《債券ETF緒論：殖利率倒掛與債券ETF的崛起》
揭開殖利率倒掛的神秘面紗，為什麼這個現象如此引人注目？
前言：
從2022年第一季開始至今，美國聯準會已提高利率達500個基準點 (basis point; BP)，目標是對抗通膨以維持價格穩定。此政策首當其衝的是對於債券市場的影響，導致美國公債價格立即下跌，其他資產也都需要重新評價，透過外匯市場、股票市場、原物料市場、信用市場等傳遞渠道，對全球經濟造成了程度不一的衝擊。當美國的利率政策有顯著變化之時，債券價格如何反應不僅揭示了金融市場的適應過程，更深刻地展現了這兩者之間的關聯性。對此，深入探討並理解它們之間的關係不僅是重要的，而且是不可或缺的。我們將透過一系列文章，詳細介紹債券ETF，從這個新興且發展迅速的市場觀點，認識利率政策對整體經濟的實質影響面。接下來，讓我們先理解債券市場的當前狀況，以及債券ETF為何在此時受到廣泛討論。
美聯儲的利率政策：
在2023年，通膨的壓力和美聯儲的連續升息對市場造成了巨大的影響。芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具正顯示，美聯儲在7月26日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議中，有高達86.8%的機率進行進一步的加息，將達到5.25%至5.50%的區間，全球金融市場即將置身於一個更高利率的環境當中。
殖利率曲線：
在債券市場中，殖利率曲線的走向是一項關鍵的條件，而殖利率倒掛（yield curve inversion）近期已成為市場討論的熱點。值得注意的是，美國債券的殖利率曲線近期出現了40年來最為劇烈的倒掛現象，十年期與三個月期之間殖利率的利差逼近 200 BP！
深入分析：為何短期殖利率會超越長期殖利率？
殖利率倒掛是指短期債券的殖利率超過長期債券的殖利率，發生的主因是市場上的資金避險需求。這通常被解讀為市場對經濟前景的擔憂，因為投資者在面對前景的不確定性時，往往會轉向被視為相對安全的長期債券，以規避短期債券較高的風險和政策的不確定性。由於需求增加，推升了長期債券的價格，而長天期的公債殖利率下降（價格與殖利率成反比）。
另一方面，當市場普遍預期未來經濟可能出現衰退，進而有降息的機率時，短期債券的預期殖利率通常會開始下滑。如果這種預期使得未來各個時期的短期殖利率連續下降，那麼長期債券的殖利率也會隨之降低。值得注意的是，此時更長期限的公債殖利率通常會降至更低水平，最終導致殖利率曲線出現倒掛的現象。
經濟衰退的信號：殖利率倒掛與經濟周期的關聯
此外，根據歷史數據，殖利率倒掛是每次經濟衰退的前兆。New York Fed的報告指出，目前預測在未來12個月內出現經濟衰退的機率已升至70%。市場參與者在進行投資評估時，應充分重視此情況，並密切關注經濟指標和市場動向。
債券ETF的崛起：新時代的投資工具
面臨當前金融市場的預期環境，具無風險的政府公債產品正受到所有投資人的密切關注，即使是較高風險等級的公司債，也開始受到風險投資人的青睞。我們在接下來的系列文章中，探討債券市場和流量正不斷遽增的投資工具 — 債券ETF，我們將對債券ETF進行分類、分析和介紹，例如按照到期日區分為短中長，按照風險區分為低中高，以幫助讀者更深入了解這個具代表性的新興領域。全球最大的資產管理機構 BloackRock 預測，債券ETF在 2030年的管理規模將跳耀式的達到5兆美元的規模，對比去年七月僅有1.5兆的資產規模。
那麼，這一切如何與債券ETF掛鉤呢？
債券ETF（Exchange Traded Fund）是一種交易所交易基金，其目標是通過追踪一個債券指數來提供回報。它允許投資者以股票的形式參與債券市場，而不是直接購買債券，這大大增加了投資的便利性。在目前的經濟環境中，債券ETF成為一個受歡迎的選擇，因為它們提供了一種相對穩定的投資方式，同時又能實現較高的流動性和多樣化。再者，債券ETF允許投資者進行多樣化投資，這有助於分散風險。在一個經濟不確定的時期，能夠將投資分散到多個不同的資產是一個巨大的優勢。
我們該從何開始了解債券型ETF?
對於債券ETF而言，淨流量是一個重要的指標，它代表了基金的淨投資流入或流出。具體而言，淨流量計算是通過將投資者購買的基金份額減去他們贖回的基金份額，再乘上每單位淨值而得到的。當淨流量為正時，表示基金吸引了新的資金；當淨流量為負時，則暗示投資者正在從基金中撤回資金。
在當前的經濟氛圍下，這些相關指標的分析和解讀變得至關重要。近期市場動態表明，投資者正在尋找能夠兼顧避險和收益的策略，而債券ETF成為一個極具吸引力的選項。值得注意的是，在此期間債券型ETF出現了龐大的淨流量，三月份美國債券型ETF淨流量達到244.3億美元，四月份台灣債券型ETF淨流量也達487.7億新台幣，更詳盡的數據可以參考我們先前發布的淨流量分析文章。
結語：以知識武裝自己，開啟債券ETF的旅程
接下來，讓我們煥然一新，邁開步伐深入債券ETF的世界！在我們精心策劃的一系列文章中，我們會深入探討債券ETF的基礎知識，包括其運作機制以及它在投資組合中的角色。我們還將深入分析各種債券ETF，如公司債ETF和政府債ETF，並探討它們的風險與收益特性。此外，我們將為您呈現當前市場趨勢的洞察，並探討如何根據這些趨勢來制定投資策略。所以，讓我們以積極的姿態和開闊的心態迎接這個旅程！一起揭開債券ETF的面紗，掌握投資的智慧！
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