Разбираем понятие «buyback”: что это, для чего это?

Байбэк – это программа выкупа компанией определенного кол-ва акций у акционеров

Как правило, байбэк делается в 3 случаях:

  • компания считает, что ее акции на бирже недооценены (и скупает их, поднимая котировку)

от этого акционеры становятся богаче👍

  • компания хочет уйти с рынка и выкупает акции в свободном обращении

не лучший знак. Значит, миноритарии(мы с вами) основному владельцу не нужны. Как правило, выкупают по средневзвешенным ценам на рынке за последние 6 мес. и тут уж как повезет🤷‍♂️

  • программа мотивации менеджмента: компания скупает акций на рынке, чтобы выдать их в качестве вознаграждения при достижении ключевых показателей

плюс этого события – мотивация💪, но должна быть привязка к результату. Ведь по сути компания платит деньги, только в другой форме

пример: менеджменту Х5 retail выплатили около 5% EBITDA компании или несколько миллиардов рублей за то что они обогнали МАГНИТ

  • еще бывает как в ЛУКОЙЛе: менеджеры (уже крупные акционеры) хотят собрать контрольный пакет и компания выкупает акции с рынка, чтобы из доля росла

По итогам buyback у компании образуется пакет акций, называемый казначейским. По закону он не может быть больше 20%

Далее, компания может его погасить и в результате кол-во акций сократится, а стоимость каждой акции пропорционально повышается.

Например:

  • было у компании 100 акций, каждая стоит по 1₽, дивиденд был 10 коп на акцию (всего дивиденды 10₽, доходность 10%)
  • компания потратила 10₽ на buyback и погасила 10 акций
  • в итоге справедливая стоимость компании временно потеряла 10₽ (они ушли продавцам пакетов)
  • но в то же время теперь каждому акционеру полагается 11.1 коп дивидендов (10₽ / 90 акций), и в ответ акции должны дорожать
  • плюс, компания действуя на рынке повышает котировки

Если причина buyback — недооценка акций, то получается что компания покупает акции ниже их справедливой стоимости => акционеры покупают ауции которые они ценят «со скидкой» с рынка через компанию

В итоге, buyback это эквивалент дивидендов: в обоих случаях на счетах компании снижаются остатки денег, но акционерам выгодно (при дивидендах – они получают кэш, при байбэке – рост будущих выплат, приходящихся на их пакет).

Поэтому упрощенно можно % акций, выкупаемых с рынка за год, суммировать с дивдоходностью => это суммарный показатель доходности акционеров.

По итогу, buyback по 1 и 3 сценариям – это позитивное событие. Оно поддерживает котировки, а в ряде ситуаций дает доходность (особенно если buyback велик, а акция не очень ликвидная)

    Invest Heroes тут

    Written by

    На ваших глазах совершаем путь от канала в Телеграм до собственной инвестиционной компании