債券ETF分析 Vol.10–00710B 復華1至5年期非投資等級債券ETF基金
優質非投等短天期公司債 VS 00727B 國泰優選1–5年美元非投資等級公司債ETF
在資產配置中，若我們想要類似於股市的報酬，但有較小的波動性，那麼非投資等級公司債便是其中一項選擇。非投資等級公司債係指評等低於BBB- 或Baa3的公司債券，其提供的票面利息一般而言高於政府公債或高評等投資等級公司債。然而在較高票息的背後，有著違約風險高、波動度高於投等債的代價。但因為非投等債與其他投等債關聯性低，因此非投等債提高投資組合的多元化程度，以達成整體投資組合風險降低。
本文將介紹非投資等級的短天期公司債ETF : 00710B 復華1至5年期非投資等級債券基金ETF，以及同類型例如 00727B 國泰1–5年美元非投資等級債券ETF基金的比較。因此無論你是專業投資人還是初學者，希望這篇文章能夠讓你對非投等債ETF有更深入的了解。
00710B 復華彭博1–5年期非投資等級債券ETF基金概述
此債券ETF為復華投信在 2017 年所推出，風險等級為RR3，適合能承受較高風險之非保守型投資人，主要追蹤Bloomberg US High Yield 1–5 year ex China 500mln 10% Sector Capped Index (彭博1至5年期美元高收益債券(不含中國)發行量五億美元產業10%上限指數)，該ETF基金投資228檔，具有高殖利率之特性的公司債標的。以下為其基本資料:
選股策略
00710B 成分股選取規則：中華民國境內之政府公債、公司債、金融債券、外國債券或符合美國 Rule 144A 規定之債券，且指數投資於標的指數成分債券總金額不低於本基金淨資產價值之 70% ，現在就讓我們簡單認識一下 00710B 追蹤的指數: 彭博1至5年期美元高收益債券(不含中國)發行量五億美元產業10%上限指數
該指數是具有高殖利率之特性。成分債券到期期限為1至5年，單一債券在外發行量為五億美元以上，且各產業債券市值權重不得高於 10%。
資產配置
截至2024/02/29，其基金資產規模達57.9040億新台幣，復華1–5年期非投資等級債券與其追蹤指數的持有債券和指數比較如下:
費用與開支
00710B ETF的總費用率為0.45%，其中包含0.15%非管理費用。採季配息，歷史配息資訊:
績效表現 (累計報酬率%)
折溢價差
根據MacroMicro的資料，我們可以看見00710B的在這一年間折溢價差皆位在 1.09% 至 — 0.99% 之間，是屬於折溢價差小的一檔ETF :
淨流量比較 : 00710B 和 00727B
我們選擇了同樣是非投等級的另一檔短期公司債ETF : 00727B 國泰1–5年美元非投資等級債券ETF基金。00727B 的資產規模為35.6419億新台幣，發行股份的單位數約0.96億，追蹤指數為彭博優選短期美元非投資債(中國除外)指數，而復華00710B的資產規模目前是57.9040億新台幣，發行單位數約3.02億，可見復華00710B在規模上較國泰00727B大。
然而在近5 年平均現金殖利率和目前殖利率方面，兩者十分相近，分別是國泰00727B的5.38%和5.43%，以及復華00710B的 5.30%和5.53%。
這張圖表顯示00710B (復華1–5非投等債) 和00772B (國泰1–5非投等債) 月度Net Flow 變化情況。
ETF評比：復華彭博1–5非投等債ETF 00710B 是優等生
在ETF評比-公司債篇的內容中，已經針對3檔的非投資等級債券市場做出比較，包括：復華彭博1–5非投等債ETF（00710B）、國泰1–5非投等債ETF（00727B）、及富邦全球非投等債（00741B），並以E、T、F三個面向，總費用、資產管理規模(AUM)、價差比例、偏離度等四項指標進行解析如下:
在台灣的債券ETF市場中，復華彭博1–5非投等債ETF的表現獨占鰲頭，儘管其價差比例不如其他2檔非投等債ETF來的小，但它在其餘關鍵指標上皆穩坐金榜，使其成為投資人值得關注的優等生。
首先，該ETF的管理費加總僅為0.4%，和國泰00727B並列第一，雖然和投等債的低廉管理費率相比下略為遜色，但0.4%的總管理費已經是非投等債ETF中最低價的選擇，也因此為投資人提供了較高性價比的選擇。
此外，在追蹤偏離度的表現上復華彭博1–5非投等債ETF更是一枝獨秀。追蹤偏離度是衡量ETF表現與其追蹤指數表現之間差異的指標，低追蹤偏離度意味著ETF能夠更精準地反映其追蹤的資產表現，對追求穩定收益的投資者來說至關重要，而復華00710B在此向度中以最低的7.0753稱霸第一。
最後，該ETF的基金淨資產價值亦是傲視群雄。如同先前所提及的，復華00710B的資產規模為57.9040億新台幣，勝過位居第二位國泰00727B的35.6419億新台幣，而較大的資產價值通常表示著擁有更多市場影響力，與更多議價空間。
結論
總體而言，復華00710B的前十大成分股比重皆不大，合計約為一成，最高的成分股AAL 5 1/2 04/20/26（American Airlines Inc公司債）占比1.66%，但當其標的指數波動劇烈時，非投等債ETF會有較大的波動風險，因此適合能承受較高風險之非保守型投資人。然而，復華00710B為1–5年非投等級短天期ETF，因此對於大環境及獲利敏感度高，所以在預期升息或經濟復甦時，有較佳的預期表現。
感謝您的閱讀，在我們即將結束之前，我們想向您推薦2024固定收益證券展望，以及投等A級長天期公司債ETF分析的文章，作為分析比較。如果還沒閱讀過，請點擊下方的連結，回顧精彩內容。我們相信您也會受益匪淺！
免責聲明：本文章所提供之内容僅供參考，不構成任何投資建議或交易之依據，任何投資行為均有其風險，使用者在做投資之前應理性思考，獨立判斷，並自負投資盈虧責任，本作者不對使用者之投資決策負任何責任。
