Бум вечных облигаций в Азии
--
В азиатском регионе (без учета Японии) в этом году было продано бессрочных облигаций на $14,5 миллиардов — рекорд для полугодового периода.
Большая часть выпусков характеризуется растущей ставкой, что может простимулировать их выкуп эмитентом. Однако 21% бумаг имеет фиксированную ставку — в прошлом году их доля составляла 18%. Купоны для таких выпусков находятся на уровне около 4,45%. Это выглядит привлекательно при условии долгосрочного бенчмарка для доходности 10-летних трежерис, по заявлениям ФРС, в 3%. Однако если инфляция ускорится, то вечные бумаги с такой фиксированной ставкой окажутся нежелательными для инвесторов.
Рик Матилла, глава стратегического департамента MUFG Securities Asia:
“Для эмитента это шанс привлечь довольно гибкое финансирование по исторически низким ценам. Инвесторам же сложно найти привлекательную доходность, поэтому они готовы принять риски бессрочных инструментов ради прибыли”.
Представители BlackRock Inc. напоминают инвесторам, что бессрочные ценные бумаги обычно являются субординированными, ставя кредиторов в конец очереди за выплатами в случае неприятностей:
“Если не вникнуть, куда вкладываются капиталы и какая структура у этих вечных бумаг, можно наткнуться на риск резкого движения ставок. А во многих случаях облигации продаются только за счет названия эмитента и предлагаемого купона”.
[#макро #финансы]
