美食2723 投資分析

2016年第四季財報,單季稅後淨利達新台幣5.04億元,EPS 3.4元,較去年同期強勁成長44%,除了續創單季獲利新高之外,更一舉突破新台幣5億元大關。

歸功於經營團隊聚焦提升供應鏈效率,強化產品組合的努力成果。

展望2017年,美食-KY除了全力衝剌單店效益最高的美國市場,預計一年內店數成長要超過60%,版圖要橫跨美國中西部三大州外。

美食-KY(2723)集團董事長吳政學在尾牙宴上宣布,旗下的85度C咖啡烘焙連鎖店,預計今年第2季達到全球總店數1,000店、兩岸總店數也將於年底超過1,000店的新里程碑!

85度C創立邁入第13年,目前全球總店數共有977家,其中大陸538家、台灣400家、澳洲6家、美國25家、香港8家,員工數達到2.3萬人。

美食達人投資關係部協理李翰霖表示,美國市場目前約占集團總營收的15%,今年預計展店到40家,營收占比可望提高到20%,與台灣市場不相上下。不過,美國店的利潤率高,因此獲利占比遠遠超越台灣市場。

李翰霖表示,2017年規畫大陸拓展至590家、台灣430家,預計年底前,兩岸總店數逾1,020家!其中,85度C不僅衝刺大陸總店數,為了提高大陸的咖啡形象,自去年開始,85度C陸續派駐已認證的咖啡師駐店,目前已駐店約100家,今年大陸590家分店都將有咖啡師駐店,確保咖啡品質的一致性。


Lululemon 並不依靠任何明星代言做營銷,因為明星代言在今天的時代流量未必精準。 Lululemon 很早就發現了 KOL 的力量,將大量健身教練,瑜伽老師作為他們的流量入口。他們發現許多人買瑜伽產品就是透過教練推薦。

Lululemon 不僅是賣商品,而是賣一種生活方式。若能作為一個生活方式品牌,就能比傳統品牌強勢。且 從任何商品的定價角度看,最高的定價一定是文化:信仰!

把 Lululemon、Nike 和 UA 進行一些財務數據的對比,從中看到商業模式中的差異。

我們看到三家公司的資產周轉率都差不多在 1.5,但是 Lululemon 的庫存周轉率顯然要高於 Nike 和 UA,這是因為 Lululemon 在產品線上相對單一,沒有那麼多最小庫存管理單位 (Stock Keeping Unit,簡稱 SKU) 要管理,周轉率就要比產品線大而全的 Nike 和 UA 要強。

Lululemon 有 77% 的收入來自於公司自營商店,16.5% 來自於對用戶的直銷,6.2% 來自於包括瑜伽俱樂部等其他渠道。Lululemon 所謂的“批發”業務佔比遠遠小於其同業。

再看另一個讓人震驚的數據對比:Lululemon 的應收帳款周轉天數 (編者按:days sales outstanding,簡稱 DSO) 只有 2.38 天,而 UA 是 32.85 天,Nike 是 38.10 天。

來自直營模式居多,應收帳款收現日數短

Lululemon 今年開始要進入中國,透過全球化帶動其銷售。長期看,美國品牌向中國的輸出還是很有效的。


星巴克僅在中國,2016年就開出超過300家門店,幾乎是一天一家新店。

麥當勞靠的是特許經營,而星巴克的幾萬家門店大多都是自營。

星巴克放棄了特許經營模式,幾乎自主運營了所有門店。目前,在其全球近3 萬家門店中,以美國為代表的絕大多數門店都是品牌自營,海外市場門店也喜歡採用本地合資公司的方式運作。

麥當勞要買地,星巴克都是租賃,這讓自營模式的星巴克同樣能夠快速擴張

同樣都是選人流量大的地方開店,但星巴克用多個門店侵略性地覆蓋一個地區。在商務區和購物區兩類門店中,前者開在辦公樓底層,店面小、外帶比例高;後者則可以滿足社區居民日常購物時的聊天、社交需求。這樣做的好處是,能夠用更小的店鋪面積,帶來更大的客流量和銷售收入。

星巴克的門店面積一般都比麥當勞小,這也讓星巴克在尋找物業時,能​​夠更靈活。

麥當勞比星巴克的坪效高,但每個星巴克員工為公司創造的收益比麥當勞要高。

星巴克提供的則是一種體驗,是食物之外的那一部分空間概念:消費者來到店內,更多是尋求家與辦公室之外用於放鬆、社交的第三空間,咖啡飲品僅是附加服務。