앵커 프로토콜 간단 소개
1. 앵커 프로토콜이란?
앵커 프로토콜은 대출과 차입 기능을 모두 제공하는 테라(Terra) 기반의 Saving 프로토콜입니다.
앵커 프로토콜 TVL 현황 : 디파이 프로토콜 중 3위
앵커는 2021년 3월 17일에 첫 서비스를 런칭했고, 2022년 4월 30일 기준, TVL(Total Value Locked) $16.6b를 달성했습니다. $16.6b은 전체 디파이 프로토콜 중 3번째로 높은 숫자입니다. TVL Top 10 디파이 프로토콜이(PancakeSwap 제외) 모두 이더리움 기반의 디파이 프로토콜임에도 불구하고 테라 기반의 앵커는 당당하게 3위를 차지하고 있습니다.
테라와 UST 성장의 핵심역할 담당 : 테라 TVL의 56% 점유
defillama 기준, 테라의 TVL은 $29b로 전체 메인넷 중 2위, 전체 TVL 중 14.3%를 점유하고 있습니다. 앵커는 테라 TVL의 56%를 차지하고 있습니다. 앵커는 테라와 UST 성장에 핵심 역할을 했습니다.
2. 앵커 프로토콜에서 사용되는 스테이블 코인 UST
UST란 무엇인가?
UST는 테라 기반의 스테이블 코인이며 알고리즘 방식으로 달러에 페깅됩니다. UST는 법정화폐 담보 기반인 USDT, USDC에 이어 3번째로 시가총액이 큰 스테이블 코인입니다.
스테이블 코인의 4가지 종류
위 표처럼 UST는 담보 자산 없이 알고리즘으로 달러를 페깅하고 있으며 루나의 소각과 발행 원리를 통해 작동합니다. UST가 어떻게 달러를 페깅하는지 자세히 알고싶다면 밑에 링크에서 확인할 수 있습니다.
3. 앵커 프로토콜 토큰 종류
4가지 토큰 종류
1)TerraUSD(UST)-테라 기반의 스테이블코인
예치자가 앵커 프로토콜에 예치할 때 사용합니다.
2)Bond Assets(bAssets)-앵커 프로토콜에 묶인 담보
앵커 프로토콜에 토큰화된 코인 bLUNA, bETH, bAVAX, bATOM가 있으며, 민팅하는데 0.5%의 수수료, 담보를 해제하는데 최소 21일이 소요됩니다.
3)aTerra(Anchor Terra)(aUST)-앵커 프로토콜에 UST 입금 증명서
aUST는 시간이 경과함에 따라 자동으로 복리가 쌓입니다. 만약 APY가 20%라면 1년 후 100aUST는 120UST가 되는 것입니다.
4)ANC-앵커 프로토콜 거버넌스 토큰
차입자가 대출을 받을 때 ANC 토큰을 보상받을 수 있습니다.(현재 APR 5.5%) 또한, 앵커 프로토콜에 스테이킹하는 유저 역시 ANC 토큰 보상을 받을 수 있습니다.
4. 거버넌스 및 토큰 발행량
ANC 토큰 거버넌스 활용
또한, ANC는 거버넌스 토큰으로 투표(poll)에 사용될 수 있으며, 직접 투표를 제안하려면 1,000 ANC가 필요합니다. 다만 투표를 생성하고 정족수를 충족하지 못하면, 1,000 ANC는 스테이킹 유저에게 분배됩니다.
ANC 토큰 발행량
토큰 발행 구조를 살펴보면 차입자의 인센티브가 40%로 가장 많습니다. 예치자에게 APY 20%를 제공하는 앵커 프로토콜이 차입자의 대출 수요를 높이려는 목적입니다.
