[Company Watch] Harvest Finance, o DeFi é investimentos passivo gerando ganhos

*post original aqui*

Isenção de responsabilidade: O Serenity Fund não tem uma posição a respeito da FARM, mas usa a Harvest como um suplemento para suas estratégias de gestão de ativos.

Harvest Finance é um projeto DeFi novo e, em sua essência, um fundo passivo. Foi criado em agosto de 2020 por uma equipe anônima. O Harvest não é um fork de nenhuma grande plataforma. É um agregador de rendimento como Yearn, exceto pelo fato que não tem um fundador estrela. A partir de hoje, seu AUM é maior do que Yearn. Costumava ter 1 bilhão de AUM e uma capitalização de mercado de mais de US $100 milhões, mas foi hackeado em US $24 milhões em outubro . Esse episódio deu ao mercado, assim como ao seu AUＭ e FARM, um efeito negativo, foi um grande choque!

Desde então, o Harvest cambaleou e ainda continuou sendo um serviço atraente e ao mesmo tempo um alvo de investimento interessante.

Harvest's Business

Como um agregador de rendimento, o serviço da Harvest é direto. Pegar stablecoins e tokens LP dos investidores, colocados em smart contracts das principais plataformas DeFi, retirando uma parte do rendimento com a taxa de 30%, mas reconpensa os investidores com seus tokens FARM. Todos os 30% de taxas coletadas são utilizados para comprar FARM tokens em massa no mercado e distribuí-los proporcionalmente aos holders do token FARM que depositaram seus tokens na Pool de profit share no Harvest Finance.

Com o FARM token você se torna um pequeno dono do Harvest Finance.

Hoje em dia, os investidores podem depositar stablecoins, versão sintética do BTC e tokens LP do Sushiswap.

O rendimento da colheita para stablecoins é algo em torno de 30% a 40%. O rendimento vem a partir de que se assume um pouco mais de risco, por exemplo, novos stablecoins no Curve que têm recompensas CRV mais altas, como BUSD ou USDN; ou farmando outras plataformas como Idle. E, por último mas não menos importante, incentiva os investidores com um toque de sua própria plataforma de token FARM. Por exemplo, se você assumir os riscos de Compound, Idle e Harvest, seu rendimento em USDC hoje é de 34,92% ( já discontando a taxa de 30% ), com base no preço FARM de hoje.

A Harvest fica com 30% sobre o rendimento e, em vez disso, trás uma recompensa aos investidores com seus tokens FARM. A quantidade de tokens FARM para cada pool é pré-determinada, então a APR de recompensa varia inversamente com o tamanho do pool. A matemática para um investidor é extremamente simples: se você tem uma moeda, digamos crvUSDN, e está ok com os riscos de Compound e Curve, seu cálculo será de que 70% do CRV + FARM oferecido pela Harvest é maior que 100% de CRV oferecido pela Curve. (Você precisa de um pouco de CRV staking para atingir esse rendimento, neste caso.) Se for ainda maior, você também precisará considerar se o rendimento extra é justificável para assumir o risco de plataforma do Harvest.

Token FARM e seu valor

Assim como o token YFI de Yearn, o FARM é apoiado pelo fluxo de caixa. 80% dos tokens FARM em circulação são distribuídos na plataforma e têm direito à distribuição semanal dos 30% do rendimento. Os 30% de renda para os depósitos de FARM são executados pela recompra do mercado e distribuição para seus tokens FARM depositados. O gráfico abaixo mostra toda a lógica de valores de Colheita / FARM :

Pode parecer complexo, mas colocando de forma linear: Harvest tira 30% do rendimento dos investidores e dá FARM em troca; então, os 30% são usados ​​para comprar a FARM no mercado para distribuir aos stakers da FARM. A partir daqui podemos calcular um preço mínimo teórico do FARM para os investidores aceitarem esta troca de 30%: Preço do FARM> (AUM x rendimento esperado x 30%) / Emissão semanal para os provedores de liquidez de colheita. Atualmente, esse valor é de US $51. Nós chamamos isso de Expected Price Risk (Risco de Preço Esperado); abaixo disso, sua simbologia não está em um nível macro.

Do lado dos titulares da FARM, atualmente o APY de staking da FARM é superior a 220% (com participação nos lucros de uma semana incluída), conforme consta na primeira página do site.

