憧憬復甦 鎖定消費股

當經濟復甦逐步確認,估值偏低的消費股會獲得市場重估,衣履服飾股仍有不少可以發掘。

阿米早前在本欄和直播中曾經估計,今次調整浪幅度較深,為時會達兩星期以上,整固時間上是勉強合格,可是各地股市基本只以橫行整固代替向下調整,尤其港股適逢業績期,績優股大多破頂急升,低撈機會寥寥可數,未有在整固初段就把握機會加注,策略上有失誤,深信睇錯市要認,希望檢討過後有進步,下次不會錯失機會。

當然筆者的情況,是注碼加減影響些許表現,核心持股謹守「一動不如一靜」未有變動,此舉有助睇錯市時減低失分程度,反觀不少散戶自覺身手了得,持倉就如打進攻足球十上十落,如果在此段整固期仍滿手現金一股都無,大市再向上突破就會非常難追。

港股趁月尾突破,此輪的大市推手是內銀股,四大行下周三公布業績,市場預期內銀不良貸款率(NPL)見頂,銀行貸款質素改善,投資者對中港股市的看法,進入憧憬復甦模式,較早時買入科技股及白馬股者,賬面獲利不俗,願意「疊住上」;至於行業分類上,會吸納其他估值較低界別追落後,稍早資源股升浪是其中之一,買盤亦會由集中大型股,慢慢擴散至中小型股。

I.T內地業務料成引擎

隨着經濟復甦逐步獲得確認,現時估值仍然偏低的消費股,會獲得市場重估,衣履服飾股中,筆者認為可留意I.T(00999)。公司早前時公布2018年財政年度第一季度營運數據,香港同店銷售仍要倒退5%,不過中國及日本同店增售分別增長4.9%及34.5%,而且整體毛利率擴闊2.1個百分點,至64.9%,主要是公司貨品做折扣幅度及次數減少,有能力提升售價代表貨品具有競爭力,可以預見相關業務回升。

雖然香港地區銷售預計短期內仍然低迷,但以營業額計,現時香港業務比重已降至40%,而且公司亦以減少店舖作為應對,同時中國及日本業務增長速度不俗,I.T與法國巴黎老佛爺百貨的合營公司,進入中國捱過數年低潮,亦有見底回升徵兆,公司早前宣布在上海陸家嘴開第二間分店,相信管理層經過早年在北京開店的挫折後,現時對內地消費市道應十分了解,現時願意擴張「加注」,顯見對內地高級消費市道頗為樂觀,公司估值方面仍在過去10年的偏低水平,主要是銷售仍未明確復甦,市場重估過程仍在初期,可候約4.05元吸納,作中線持有,先上望5.5元水平。I.T周五收報4.18元,升2.5%。

筆者客戶持有I.T,並可能隨時買入或沽出。

( 2017年8月19日刊於信報《有米落鑊》專欄)

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信報原文連結:http://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/1641777/%E6%86%A7%E6%86%AC%E5%BE%A9%E7%94%A6+%E9%8E%96%E5%AE%9A%E6%B6%88%E8%B2%BB%E8%82%A1

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