航太產業研究
近期在研究航太產業，一研究就發現完全是我的菜，之後準備要重壓特定個股，以下進行簡介
首先，我歸納出航太產業具備以下幾個特性：
- 重資本支出，供應鏈需具備多項認證且認證期間長，因此新進廠商要切入此一領域的門檻相當高
- 非常注重產品品質跟交期
- 整體產業波動度不大，不易受景氣影響
- 訂單獲取不易，但一有訂單，能見度至少可達3～5年，長期訂單展望良好
把上述的特性簡化說明，那就是需求始終都在，但供給增量速度卻有限，新進者不是把廠蓋好、設備引進就可以馬上切入供應鏈，這對已經具備規模的供應鏈業者是一大利多
航太產業從最下游開始，以美國波音(Boeing)、法國空巴(Airbus)兩大航太巨頭為首，中游Tier 1供應鏈包括機體組裝商（SPIRIT, STELIA)、引擎製造商（SAFRAN, GE, Pratt & Whitney, Rolls-Royce)，Tier 2供應鏈則是提供Tier 1供應鏈廠商所需的零組件（扣件、車削件、外殼、扇葉、加工件等），台灣多數的航太廠商是處於Tier 2～3供應商地位
而從兩大飛機生產巨頭：波音、空巴的所發布產業預測來看，未來亞洲市場將成為航太產業的重要成長動能，搭配上舊型客機的汰舊換新，整體產業成長空間巨大，依據波音的調研報告，未來30年將會有4萬架新機的需求，而空巴也是差不多的數據
此外，兩間航太巨頭都認為單走道客機(Single-Aisle)是新機的需求主流，佔新交機比重的70%以上，這也相當切合近年廉價航空模式的興起趨勢，藉由短程載客、高周轉率的營運模式取代過去的集客載運模式。
目前波音跟空巴都有推出單走道客機，波音主打737系列，而空巴則是A320系列
波音737客機的歷史可追朔到1960年代，這系列客機歷經數次改款，目前前一世代737系列的737–700、737–800、737–900已於2018、2019年陸續停產，現主要以2011年推出的737 MAX系列征戰市場。空巴的A320同樣為歷史悠久的系列客機，2014年A320Neo客機投入首飛，其主要的競爭對手即為波音737MAX系列客機，兩大系列客機的對照表如下：
而目前兩間公司公布的訂單數量整理如下：
截至2019.07，兩間航太巨頭的窄體客機未交機數量合計超過1萬台，而以目前波音和空巴的產能來看，兩家公司每年僅能生產720~800架飛機，也就是假設都沒有接到新的訂單，現有訂單也要消化7年左右才能出完
值得一提的是，不論是波音737MAX系列或是空巴A320Neo系列客機，都有採用CFM International所研發的CFM Leap引擎
CFM公司為航空產業兩大引擎巨頭：奇異GE和賽峰集團SAFRAN各出資50%成立的公司，該公司所生產的引擎主要應用在單走道窄體客機，其前一代引擎CFM56是相當經典的引擎，曾被包括前一代的Boeing737, Airbus A320, A340等飛機採用
而相較於前一代的CFM 56系列引擎，新一代CFM LEAP引擎採用更多的複合材料，重量更輕且燃料效率更高，因此波音737MAX為獨家採用LEAP-1B，而空巴A320Neo則是部分採用LEAP-1A(另一款引擎為普惠公司所生產的PW1100G-JM)，但LEAP-1A佔其中58%
而根據CFM公司官方數據，2018年LEAP引擎交貨1,118具引擎(同期CFM56共交貨1,044具)，相較於2017年LEAP引擎的交貨數量提升了243%，目前LEAP引擎在手訂單已經來到17,275具，而CFM56則下滑，顯示LEAP引擎將取代CFM56成為未來主流
在確認了產業的需求量無虞後，回到供給面，如果一間廠商想要切入航太供應鏈，必須拿到哪些認證
依筆者目前整理的資料跟拜訪過一間航太廠商詢問的結果，大概會需要以下的認證：
- AS9100：航空航天認證，算是最基礎的認證
- NADCAP：依產品製程不同，可能會需要拿到表面處理、熱處理、非破壞檢測等不同的認證，每一個NADCAP認證要單獨拿
- 客戶認證：有了上述認證(AS9100, NADCAP, ISO9001...)，客戶(Tier 1廠商)才會認真開始談產品，而每一項產品都要經過這些Tier 1廠商的認證
因此，廠商拿到的認證數量越多，具備越多製程精密加工能力，競爭力就越強，認證也可以被視為這個產業的護城河
此外，廠商不是拿到一個廠的認證就好，每蓋一次新廠，上述流程就要在新廠全部跑一遍，比如說A產品要從甲工廠移到乙工廠生產，那乙工廠就必須要拿到生產A產品所需要的認證
因此，航太產業再確認訂單需求後，擴廠周期會往前拉個3~5年，因為蓋廠要時間，調配產能要時間，拿認證也要時間
由於在講下去就必須要提到個股，寫下去可能又是一大篇，因此就先停在這裡，但我也提供自己找尋航太較具有潛力的個股方法：
- 過去3~5年有重大資本支出的公司
- 產品、製程認證多的公司
- 有切入737, A320, LEAP引擎零組件的公司
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