跟著大師投資Ⅱ:彼得.林區

前情提要:跟著大師投資Ⅰ:華倫.巴菲特
彼得.林區是另一位與股神巴菲特齊名的投資大師。有趣的是,他與大多數投資人的投資觀念不同,甚至相反,但他有邏輯的逆向操作,讓他在擔任麥哲倫基金(Magellan Fund)的基金經理人的13年間,年平均複利報酬率達29.2%,因此被譽為傳奇基金投資人。
故事投資法:投資你所知道的,讓故事成真!
這裡的「故事」指的是股票型態,分別是緩慢成長股、穩健成長股、快速成長股、景氣循環股、轉機股、資產潛在利益股。其中,彼得.林區最喜歡的就是資產潛在利益股,也就是公司被忽略具有價值的資產,他認為當投資者越了解此家公司,就越容易找到一個好的投資機會。此外,他也反對資產配置過度多樣化,其實,這概念與巴菲特的80/20法則有點像,都是建議投資人應將資金集中在優秀的公司,並且本身對於這公司也有相當了解;而不是過度分散在不同產業上,這樣不僅耗費許多時間、心力,也可能降低個人研究及分析股票的能力!
有邏輯的逆向操作:不投資熱門股
《彼得.林區選股戰略》這本書提到「要是我可以避開一種股票的話,肯定是熱門產業中的最熱門股票。」
既然是熱門股,表示一定吸引許多投資人投入資金,過一段時間產業不但不成長,甚至面臨巨大的競爭壓力,如果公司尚未建立護城河,這時的股價上漲,可能只是大量資金投入的短暫飆漲,而不是本身具有強大優勢,這對做長期投資的人來說,風險是比較大的;反之,在冷門產業中,有高成長優異表現的公司,反而有可能成為最大贏家。
另一種彼得.林區想避開的熱門股,就是那些被稱為「未來的IBM」、「未來的麥當勞」、「未來的英特爾」、「未來的迪士尼」等企業。用「未來的什麼」做比喻的確讓人較容易理解公司的產業,但在投資中,認為自己能夠預測未來就不一定是件好事了。這樣的比喻也暗示著2件事:
- 此產業已有強大的龍頭企業存在,新進者真的有能力打敗他們嗎?
- 被當做比喻的公司未來可能會面臨巨大的競爭對手
避開熱門股的逆向操作,讓彼得.林區總是能挑選出表現優異的股票。
快速結論
- 彼得.林區的故事投資法:對公司越深入了解,越有機會找到被忽略的有價值資產。
- 避開熱門股的逆向操作:熱門不代表公司獲利表現好,有時只是群眾的盲目跟隨;熱門股可能也暗示著公司面臨強大競爭對手的隱憂。
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Originally published at https://blog.above.tw on September 9, 2018.

