如何攀越「憂慮之牆」?

一般散戶如何攀越「憂慮之牆」,在牛市獲得理想回報?

港股不經不覺向28000點叩關,其實今年環球股市亦是在一片憂慮聲中緩緩上升。這些憂慮乍看好像十分有道理:環球收水、未來加息令債務負擔更重、企業發債規模增加、股票估值極高同時盈利低增長,最近甚至連美國散戶也瘋狂入市,新增證券賬戶數目創17年新高,又會憂慮牛市已完結。之前有看本欄的讀者,都知道阿米對後市頗為樂觀,以下有幾點小建議,希望可以幫助一般散戶攀越「憂慮之牆」,獲得理想回報。

第一,聚焦基本分析。過去幾年,指數除了美股,板塊除了科技股以外,其他市場基本是大型上落市。經濟前景欠奉,生意淡薄不如賭博,市場聚集全是短線炒家,睇圖短炒有斬鑊,當價值投資者卻大多中伏「價值陷阱」。

究其原因,一方面是經濟百廢待興,加上歐洲、美國、亞洲輪流有宏觀經濟關鍵事件,各國主要貨幣及債市極之波動,股市自然難有趨勢。最近一年情況已有所改變,尤其是包括港股在內的亞洲新興市場股市相對估值偏低,不少長倉基金願意重新長期持有股票,令傳統以公司盈利增長為本的基本分析重新派上用場,作為散戶可能覺得基本分析難以入手,但正如神級基金經理彼得林治(Peter Lynch)所言,從自己生活接觸的消費品牌開始,或者利用個人行業知識及優勢,都是上佳的出發點。

第二,一動不如一靜。當市況牛氣沖天,散戶總喜歡突破追入「炒幾格」博賺餐茶,偏偏即市急轉彎,結果又要急急止蝕,或者「短炒變長揸」,幾回下來累積持倉太多,總有一天忍不住全斬。

指數愈高 注碼愈小

承接上一點,睇中心水股份,低位買入後,便應視作核心持股,除非公司情況有大轉變,否則不宜輕易沽出,盈利有持續增長能力的公司,即使遇上股市捱沽,甚至公司壞消息,往往下跌後短期便能恢復,經常炒出炒入,通常會過早沽出股票,待破頂後又不敢追買,失諸交臂,尤其不宜;另外投資注碼宜採取倒三角法,即大市指數水平愈高,注碼反而要縮小,一般人太多愈贏愈心雄,能否克服這一點,往往是一個大浪中最後贏輸的關鍵。

第三,為大市設定警鐘。既避免自我判斷市況,但永遠持有股票又可能到熊市來臨一場空,阿米建議以指數水平設下警鐘,以恒指為例,假如收市跌穿20周平均線(執筆時約25400點),才將整體持倉縮減一半,過去一年半的升浪中,只有一次跌穿過20周線,這樣既在轉勢時可啟動止蝕,又可避免倉位頻繁出入浮動,各位讀者可作參考。

( 2017年8月5日刊於信報《有米落鑊》專欄)

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信報原文連結:http://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/1624743/%E5%A6%82%E4%BD%95%E6%94%80%E8%B6%8A%E3%80%8C%E6%86%82%E6%85%AE%E4%B9%8B%E7%89%86%E3%80%8D

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