[課程評價]108–1 王泰昌 策略性財務分析
加簽方式
這門課在ppt上面只有某一篇文章的回覆裡面有提到過，除此之外沒有任何評價文，但第一週加簽的人潮仍然眾多(應該是學長姐口耳相傳下來的)。當初因為沒修過任何財報分析，所以想來嘗試看看，沒想到竟然很幸運地在初選就選到了這門課程。加簽的方式是抽學生證，沒有因為是會計系的課而優先讓給會計系的學生，在三週內如果有人退選，教授會再讓新的人加簽；有趣的是，好像有一些大一大二的學生因為是會計系而先選到這門課，但後來發現會計的程度不足以負荷這門課而退選，所以剛開始三個禮拜學生的變動很大。
課程內容
其實這門課的正式名稱應該要稱為「策略性財務分析與企業評價」(Strategic Financial Analysis for Business Evaluation)，由兩位老師合開。上半學期，策略性財務分析的部分由Pwc(資誠)的執業會計師—林一帆會計師教授，教了許多業界看財報的方式與每個財報背後隱藏的經營策略，比財務會計上只講比率分析有用的許多；下半學期，企業評價的部分由華盛頓的財務博士—王泰昌教授負責，鉅細靡遺地描述了企業評價中的收益法與市場法如何實作。王泰昌教授在學期一開始也有提到，這門課開設的原因是因為哈佛有一門相同名稱的課程，但他發現台大竟然沒有類似的課，所以與資誠的會計師聯手開設了這門課程。
上半學期的syllabus如下：
台積電財務報表分析
TEJ教學(TEJ客服部經理帶大家現場實作)
代工業與品牌業財報與決策分析
製造業、實體通路業、線上通路業財報與決策分析
IC通路業、旅遊業、線上遊戲業、網站服務業財報與決策分析
建設業、電信服務業、銀行業財報與決策分析
公司是否要IPO?林會計師的教學方式非常有趣而不死板。上課的前十分鐘提出這個禮拜討論的主題後，會計師不會直接發下財報要大家馬上開始分析，而是先讓大家猜想此間公司的資產面、負債面前幾大的科目應該是什麼、負債比應該是多少、毛利率可能是多少、現流表應該長怎樣等等問題，培養學生對四大報表的素養及直覺。再來，針對這些問題會計師會一步一步引導我們去思考一些問題，最後竟然能推敲出我從沒想過能從財報上看出的公司特性！比如該公司經營者(或財務長)的經營公司的思路、公司與客戶的關係、公司與競爭者的相對地位等等，能夠獲得非常多會計師的insight。
會計師也常提出各種實務上會碰到的問題，點三到五位學生回答。班上有許多來自不同系所(大多是碩班)的學生，能夠聽到從不同角度切入的回答，也是這門課一個有趣的地方。唯一的缺點就是課程內容有點太多，每題討論的時候又很長，導致到後面進度飛快，有一些部分甚至直接跳過。沒有辦法聽到會計師對公司實施IPO做很深入的分析是唯一一個遺憾的地方。
下半學期的課程安排有點奇怪，但主要的方向是概略介紹收益法及市場法、一篇探討公司要不要投入新產能的個案、如何編制擬制財務報表(Pro forma financial statement)、詳細探討收益法、詳細談討市場法。和上半學期相比，下半學期非常偏重理論，但教授會把評價的每一個細節都講得一清二楚，也常點出學生甚至業界常犯的錯誤。只要有專心聽課，基本上評價的東西該學的都會學到。
涼度
這門課沒有期中考，只有一門期末的評價報告和期末考，課堂外也沒有任何作業。除了接近期末的時候大家都在趕評價報告以外，其他時間可以好好享受聽課的感覺；期末考的部分，王泰昌教授也非常的佛心，只出了十題問答題，考得也不刁鑽，有好好掃過講義絕對不難。教授也說考試不是本門課的重點，他也不喜歡用考試來評斷一個學生的好壞，所以要大家不要對期末考有太擔心，現在看來果真如此XD。
所以這門課的重點就在於那份評價報告，但依照每個人做的部分不同，花在這上面的時間也極度懸殊。我自己剛好(?)被分到評價報告裡面收益法，也正是這份報告裡最重的部分，從建擬制財務報表的模型、寫假設的條件、算各種係數(g, r, beta...)等等都要自己來；最後為了讓報表看起來合理、不能讓財務狀況差太對，需要不斷地revise再revise，算出來的公司價值也不能和實際的股價差太多。這份告報真的耗費了我下半學期極大的時間，常常和組員一討論就是到凌晨一點，但能夠學到的東西真的非常多，Excel和TEJ的熟練度也更上一個層級。
另外值得一提的是，我們這組評價的公司正好時當時非常火紅的和泰車(由於子公司和潤正在競價上市)，從我們做報告開始到評價當天股價漲了將近一百元，也讓我們後悔應該一開始沒入手幾張。
甜度
這門課兩個老師各掌握一半的分數(還是40/60，我記不得了...)。會計師的部分，依照上課的總發言次數給分。原本說最低分(發言零次)要從六十開始打起，但後來好像有往上微調(?)；規則有稍微改變，讓大家整體的分數都往上提高。王泰昌教授的部分則是報告佔的比例偏重，期末考的部分只有20%。一家公司會由兩組來進行評價，並且由課堂上的同學選出哪一組報告的比較好，並以此為分數的基準(85/75)；最後再參酌教授與會計師的意見，才算出報告的總成績。
我的狀況是發言次數超過五次以上，報告拿第二名，期末考寫得很順，最後拿A，所以我猜最後沒有調分(或有往上微調)。但不論是發言成績、報告、期末考的任何一個分項成績都沒有公布，我也很難判斷到底甜不甜。
總結
雖然下半學期教授的步調有點緩慢，教學的風格我也沒有那麼喜歡，但這門課真的讓我受益良多。了解如何從適當的角度分析不同的產業，也產出了四大財顧部門的評價報告。期末報告當天教授也邀請資誠FAS評價部門的會計師來當報告的評審，給予的feedback都非常受用，個人非常推薦這門課。
