Yritysvelkojen tarkastuskierros

Marty’s Ƀent -uutiskirje #634

Muutama kuukausi sitten käsittelimme kasvavaa yritysvelkaongelmaa, joka on metastasoitunut kaikkialle eurooppalaisessa yrityskentässä. Tänään kokoonnumme tämän uutiskirjeen ympärille tarkastellaksemme yritysvelan ongelmaa täällä Yhdysvalloissa.

Yllä on otteita mielenkiintoisesta yhdysvaltalaisyritysten velkaantuneisuutta käsitelleen viestiketjun loppupuolelta. Velkaongelma on kasvanut parin viime vuosikymmenen aikana ja lainojen ympärille on rakennettu eksoottisia rahoitustuotteita. Ja kuten näette, näyttää siltä, että pankki- ja finanssimaailma on palannut vanhoihin tapoihinsa pakata kakkaa paketteihin, pyytää luottoluokittajat maalaamaan kakkapaketti huulipunalla, kutsua sitä vakuudelliseksi velkasitoumukseksi (tässä tapauksessa CLO, collateralized loan obligation) ja syöttää se markkinoille samalla niittäen makean makeita tuottoja näiden tuotteiden myynnistä kertyvillä palkkioilla. Kuten ystävämme FariaLima huomauttaa, merkittävä osa yrityslainoista erääntyy seuraavien 3–4 vuoden aikana, ja se asettaa tällä hetkellä repo-markkinoiden likviditeettikriisin kanssa kamppailevan Yhdysvaltain keskuspankin epävarmaan asemaan, koska heidän on todennäköisesti pakko puuttua tilanteeseen ja ostaa osa tästä myrkyllisestä velasta, jos riittävä osuus näiden tuotteiden sisälle pakatuista lainoista osoittautuu luottoluokittajien luokitusta heikompilaatuisiksi ja yritykset laiminlyövät velanmaksuvelvoitteensa.

Asuntolainakriisi vietiin yritysvelkaan. Ihanaa.

Yhdistä tämä kasvava päänsärky nykyiseen repopäänsärkyyn, josta keskuspankkimme yrittää selviytyä. Minun on hyvin vaikea kuvitella, että Yhdysvaltain keskuspankki ei jatkaisi QE4:sta pian. (QE4 alkoi syyskuussa.)

Puhutaan hetki Yhdysvaltain keskuspankin repopäänsärystä. Nauhoitin viikonloppuna TFTC-jakson yhdessä Parker Lewisin kanssa. Parker on Fed-kuiskaaja ja tekee uskomattoman työn selittääkseen, mitä repo-markkinoille tällä hetkellä oikeastaan tapahtuu. Suosittelen teitä kummajaisia kuuntelemaan jakson, jos tilanne hämmentää sinua.

Velkavetoinen järjestelmä muuttuu entistä hauraammaksi ja järjestelmää pyörittävät jatkavat ihmisiltä varastamista.

Pidän kuitenkin lohdullisena sitä, että löydämme turvan satosheista.

Viimeinen ajatus…

Sixers ei näyttänyt hyvältä viime yönä.

Suomennos Marty Bentin (Twitter) uutiskirjeestä “Issue #634: Check in on corporate debt”. Uutiskirje ilmestyi 16.12.2019.

Marty Bent on tunnettu amerikkalainen bitcoinaaja, jonka tuotantoa ovat muun muassa Marty’s Ƀent -uutiskirje ja Tales from the Crypt -podcast yhdessä Matt Odellin kanssa.

Kirjoituksen on suomentanut Thomas Brand (Twitter).