Китай: кризис ликвидности
--
Денежная политика Китая постепенно меняется в сторону ужесточения со второго полугодия 2016 г.:
- ЦБ Китая повысил ставки по денежным инструментам, начав изымать ликвидность после китайского Нового года.
- ЦБ Китая ввел более строгие правила кредитования, включив некоторые внебалансовые кредиты в более широкую оценку кредита и наложив более строгие штрафы на банки, не исполняющие новые указания.
В результате все ключевые показатели денежного рынка, в том числе ставки РЕПО и депозитные сертификаты, указывают на ужесточение ликвидности: например, 7-дневная ставка РЕПО несколько раз превысила потолок коридора процентных ставок в 3,45% в этом году. Кроме того, 20 марта 2017 г. ставка межбанковских депозитных сертификатов выросла до 4,6%.
Deutsche Bank: Соотношение кредитов к депозитам выросло в Китае на 27 п. п. с 2011 г., достигнув 116% в феврале 2017 г. При этом объем заимствований у банков и небанковских организаций вырос до 17% к концу 2017 г. по сравнению с 8% 10 лет назад.
Пока риск неконтролируемого масштабного кризиса ликвидности является низким: ЦБ Китая будет делать все возможное, чтобы держать ликвидность под контролем. Тем не менее продолжающиеся инъекции ликвидности в условиях проблем только ухудшат ситуацию. Большой пузырь активов, постоянное давление оттока капитала и более низкая кривая доходности в долгосрочной перспективе — это побочные эффекты, которые Китаю предстоит выдержать. [#макро #финансы]
