве — InvestHeroes:Live
YaZen — InvestHeroes
VKONTAKTE — InvestHeroes Community
FACEBOOK — InvestHeroes Community

Наши инвест обзоры смотрите здесь.

На ваших глазах совершаем путь от канала в Телеграм до собственной инвестиционной компании

Welcome to a place where words matter. On Medium, smart voices and original ideas take center stage - with no ads in sight. Watch
Follow all the topics you care about, and we’ll deliver the best stories for you to your homepage and inbox. Explore
Get unlimited access to the best stories on Medium — and support writers while you’re at it. Just $5/month. Upgrade