美股選擇權特別專題2 — 蝴蝶策略(下)
策略賭徒最愛用的 Butterfly 蝴蝶策略 (下)
11 min readNov 21, 2022
我就別廢話，馬上接著說～``～
Butterfly 損益比與成功率
蝴蝶策略最有名的地方，就是驚人的風險回報率。
如果運氣好一點，到期日當天股價剛好落在蝴蝶身體中心，你的獲利甚至有機會達到 800%!
是的，你沒看錯，回報率就是如此驚人，但要有這樣的回報率，有兩個重點一定要注意到，那就是
- 要等到到期日當天
- 收盤前股價剛剛好在蝴蝶身體中心
以上兩個條件只要有一個沒達到，那你的獲利可能連 20% 都沒有。
不過呢，雖然獲利的條件苛刻，相對帶來的好處是虧損的可容許性，這得益於蝴蝶策略本身異常低廉的入場成本，所以相對的降低了風險。
然而，正由於這樣極端的特性，它的成功率非常的低，因為大部分你會遇到的情形，不是股價雖然走到預期點位，卻離到期日還遠；要不就是到期日當天，股價完全沒有達到期望的點位。
所以啦，這個蝴蝶策略好像挺容易做又盈虧比超好，但其實能從單一的蝴蝶策略『持續且穩定獲利』的人幾乎沒有。
當然，如果有人總是能好運的遇到（或是提前分析出）市場橫盤整理時間，加上穩定有紀律的操作，這麼好的盈虧比，我想還是有人有辦法累績不錯獲利，只可惜這不是人人都能輕易做到，難以複製這些股神們的操作成績。
飛出蝴蝶的真正價值
蝴蝶亂拚亂放成功率低，但這不是因為蝴蝶沒用或不好用，因為從『選擇權策略設計大師』的角度去看，蝴蝶並不是這樣用的，在大師眼中，與其直接造出一隻蝴蝶拚樂透，還不如說蝴蝶策略是一種『調整技法』來的更恰當。
化蛹成蝶 - 蝴蝶變形技巧
從這個角度出發，［蝴蝶策略］就成為了一個非常非常有彈性的策略，但有趣的是，這個彈性在於『應用的價值』，而不是『成為一個單獨存在的策略本身』。
換句話說，蝴蝶其實是一個為了別的策略而存在的策略，而單純的去為蝴蝶而做蝴蝶，那就只是『賭個便宜的樂透』而已，雖然損失會很低，但成功的期望值可能比單邊價差策略還慘。
我把翅膀加長一點也不行嗎？
