“Хрупкая пятерка” EM манит инвесторов после распродаж из-за ФРС
--
Pacific Investment Management Co., BlackRock Inc., Franklin Templeton и другие инвесторы скупают активы “хрупкой пятерки” — пяти развивающихся стран, которые получили это наименование от Morgan Stanley в 2013 году, столкнувшись с трудностями в привлечении иностранного капитала для финансирования внешнеторговых дефицитов.
С тех пор опасения не оправдались: счета текущих операций Южной Африки, Бразилии, Турции, Индии и Индонезии — наиболее широкий индикатор торговли товарами и услугами — сократился более чем вдвое (в среднем — с 5% ВВП до 1,8%), бюджетные дефициты также снижаются. При этом активы данных стран оказались весьма дешевыми после распродажи со стороны ФРС, свернувшей программу выкупа облигаций — расходы на нее составляли $70 миллиардов в месяц.
Портфельный управляющий Pimco Яков Арнополин:
“За последние два-три года ситуация существенно улучшилась. Они уже не такие хрупкие”.
Также укрепились национальные валюты данных стран.
Виктор Сзабо, портфельный менеджер Aberdeen Asset Management Plc заявил, что настроен позитивно относительно данных стран, благодаря, в том числе, стабильной государственной власти. Особенный вес он придает облигациям Бразилии, Индии и Турции. Сзабо назвал опасения по поводу последнего государства излишними:
“Это стабильная страна без риска относительно возврата долгов и с суперконсервативным ЦБ”.
Представитель Franklin Templeton Стивен Довер назвал причинами успеха “хрупкой пятерки” политику и регулятивные изменения, поддерживающие экономический рост.
“Многие из факторов, изначально привлекавших инвесторов в этот класс активов, сейчас снова в игре. Даже в регионах, которые все еще проводят изменения и приноравливаются к ним, мы видим улучшение фундаментальных экономических условий и повышение прозрачности”.
Так, Довером перечислены следующие факторы:
- контроль инфляции в Индии и Индонезии, что сократило дефицит,
- политическая нестабильность в Турции, значительно удешевившая активы,
- ожидание снижения ставки в Бразилии с 14% до 8,5% в течение года.[#макро #финансы]
