貿戰‖新興巿場貨幣海嘯式大崩坍、當撈侵下週將對中国追加2000億美元關稅

新興市場貨幣正飽受摧殘,主受美國利率上升、政治衝突和全球貿易戰在內的一系列力量的壓力。這些壓力暴露出許多新興市場的弱勢,尤其是過度倚賴外資,在貨幣價值下跌後,它們有可能撤出資金。
全球主要發展中經濟體正在感受壓力:
1. 土耳其:其貨幣受到政治對抗、經濟政策混亂和美國升息的強烈衝擊。自1月以來,里拉兌美元匯率下跌超過40%。總統厄多安(Recip Tayyip Erdogan)不願升息抵制通膨的作法令投資人感到不安。
2. 阿根廷:自年初以來,披索兌美元匯率已經下跌了一半以上。隨著本周貨幣再次暴跌,政府要求國際貨幣基金(IMF)提前撥付500億元融資,並將其主要利率從45%一舉調高至令人矚目的60%,但這項舉動未能阻止貨幣的崩潰。
3. 印度:印度盧比兌美元年初以來貶幅近10%。不過,印度經濟目前尚未出現太多疲軟跡象。它目前是全球成長最快的主要經濟體。但因嚴重依賴能源進口,以致在油價上漲時處於弱勢地位,將通膨推升至不利央行的水平。
4. 巴西:近幾個月來,政府一直在大力干預貨幣。自1月初以來,兌美元匯率下跌20%。投資人希望10月的總統選舉能選出一位親商領袖,進行大規模金融改革,例如削減國家預算赤字。ING首席拉丁美洲經濟學家蘭格爾(Gustavo Rangel)指出:「對投資人友善的候選人若未勝選,將對當地資產造成壓力。」
5. 俄羅斯:面對經濟制裁,俄羅斯盧布大跌。今年來兌美元匯率下跌約15%。多年來,俄羅斯一直受到西方經濟制裁,這些制裁原因包括參與烏克蘭衝突、在英國毒殺前雙重間諜等。此外,俄羅斯也受到美國對鋼鋁關稅的打擊。
6. 中国人民幣貿戰下大幅貶值
人民幣匯價歷經本周頭兩個交易日的歡慶行情後,再度回弱走跌。人民幣兌美元中間價、在岸價和離岸價昨(30)日同步下挫,離岸價昨晚更一度跌破6.85元,市場憂心這是人民幣貶勢預期又再度升溫。
人行上周五(24日)重啟「逆周期因子」後,人民幣匯價大幅彈升逾700個基點,一度回到6.8元價位。但「好景不長」,路透引述交易員稱,在岸價連續兩天收跌,昨跌破6.83元,收在6.8360元,單日跌幅0.21%,創下1周以來新低。中間價亦小幅走弱,下跌41個基點,報在6.8113元,也是連續第二個交易日下跌。
交易員表示,英鎊強勢表現下,美元指數延續偏弱走勢,但這並未給人民幣帶來明顯支撐,客盤逢低購匯需求不減,使得人民幣反彈遇阻,逆周期因子對人民幣帶來的利多效應似乎影響不大。
值得注意的是,這兩天離岸價的跌幅更加顯著,昨晚更一度跌至6.8529元,之後又略回彈升至6.8477元附近震盪。
交易員表示,離岸價的明顯下挫,「頗有引導在岸價走跌的跡象」。目前離岸人民幣流動性充裕,若離岸價表現超出監管底線,監管單位可能會出手調節。
法國農業信貸銀行駐倫敦的外匯策略師Manuel Oliveri分析,由於近期市場對美中貿易戰的憂慮有所緩解,短期內將會施壓美元走貶。儘管亞洲匯市走勢有所動盪,但總體上匯市的風險偏好正在修復。
經濟通報導,聯訊證券分析師陳勇表示,近日阿根廷貨幣大幅貶值,連帶影響新興市場貨幣存在持續貶值風險。此前人民幣匯率雖然因為人行重啟「逆周期因子」出現短暫的升值走勢,但目前來看,人民幣匯率貶值的苗頭可能再度重現。
7. 歐通脹放緩 Euro微跌
資金流入日圓避險,日圓昨最多升0.26%至110.69兌每美元,每百日圓高見7.0909港元;歐元區八月通脹按年升幅意外放緩至2%,遜預期,歐元於美國早段報1.1626美元,跌0.39%。
分析師指出,美國經濟成長強勁,帶動美國利率及美元匯率雙升,且貿易戰緊張持續升高,新興資產短期間仍壓力沉重。
星展銀行主管指出,亞洲國家「不得掉以輕心」,尤其是貿易與財政「雙赤字」嚴重的國家;「由於貿易緊張升高,可能引爆全面貿易戰,亞洲可能出現資金加速外流」。
新興市場股債8月表現也很差,MSCI新興股市指數下跌逾3%,彭博巴克萊新興市場本國貨幣債券指數下跌逾2%。
市場專家仍相對較看好亞洲新興資產。貝萊德集團及太平洋投資管理公司一直認為新興股市下跌,正是累積部位的機會,因為新興市場經濟成長率在長期間將超過已開發市場。
