Прибыли американских компаний не растут уже 5 лет
--
Фондовые индексы США продолжают рост: капитализация индекса S&P 500 перешагнула за отметку $20 трлн (106% ВВП страны), однако этот рост ничем не подкреплен, поскольку прибыли компаний не растут.
Если посмотреть на показатель чистой прибыли, то он вернулся к уровням 2011 г (см. график ниже). Сам фондовый индекс за это время прибавил почти 90%. Что же касается прибылей, то по итогам прошлого года компании нарастили этот показатель всего на 0,4%, это заметно ниже инфляции в 2,8%.
Как итог, отношение цены к прогнозной прибыли у индекса S&P 500 находится на отметке 21, что является максимумом с 2009 г. При этом вероятность роста прибыли компаний оценивается экспертами сейчас всего в 15%.
Роберт Нэсс, управляющий портфелем акций на 35 млрд евро в Nordea Bank:
Инвесторов не должен вводить в заблуждение рост продаж, поскольку рентабельность все равно будет снижаться на фоне роста зарплат. И даже если сейчас прогнозы по прибылям находятся на более или менее приемлемом уровне, то со временем аналитикам их придется понизить. Рекомендую вкладывать в акции компаний, которые генерируют стабильную прибыль*, а не бросаться за быстрорастущими бумагами, которые и так дорогие.
В прошлом году рост фонда господина Нэсса обеспечили бумаги EBay Inc., Walt Disney, Verizon Communications и Apple Inc.
В целом же фондовый рынок удивляет уже далеко не первый год, и говорить о том, что он вот-вот рухнет, не совсем осмотрительно. С того момента, как рынок начал отрываться от фундаментальных факторов, многие инвесторы пытались сыграть на понижение стоимости акций, но почти все они потеряли деньги.
#нашемнение Михаил Дорофеев, глава Аналитического Департамента DTI, PhD, доцент кафедры финансов и цен Российского Экономического Университета им. Г. В. Плеханова:
Это может быть описано как инфляция фондового рынка США.
Т.е. инфляция в США проявляется на ценах акций. Ценность доллара США по отношению к акциям падает, поскольку долларов слишком много в обращении. Сейчас они возвращаются в США в рамках тенденции поисках доходности (ФРС повышает ставки). Импортируемая инфляция вернулась бумерангом на территорию США. С этим придется бороться многократным повышением ставок.Напомню, начало цикла повышения ставок говорит о том, что в экономике все хорошо и она близка к перегреву или уже переступила эту черту. США — идеальный пример. Не стоит бояться финансовых кризисов в начале цикла. Инерционность экономики (инерция тренда) не даст произойти этому сразу. Стоит начинать опасаться обвала рынка тогда, когда ставки были повышены существенное количество раз. На данный момент в США их уже повысили трижды, но как видно, этого еще мало для того, чтобы побороть инфляцию. Рынок растет “не смотря на и вопреки”. История показывает, что все финансовые пузыри рано или поздно лопаются…
[#макро #финансы]
