ФРС будет уменьшать баланс постепенно. Причины
--
До конца года ФРС планирует начать снижение величины баланса — сейчас он составляет примерно $4,5 триллиона. При этом процесс будет происходить еще более плавно, чем в случае с повышением ставки.
Президент ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли:
“Мы хотим, чтобы это было фоновым процессом. Поэтому будем делать это очень осторожно и в плотном взаимодействии с рынками”.
Несмотря на такие высказывания, действия ФРС все же могут потревожить рынок. Особенно в случае с ипотечными облигациями (MBS) — сейчас на балансе регулятора более четверти таких бумаг с государственными гарантиями (см. график ниже). Следствием может стать воздействие на рынок недвижимости.
Эксперты ожидают, что в первый месяц сокращений продажи коснутся MBS и государственных облигаций (Treasuries). Прогнозы общей суммы разнятся от $6 до $20 миллиардов.
Постепенность уменьшения баланса связана с неуверенностью в степени воздействия на финансовый рынок. Это первый опыт выхода из политики количественного смягчения (QE) для регулятора. По прогнозам, доходность государственных облигаций может упасть на 50–100 б.п.
Также регулирование осложняется связью между ключевой ставкой и доходностью государственных облигаций. Председатель ФРС Йеллен считает, что коэффициент взаимосвязи показателей равен трем (сдвиг доходности на 1 б.п. приведет к сдвигу ставки на 3 б.п.). Главы других ЦБ склоняются к коэффициенту в единицу. От данной величины зависит, останутся ли в силе планы ФРС по повышению ставки.[#макро #финансы]
