Рынок облигаций в Китае: возможности и риски
--
Сейчас рынок облигаций Китая составляет $9 трлн. UBS Asset Management прогнозирует, что он может удвоиться в течение следующих 5 лет.
Основанием для этого роста послужит закон (принят в 2015 года), запрещающий местным провинциям и городам заимствовать средства у банков. Вместо этого они должны привлекать средства на рынках государственных облигаций, поскольку китайские власти пытаются снизить риски в финансовой системе.
UBS Asset Management:
“Мы считаем, что все больше и больше китайских субъектов будут привлекать капитал на рынке облигаций материкового Китая, учитывая, что внутренний рынок уже достаточно большой и достаточно ликвидный для привлечения новых инвесторов”.
Аналитики компании прогнозируют, что объем рынка облигаций местных органов власти в Китае в ближайшие три года увеличится с нынешних $1 трлн до более чем $3 трлн и окажется примерно наравне с рынком муниципального долга в США объемом $3,8 трлн.
UBS Asset Management:
“Такие перспективы роста в сочетании с финансовыми реформами в стране делают долговой рынок Китая привлекательным для инвесторов. После мирового финансового кризиса нестандартная монетарная политика привела к росту цен на активы по всем традиционным классам активов. Это в свою очередь привело к сжатию доходности, при этом, согласно Fitch Ratings (данные за март 2017 года), объем обращающихся в мире государственных облигаций с отрицательной доходностью оценивается в $8,6 трлн. Тем временем китайские облигации предлагают привлекательную доходность”.
В то время как UBS водит возможности на рынке облигаций, сами государственные облигации Китая сигнализируют о проблемах в экономике страны. На прошлой неделе портфельный управляющий PIMCO по развивающимся рынкам Исаак Менг отметил, что доходность 10-летних гособлигаций Китая опустилась ниже доходности 1-летних бумаг, что ранее случалось лишь однажды, в июне 2013 года, на фоне серьезного кризиса ликвидности на межбанковском рынке:
“Народный банк Китая явно ужесточил монетарные условия, оказав давление на банки, чтобы ограничить корпоративное и ипотечное кредитование. Постоянное общее сдерживание финансирования и инверсия кривой доходности в относительно непрозрачной и взаимосвязанной финансовой системе являются сигналами напряжения, и к ним должны серьезно отнестись как политики, так и инвесторы”.
[#основное]
