國際市場大跌、關注香港政經風暴成形
今日市場焦點
盤勢走出了一個黑 K 上引線，且量增溫到接近 1,500 億的水準。這顯示出市場有種多空亂流的氛圍；這亂流來自於 (1) 油價在昨日美國庫存意外增加的訊息下從 61 塊錢一路又快殺回前晚起漲點 59 塊上下，反彈態勢幾乎一次打消。它的價格波動不只跟石化供應鏈標的有所關係，也和全球總體需求的前景有關 (2)昨天 (8/14) 中國公布的 工業增加值意外低於市場推估，來到 06 年最低的 YoY+4.8% (3) 10 年期美債與 2 年期 殖利率倒鉤達到 07 年以來最深。這三個總體 經濟 前景黯淡的訊號使得昨天各個亞洲主要市場在跳空開高後都是黑 K 上引線收盤。
而 8/14 美股接棒早上亞洲股市的下殺，一路開低走低 道瓊及 Nasdaq 都各別殺低到 3%上下，一次都把 USTR 的利多吃乾淨還倒賠。當然 USTR 不是股票作手，他們考量的是美國政經；也清楚地告知市場是”部分”商品延後至 12/15 加稅。這個訊息在總體指標不佳下，反而開始轉變為經濟大勢不妙下的不得已措施。全球市場雖然各有各自的調，但當主要市場有巨幅的波動下，台股難免會受到波及。即使在全球經濟籠罩陰影的前提下，我還是認為台灣的實體經濟可能會受惠於結構的改變：中國供應鏈的移出、 日韓貿易下的替代者以及美國為降低成本的 外包 夥伴。
今天盤勢跳空拉低也是可以預見的，但觀察的點會在結構上是不是仍有中小型類股持續表現？跳空殺低後有沒有機會創造買盤進駐？尤其那些上述在 亞洲 供應鏈版圖調整下的受惠標的，因為他們在可預見的未來仍會有業績成長的可能。
安全帶繫好了嗎？記得市場法則：活下來的才有可能是贏家！
圖一、近10日未交易且最近一日三大法人開始著墨標的(千張以上)
（圖片來源：豹投資）
台灣人在路透
日韓爭端
Tokyo urges caution for Japanese travelers to South Korea (Reuters 8/14 US date)- 日本外交部對國民發出赴 南韓旅遊的警告；南韓在昨日舉行對日軍佔領期間慰安婦的弔念活動，並訂 8/15 為國家自由日(解脫日軍佔領的日子)。兩國爭端來自於南韓強制要求 三菱商社賠償二戰期間對南韓奴工的剝削，日方認為賠償爭議在 1965 年就已經定調；因此雙方的堅持造就了衍生而出的貿易爭端，兩國目前都將對方移出貿易最惠國的 白名單。這表示雙方在出口上都可以靠行政手段干擾。南韓更揚言要在軍事情報共享上斷絕與日方的合作關係(主要針對北韓)。台灣正是兩國在許多在科技產品上，尤其是 光電以及 半導體 的替代國。
香港情勢
Hong Kong protests spark capital outflow fears, unnerve markets (Reuters 8/14 US date)- 香港 恆生指數是亞洲幾個重要指數裡在第三季以來表現第二糟的市場（最糟的是南韓）恆生指數距離今年高點已跌了 16%。香港的外匯策略向來是固定釘住 美元 在 7.75–7.85 的位置，目前對美金已跌至下緣到 7.8449。做空恆生指數的 ETF (7500 HK) 也在 8/6 來到歷史最大成交量 9.16 億港幣。在週二，香港金融外匯結餘距離 15 年高點還有 87%，維持在 544 億港幣。電影大賣空裡做空不動產證券 Kyle Bass 去年 11 月做空人民幣又創另一代表作後，今年 4 月成立 Heyman Capital Management LP 並在給投資人的信裡指出香港正坐在史上最大的金融炸彈上；銀行資產/ GDP 高達 850%與發生金融危機前的冰島、塞普勒斯以及愛爾蘭水準一樣，他還質疑香港的總結餘正在快速下降，一旦金融危機爆發流動性問題將進一步拖垮匯率，進而影響周邊國家。
圖二、香港的銀行資產/ GDP
（資料來源：Heyman Capital Management LP）
圖三、Credit/GDP
（資料來源：Heyman Capital Management LP）
中國工業
China July Industrial output growth falls to 17-year low as trade war escalates, retail sales disappoint (Reuters 8/14 US date)- 中國統計局公布了 7 月份的 工業 增加值、固定資產完成額、社會消費品零售總額以及房地產開發投資。除了房地產開發投資在 1–7 月累積 YoY 仍維持在 10.6%的高成長外，其餘數字皆不如市場預期。尤其在工業增加值上，市場原預期 7 月仍有 YoY+5.8%，但公布數據僅有 YoY+4.8%。7 月零售增長 YoY+7.6%也不如市場估計的 8.6%增長，而 6 月 YoY 是 +9.8%。市場正在預期中國政府很快會推出經濟刺激計畫。
圖四、中國工業增加值 YoY
（資料來源：MacroMicro）
圖五、中國零售銷售額及 YoY
（資料來源：MacroMicro）
Apple
Apple’s Airpods still not escape Trump’s China tariffs (Reuters 8/14 US date)-根據 9/1 加徵 10% 關稅的產品名單， Apple 積極佈局的穿戴式設備包括 Airpods、Apple Watch 以及將要在台灣上市的 HomePod 都會在加稅清單上。儘管手機、電腦的加徵關稅將延遲到 12 月，但消費性電子難以倖免，這也包括了 Apple 的競爭對手 Fitbit、 Amazon 以及 Google 的相關產品。我們認為關稅會創造長期兩極化的效果，將有利於大者更大、而弱勢品牌商更加邊緣化。但短期台灣相關供應鏈有什麼動作也是需要留意的焦點。
人民幣
Exclusive: Yuan at right level, disorderly capital flows unlikely (Reuters 8/14 US date)-中國人民銀行表示近期 人民幣貶值是反應 中美貿易問題後市場的反應，並表示儘管美國將中國列為貨幣操縱國，但 IMF 並未支持這樣的觀點。中國官方發言的一致性比較浮動些，但表示中國政府正在關注某些議題，在 15 年人民銀行為了阻止貶值燒了一兆的外匯存底，並基礎更嚴峻的外匯管制手段，目前雖然並未聽到任何進一步管控外匯的行政措施，但 黃金這類傳統媒介正在走高，而 虛擬貨幣 這個新興的兌換載體並未有任何走揚的情形。
補充三大法人著墨股（內文圖片）👇
- 外資：中信金 (2891)、廣達 (2382)、益航 (2601)、興能高 (6558)、神達 (3706)
- 投信：新美齊 (2442)、達方 (8163)、嘉彰 (4942)
- 自營商：中信金 (2891)、華夏 (1305)、品安 (8088)、光洋科 (1785)、台紙 (1902)、撼訊 (6150)、台汽電 (8926)、益登 (3048)、嘉彰 (4942)
補充日韓貿易戰受惠股👇
補充碎鏈受惠股（受中美/日韓貿易戰的半導體供應鏈影響）
👉 台積電 (2330)、聯發科 (2454)、大立光 (3008)、欣興 (3037)、穩懋 (3105)、日月光 (3711)
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Originally published at https://blog.above.tw on August 15, 2019.