5. 앵커가 빠르게 TVL 3위를 달성할 수 있었던 이유
확정적인, 높은 이자 수익(19.4%)
예치자는 앵커 프로토콜에 UST를 예치하면 19.4%의 이자 수익을 확정적으로 얻습니다. 예치와 대출 수요에 따라 이자율이 조금씩 변동되지만, 서비스 런칭 이후 꾸준히 20%의 높은 이자율을 유지했습니다. 예치자는 가격 변동성과 상관없이 안정적으로 20%의 이자를 받을 수 있습니다. 반면, 다른 디파이 프로토콜(유니스왑, 스시스왑, 에이브 등)의 스테이블 코인 이자 수익률은 5%에 미치지 못합니다.
크립토 유저가 디파이를 사용하는 이유는 ‘경제적인 목적'이 큽니다. 앵커 프로토콜은 타 프로토콜보다 ‘인센티브' 관점에서 경쟁우위가 있었고, 빠르게 TVL를 높일 수 있었습니다.
6. 앵커는 어떻게 19.4% 높은 이자 지급할 수 있을까? (현재 실패…?)
두 가지 방법(스테이킹, 대출이자)
첫째, 앵커 프로토콜은 차입자의 담보(ETH, LUNA, AVAX, ATOM)를 스테이킹하여 수익을 만들어냅니다.(APY 4~6%)
둘째, 차입자가 지불한 UST 대출 이자로 수익을 만듭니다.(APY 10.6%)
현재, 앵커 프로토콜은 두 가지 방법으로 약 15%의 APY를 만들어냅니다. 예치자에게 확정적으로 지급하는 APY 19.4%보다 4.4%가 부족한 상황이죠.
다만 과거에는 상당 기간 위 두 가지 방법으로 APY 20%를 유지했고 예치자에게 안정적으로 이자를 지급했습니다. 과거에는 스테이킹 이자율이 10% 이상이었고, 지금보다 대출 이자율이 높았기 때문입니다.
7. 앵커 프로토콜의 지속가능성을 위한 해결 방안
예치자와 대출자의 불균형
작년 11월까지 예치와 대출 금액이 크지 않았습니다. 11월 중순부터 본격적인 크립토 하락장이 시작되면서 안정적인 이자를 지급하는 앵커 프로토콜로 자금이 몰린 상황입니다. 반면, 크립토 하락장에서 투자처가 없기 때문에 대출 수요는 멈춰있습니다.
3가지 문제 해결 방안
1)LFG $450m 지원금
앵커 프로토콜은 LFG(Luna Foundation Guard)의 $450m 지원금으로 예치자에게 높은 이자를 꾸준히 지급할 수 있었습니다. 하지만 이 방법은 단기적인 해결책입니다.
Terra injects 450M UST into Anchor reserve days before protocol depletion
*LFG는 테라 생태계에 내에 UST 사용을 활성화하기 위해 만들어진 조직입니다
2)APY를 낮추는 거버넌스 안건 통과
앵커 프로토콜의 APY를 1.5%씩 감소하는 안건이 거버넌스에서 통과됐습니다. APY 조정을 통해 최대 15%까지 APY를 낮출 수 있으며, 이자율 조정으로 앵커 프로토콜에 수요와 공급을 조절할 수 있습니다.
Anchor Protocol Will Readjust Interest Rates Each Month, ANC Falls by 5%
3)ATOM, AVAX 담보 추가
앵커 프로토콜은 대출 수요를 높이기 위해 3–4월에 ATOM, AVAX를 담보로 UST를 빌릴 수 있도록 했습니다. 기존 LUNA, ETH만 앵커 프로토콜에 담보로 맡길 수 있었습니다.
8. TL;DR & Conclusion
- 작년 11월 이후, 앵커 프로토콜의 차입자와 대출자 사이의 불균형이 발생했고, 앵커 프로토콜의 지속성에 의구심이 드는 상황입니다.
- 그럼에도, 스테이블 코인 예치로 2년 동안 20%의 이자를 지급했던 앵커 프로토콜은 디파이 혁명이었습니다.
- 앞으로 앵커 프로토콜이 예치와 대출의 균형점을 어떻게 맞춰나갈지 지켜봐야 합니다.
