AutoALEX：複利の力
(翻訳 by @Cryptoera15, Stacks Japan Supporter)
「複利は世界の8番目の不思議です。それを理解している人はそれを稼ぎます…理解していない人は…それを支払います。」 — アルバート・アインシュタイン
$ALEXの超越的なステーキング
今年1月26日に$ALEXのステーキングが始まったとき、圧倒的な反響がありました。24時間以内に$1M以上がステーキングされ、コミュニティの70%以上が最大サイクル数（32サイクル、約117日）のステーキングを選択しました。
その後数週間、私たちは特に3つの質問を頻繁に受けました。
- 毎周期、手動で報酬を収穫して再取得するのは不便です。これを自動化できないか？
- なぜ、64サイクルや128サイクルなど、もっと長い期間のステークを許可しないのですか?
- 将来のIDOに参加するために$ALEXを借りるなど、他の目的のためにステークした$ALEXを担保として使用することはできますか?
私たちは、これらのニーズすべてに対応するためにAutoALEX（atALEX）を設計したことをお伝えします。atALEXは、以下を可能にする斬新なトークンです。
- 永続的で楽な自動複利計算
- いつでも資金の引き出しが可能、つまりステーキングロックアップなし
- 資本効率を最大化するための担保として使用
この記事では、atALEXが提供するユーティリティと利点について説明します。
複利の力
ステーキングは、スマートコントラクトを通じて暗号トークンを一定期間ロックすることです。ロックされた価値の合計（TVL）を増加させることで、ステーキングはプロジェクトに利益をもたらします。トークンのロックアップには価格変動のリスクが伴うため、ステーキングにはインセンティブがあります。
ALEXでは、各リワードサイクル（525スタックブロック、約3.5日）の終わりに、ステークホルダーはプロトコル報酬としてALEXとIDOアクセストークンのAPowerでインセンティブを与えられます。しかし、これらの報酬は自動的に再投資されるわけではありません。
「Stake」ページに年率（APR）が表示されているのはそのためで、リターンに複利が考慮されていないためです。複利を考慮する場合は、代わりに年利率（APY）が使用されます。
複利とは、受け取る利息が継続的に再投資されることを意味します。下の表は、30年間における10％APRと10％APYの違いについての教科書的な例です。
違いは最初は小さいですが、時間の経過とともに指数関数的に増大します。
atALEXの紹介
自動合成され、成長する資産を想像してみてください。それがatALEXの本質です。ALEXとその将来のサイクル報酬に裏打ちされた合成アセットです。
収集段階では、1ALEXで1atALEXをミントすることができます。32回の報酬サイクルの後、あなたのウォレットにはまだ1つのatALEXがありますが、あなたはそれをALEX/atALEXプールで交換し、毎サイクル収穫して再取得した場合の金額に近いものを手に入れることができます。
これは、atALEXの本質的な価値が、ALEXを基準として、時間の経過とともに増加することに起因します。例を使って説明します。
マリーとピエールは共にALEXのステイカーです。マリーは100 ALEXを採取し、100 AtALEXをミントします。ピエールは手作業でALEXを収穫し、再ステークすることを好むので、100ALEXを32サイクル分、ステークします。
下のグラフは2つの仮定としています。
- 231%の固定金利を仮定しています。実際には、ALEXのステーキング利率は変動します。固定された排出がより多くの参加者に分配されるため、ステーキング数が多いほど、APRは低くなります。
- ピエールは、1サイクルごとに報酬を獲得し、ミスなく再取得しています。
ピエールは収穫とステーキングを一貫して行っているため、上記は換算表となります。マリーとピエールは、この32サイクルの間、いつでも同じ量のALEXを持っていることになります。マリーがatALEXをALEXに交換すれば、ピエールと同じ量*を受け取ることができるのです。(脚注1参照)
しかし、33サイクル目には興味深いことが起こります。ピエールは元本を取り崩して再取得を待つ「クールダウンサイクル」を経験しなければならないですが、マリーのAutoALEXは受動的に複利運用を続けているのです。
マリーのリターンは、何もしなくても、長期的にはピエールより大きくなります。
AutoALEXの利点は次のとおりです:
- 真の受動的収入。マリーはAutoALEXを保有するだけで、それ以上のアクションは必要ありません。
- マリーは報酬サイクルを逃すことなく、また収穫と再取得のために定期的な取引手数料を支払うこともないため、長期にわたってより大きなAPYを得ることができます。
- 流動性。マリーは何らかの理由で元本が必要になった場合、ALEX/AutoALEXのプールを使っていつでも好きなだけ元本を引き出すことができます。ピエールは、33サイクルごとにしか流動性を引き出すことができません。
- 資本効率。マリーはIDOに参加したり、他のトークンに交換したりするためにAutoALEXを借りることができ、自動複利の利益を得ることができます。ピエールはそうすることができず、彼の資本はステーキングサイクルが終了するまで固定されています。
atALEXと清算リスクのない借入/貸付の開始について
ALEXがDeFiに導入するために常に追求してきたイノベーションの核心は、清算リスクのない借入/貸出です。(2回目のホワイトペーパー と ビデオで取り上げています)
全てのトークンに借入/貸出を完全に実装するには、ハイパーチェーンのネットワークスケーラビリティが必要ですが、この重要な機能が最初に稼働するのは、atALEXのトークンになるでしょう。
atALEXでは、ALEX/atALEXプールからいつでも元本を引き出すことができますが、引き出した瞬間に複利の恩恵は受けられなくなります。
atALEXを担保にALEXを借りることができるため、借りている間も複利を得ることができるのです。
atALEXは、ALEXで測定されるatALEXの価値が決定論的であり、いくつかのユニークな特性を備えているため、我々の借入/貸付機能のパイロットとして理想的なトークンです。
1) ALEXで測定されるatALEXの価値は、時間の経過とともに増加します。
2) atALEXの量は時間とともに増加します：atALEXはALEXを使用してミントされます。しかし、atALEXの出口は、スワッププールを通じてのみ可能です。
3) atALEXは、永久にステイクされたALEXと考えることができます*。(脚注2参照)
AutoALEXを取得するにはどうすればよいですか？
4月26日頃に、ALEXとAutoALEXを1対1の割合で購入できる特別な機会であるギャザリングサイクルを発表する予定です。早期に参加された方は、後から参加された方よりもはるかに多くの利益を得ることができますので、この機会をお見逃しないよう、コミュニティの皆様にお勧めいたします。
atALEXの認知度を上げ、普及を加速させるために、atALEXの発売と同時に ロックドロップキャンペーン を開始します。
脚注：
- これは理論上の例です。現実には、ハーベスティング(収穫)とステーキングのためにピアが毎サイクル支払わなければならない取引手数料を考慮する必要がありました。さらに、ALEX/atALEXのプールにはわずかな変動があり、それによって変換レートが若干変動しますが、2つの資産は決定論的にリンクしているので、そのような変動は裁定機会であり、変換レートを決定論的値に近づけるように作用します。
- この場合の「永続的」とは、ガバナンスの投票によって延長されない限り、ALEXの排出権が終了するまでを意味します。
