iPhone 14 Pro與14 Pro Max在4Q22的總出貨量較預期少1,500–2,000萬部，Apple與iPhone供應鏈因鄭州iPhone工廠工人抗爭而面臨顯著下行風險
Nov 29, 2022
- 鄭州iPhone工廠的生產受到工人抗爭影響較預期顯著，故我下修4Q22 iPhone出貨量預估約20%至7,000–7,500萬部 (vs. 市場共識的8,000–8,500萬部)。
(1) iPhone 14 Pro與14 Pro Max在4Q22的總出貨量較預期少1,500–2,000萬部。
(2)鄭州iPhone工廠在11月的平均產能利用率僅約20%，預期12月可改善至30–40%。
(3) 和碩跟立訊已分別自鴻海取得約10%的iPhone 14 Pro與14 Pro Max訂單，但大量出貨最快也需至12月下旬。
(4) 依照iPhone 14 Pro系列產能恢復進度，12月出貨量仍顯著低於預期。 - Apple與iPhone供應鏈的下行風險。Apple在4Q22的營收/EPS有下行風險，鴻海面臨結構性競爭挑戰，iPhone零組件出貨在1Q23/1H23可能會顯著QoQ/HoH/YoY衰退。
(1) 因iPhone 14 Pro系列售價高，故Apple在4Q22的iPhone營收可能顯著低於市場共識20–30%或以上。
(2) 鴻海除要面臨4Q22 iPhone出貨/營收低於預期的挑戰，因Apple想分散供應風險，故也難再繼續成為iPhone 15 Pro系列的獨家組裝廠商。
(3) iPhone 14 Pro系列在4Q22出貨量顯著低於預期，但零組件供應商普遍並沒有被Apple通知砍單導致4Q22零組件庫存較正常水準高數週，這將導致零組件出貨在1Q23/1H23可能會有更顯著的QoQ & YoY/HoH & YoY衰退。 - 在經濟衰退期間，我相信大部分4Q22 iPhone 14 Pro系列的需求，將因顯著供需缺口而消失，而非推遲。
