Рыночные размышления — быки пытаются перехватить инициативу
Отчет Delphi Pro от 13.05.2024 года.
Спотовые BTC ETF — восстановление после тяжелой недели оттока средств
Cпотовые BTC ETF заработали, участники рынка начали спекулировать на реальном спросе по сравнению с потенциальным спросом, существовавшим до запуска. Это тонкое, но важное различие. Трекер потока Spot BTC ETF от Delphi можно найти здесь.
На прошлой неделе мы обсуждали, насколько рынок BTC взвешивал потоки ETF с момента запуска этих продуктов, в частности, взаимосвязь между потоками и динамикой цен. В это время на прошлой неделе мы завершили первый недельный период устойчивого оттока ETF, который явно сказался на результатах BTC.
С тех пор потоки начали восстанавливаться, что остановило большую часть “кровотечения”, наблюдавшегося на предыдущей неделе. Но это восстановление еще не продемонстрировало какой-либо реальной устойчивости, поскольку в последние несколько дней потоки в конечном итоге снова “успокоились”.
Как всегда, среди ETF явно выделяются Blackrock (IBIT) и Grayscale (GBTC). IBIT последовательно привлекает львиную долю капитала, стремящегося вложить его в этот новый класс активов, в то время как GBTC постоянно лидирует по чистому оттоку (из-за структуры и комиссий продукта GBTC).
GBTC продолжает оставаться постоянным источником давления со стороны продавцов на рынках, возобновляя свою деятельность по устойчивому ежедневному оттоку. Еще одним заметным изменением в недельных данных стал переход от притоков, в которых доминирует IBIT, к притокам, в которых доминирует FBTC. Трудно сказать, была ли структурная причина такого сдвига потоков, но мы будем следить за ситуацией по мере получения новых еженедельных данных.
Структура рынка BTC — “все кончено” или “мы вернулись”?
Опять же, самый интересный вывод за последние две недели заключается в том, что, несмотря на разочаровывающие данные о движении средств, BTC по-прежнему удерживается почти на 5% выше своих локальных минимумов.
На прошлой неделе мы отметили: «Текущая поддержка для BTC находится в районе 58–60 тысяч долларов. Быки захотят, чтобы этот уровень был защищен при любых дальнейших повторных тестах, чтобы закрепить прорыв прошлой недели как отклонение ниже минимумов диапазона высоких таймфреймов».
Неделей позже BTC повторно протестировал область $60 000 (и краткосрочные дневные скользящие средние), прежде чем совершить приличный отскок восстановления в начале недели. Важным моментом здесь является потенциальный сдвиг структуры рынка (который более заметен на графике меньшего таймфрейма ниже).
Мы ясно видим, что период более низких максимумов и более низких минимумов на дневных таймфреймах был прерван ценовым действием на последней неделе. Быки захотят увидеть рост выше локальных максимумов в районе $64–65 тыс. для более полного изменения структуры рынка.
Как мы упоминали ранее, «быки захотят увидеть что-то похожее на зеленый путь (в конечном итоге прорвавшись выше текущей боковой области), прежде чем нацелиться на движение обратно к максимумам диапазона».
С тех пор BTC следовал по более бычьему пути, обозначенному зеленым, удерживая важный регион в $58–60 тыс. Тем не менее, мы утверждаем, что BTC все еще не выбрался из кризиса, и что структура рынка остается слабой, если быки не смогут перевернуть диапазон в районе 64–65 тысяч долларов. По совпадению, подобное движение также перевернуло бы скользящие средние более коротких временных интервалов, создав более бычий технический прогноз.
За пределами BTC важно отслеживать торговую активность на более широком рынке на предмет потенциальных возможностей, которые могут возникнуть. Один из способов сделать это — отслеживать изменения открытого интереса к наиболее активно торгуемым монетам и искать самые большие относительные изменения.
Эти большие изменения могут быть связаны с ожиданием предстоящих катализаторов или просто с плохим позиционированием на рынке. В любом случае, эта информация может стать чрезвычайно полезной отправной точкой для тех, кто интересуется более оппортунистическими идеями.
Примером этого может служить увеличение OI (открытого интереса) $WLD за последнюю неделю в связи с запланированным на сегодня весенним обновлением OpenAI. Даже несмотря на такое увеличение OI, $WLD не смог совершить каких-либо существенных движений, что указывает на приличный отток позиций, относящихся к этому катализатору.
И сразу же после начала обновления OpenAi $WLD начал распродаваться.
Взгляд Трампа на криптовалюту
Одна из самых громких историй прошлой недели произошла, когда Трамп сказал, что у него «все в порядке» с криптовалютой и представителям отрасли «лучше проголосовать» за него из-за того, как администрация Байдена разворачивает регулятивные меры в отношении отрасли.
Независимо от того, что мы думаем о Трампе, Байдене или всеобщих выборах, до которых осталось меньше шести месяцев, эти комментарии имеют историческое значение. Это первый раз, когда криптовалюта стала темой на всеобщих выборах президентской гонки. Они сигнализируют о растущем политическом влиянии отрасли и ее способности оправиться от политически разрушительных потрясений прошлого цикла.
Это может означать, что криптовалюта станет еще одним крайне политизированным вопросом, за который выступают правые и против которого выступают левые. Это было бы прискорбно, поскольку криптовалюта по своей сути аполитична. Но, к счастью, это не кажется таким уж вероятным. Комментарии Трампа уже вызвали реакцию демократов, которые опасаются, что эта последняя линия атаки Трампа может «передать эту тему под управление республиканцам».
В зависимости от того, насколько Трамп поддерживает криптовалюту, его возвращение в Белый дом может иметь серьезные последствия для отрасли. Он, по крайней мере, наведет порядок в Комиссии по ценным бумагам и биржам и отменит резкие высказывания, исходящие от исполнительной власти при Байдене. Одно только повышенное внимание должно принести пользу криптопространству. Но на самом деле решающую переменную здесь представляют кардинальные изменения в регулировании. Если Трамп действительно поддерживает криптовалюту, есть аргумент, что это может иметь даже большее влияние, чем спотовые Биткоин ETF.
Предстоящие разблокировки токенов
При навигации по рынкам крайне важно осознавать большие излишки предложения, и эта тема приобретает все большую популярность в отрасли. На данный момент индустрия начала понимать игры, в которые играют проекты и инвесторы на ранних стадиях с графиками разблокировки токенов. Каждую неделю мы постараемся предоставлять неисчерпывающий список предстоящих разблокировок токенов в течение следующих 14 дней, о которых, по нашему мнению, участникам следует знать.
В настоящее время некоторые из наиболее заметных предстоящих разблокировок включают такие проекты, как Starknet, Arbitrum, AEVO и Pyth.
- STRK — разблокировка $75,5 млн (~9%)
- ARB — разблокировка $90 млн (~ 3,5%)
- AEVO — разблокировка $880 млн (~ 7x!!)
- PYTH — разблокировка $894 млн (~ 140%)