Se calcularmos os ganhos semanais da colheita, usando os dados de sua página de estatísticas , teremos um direito anualizado de US $24,9 milhões (lucros semanais de US $1,2039m x 52 semanas / 130% x 30%, adicionando o prêmio de aposta FARM de 1561,71 FARM ) A FARM staking total é de US $29,2 milhões (US $50,8 milhões x 57,4%). Isso se traduz em um APR de 85,2% (ou aproximadamente 232% APY, se composto semanalmente) para os stakers FARM.

Além disso, o preço FARM é suportado pelo esquema do pool 2. Você pode depositar FARM em pools ou apenas fazer o staking para ganhar mais FARM, em cerca de 100% APY. (Há uma grande variação do APY aqui e não temos certeza ainda do porquê.) Geralmente, recomendamos depositar o FARM em vez de fornecer liquidez para o FARM, para obter melhor rendimento com exposição a risco semelhante.

Valor de longo prazo do token FARM

Vamos recapitular a análise acima:

• O AUM total é de US $613 milhões. Excluindo a participação em FARM e pools de liquidez, seu AUM do cofre é de US $562 milhões;
• O lucro (antes do corte de 30%) é de US $0,93 milhões por semana, anualizado para US $48,1 milhões. Isso significa que a APR no Vault AUM é de 8,6%;
• Os stakers FARM recebem 30%, ou US $14,4 milhões. Isso significa um índice de PE de 3,5x, considerando o valor de mercado da FARM de US $50,8 milhões;

Isso não é ruim do jeito que está. Em nossa análise do Curve , o PE do Curve é 7,9x, se você bloquear o CRV por 4 anos e 30,3x se você não bloquear. No caso de Yearn, se olharmos para a taxa de ganho de YFI de 0,87%, podemos estimar um PE de 114,9x. Em outras palavras, se estamos apenas olhando para ganhar dinheiro, FARM é uma boa compra.

No longo prazo, bem, olhamos para um ano a partir de agora, que é um longo prazo para a indústria de criptomoedas, a FARM total em circulação será de 663.826, cerca de 1,73x da circulação atual de 384.042. Para que a FARM mantenha seu valor ou preço de mercado atual, seu AUM em um ano terá que aumentar 73% para um pouco mais de US $ 1 bilhão, ou o lucro deve aumentar para 15% no AUM, ou uma combinação de ambos. Caso a Harvest supere essas expectativas, o que é muito provável que seu AUM suba para US $1 bilhão, ou seu índice PE suba de 3,5x, o que também é muito provável devido ao sentimento do mercado para Defi em geral, então o preço FARM vai subir.No entanto, o aumento no AUM tem uma influência negativa na FARM, já que o preço da FARM tem que ser alto o suficiente para atrair os investidores a negociar seus ganhos de 30%. Portanto, este é o risco do modelo simbólico (Risco do Preço Esperado) que os detentores do FARM devem estar atentos.
Que tipo de dinheiro a Harvest está gerando para os proprietários da FARM?

Conforme explicado acima, o Harvest busca projetos ligeiramente arriscados, como novas stablecoins no Curve, ou Idle and Keep, para melhor rendimento. Mas a FARM não assume esses riscos, os riscos nascem dos investidores desses pools. É por isso que o título deste artigo, FARM, está sendo gerado por aqueles que assumem riscos da indústria de criptografia; e dado o espírito animal desta indústria, Harvest está fazendo certo. Outra parte é a arbitragem, para alguns pools, Harvest está tirando 30% do rendimento de aproximadamente 40% e devolve apenas alguns por cento do rendimento FARM em troca. Este é provavelmente um caso de assimetria de informação e, novamente, a Harvest está fazendo a coisa certa.

Os riscos do Harvest serão riscos de segurança convencionais, riscos de integração de contrato inteligente de terceiros e, no caso de Havest, seu risco de Preço Esperado (o preço deve cair abaixo de um certo ponto para que o tokenomics permaneça.)

No pain, no gain.

Então, mãos à obra!

(Serenity Team, 16 de dezembro de 2020)

**Aviso importante: as traduções são feitas por tradutores voluntários. Embora sejam feitos esforços razoáveis para fornecer traduções precisas, algumas partes podem estar incorretas. A Harvest Finance não se responsabiliza por quaisquer erros, omissões ou ambiguidades nas traduções apresentadas nesta página. Qualquer pessoa ou entidade que dependa do conteúdo traduzido o faz por sua própria conta e risco. A Harvest Finance não se responsabiliza por quaisquer perdas causadas pela confiança na precisão, confiabilidade ou ocasião das informações traduzidas.**