中文書名：美股投資學：跟著JC錢進美股，打造高速成長、穩健收息的投資組合，擁抱世界財富
推薦指數：★★★★
我很早就開始投資美股，因此平常就有收聽「美股投資學 — — 財女Jenny」這個 Podcast，在節目中，Jenny以犀利的分析風格，分享她對於盤勢的看法，獲得大眾的好評。當我知道Jenny出版了這本書，就迫不及待想知道這本書的內容。
這本書是設計給美股新手投資人的一本投資入門書，從介紹美股的遊戲規則開始、分析數十間好公司的商業模型、三大財務報表的重點觀察、用技術分析找買點等等，涵蓋的主題十分多元，幫助新手開始進入美股，並且建立正確的投資觀念。
為何要投資美股？
台股當然有許多的好公司，但是當我開始接觸美股之後，發現美股是一個很貼近生活的市場，有太多的可能性等待我們去發掘。台灣是一個生產電子零件的重鎮，但是大部分的人對於電子零件是相當不熟悉的，投資台股有時候滿像在射飛標。相較於美股，裡面有許多我們熟悉的品牌，讓我們可以很容易做投資與研究。
美股是全世界最大的資本市場，從世界各地吸引許多具有成長潛力的公司來掛牌，美國市場交易量大、流動性非常好，讓投資人的操作可以更多樣化。美股的監管嚴格，「美國證券交易委員會」會負責監督市場，要求上市公司提交財報，維持市場的運作。美股的券商平台提供的交易商品十分多元，只要一個帳戶就可以買賣股票、ETF、債券、選擇權、外幣等等。
在投資美股前就如同踢一場足球賽，我們必須要先瞭解規則，避免自己犯規，造成不可預期的金錢損失。《美股投資學》這本書對我來晚了些，如果能夠提早幾年遇見這本書，可以幫助我更快熟悉美國市場，更知道美股的眉眉角角。
對於想要投資美股的新手，這本書是一個很棒的入門書。投資美股的第一步就是開一個證券帳戶，作者將海外券商做了簡單的比較，幫助投資人做選擇；接著，就需要了解美股的基本規則，包括交易時間、交易單位、漲跌幅限制、交易手續費等等；投資美股除了享受長期股價上漲的資本利得以外，大部分的公司是「每季」配息，一年配發四次。
這些基本的遊戲規則，新手在投資美股前一定要先知道。
新手從指數投資開始
初踏入美國市場，對於上千隻的上市公司，肯定是眼花撩亂。我們可以先從了解美股的三大指數開始，三大指數有不同的意義，可以綜合評估整體市場表現。
1. 道瓊工業指數：最受市場關注的30家上市大型藍籌股，代表美國整體經濟的發展。道瓊工業指數採用「價格加權法」來分配每家公司的指數中的權重。公司股價愈高，所占的權重就愈大，對指數的影響也愈大。
2. 標普五百指數：由美國500家最大的上市公司組成，除了市值、流動性之外，還必須符合在外流通股數的限制，以及營運表現連續四個季度都獲利的條件，才足以被納入標普五百指數，代表美國最強的五百家企業。標普五百指數採用「市值加權法」（market value weighted）來計算每家公司在指數中所占的權重，市值愈大，在標普五百指數中的重要性就愈高。
3. 納斯達克指數：涵蓋在納斯達克交易所上市的2500多家企業其中將近五○％的成分股都是科技股，所以被視為呈現科技股表現的代表指標。該指數採用「市值加權法」來計算每家公司在指數中所占的權重，市值愈大，在指數中的重要性就愈高。
無論是哪一種類型的投資人，都應該先了解大盤，從指數投資開始，將它納入到投資組合當中。以上的三大指數，以標普五百指數最能代表美國整體股市的變化。原因在於，與道瓊工業指數相比，標普五百指數的成分股更多，涵蓋的範圍更廣、更分散，因此更具代表性。而與那斯達克指數相比，那斯達克指數以科技股為主，指數的波動幅度也更大。
那，大家可能會很疑惑如何投資指數呢？投資人可以買進追蹤指數的 ETF，請參考下面這張圖表，SPDR、Vanguard、iShare 是三大ETF發行商，光是這三家就佔了全球80%以上的ETF發行量。
除了上述五檔ETF，還可以考慮另外兩檔以全世界股票市場與全美國市場為投資組合的ETF。
投資ETF就如同投資整體市場，長期而言市場是持續向上的，透過長期持有ETF，就能夠賺取穩定的收益。選擇大盤ETF作為投資組合的基底，可以避免在盤勢波動劇烈時，投資人的心理受到影響而賣出股票，卻錯過了後續的反彈行情。
三種型態的好公司
除了投資ETF以外，我們也可以投資個股。但你知道，好公司也可以分成三種型態嗎？
1. 成熟型公司：營收年成長率 < 10%。這些公司的股價波動平緩，但是只要營運良好，擁有穩定的現金流，就可以持續支付穩定的股息給投資人。因此，投資這類公司以領股息為目標。
2. 穩健成長型公司：營收年成長率10% ~ 25%。這些大都是規模較龐大的公司，而且已經擁有穩定的營收來源，他們會持續推出新產品，積極搶占市場以擴大市占率，或是直接用併購策略來創造新的成長動能，帶動股價持續上漲。由於股價趨勢向上，投資人以合理價買進，兼具資本利得與股息收益。
3. 高速成長型公司：營收年成長率 > 25%。這些大都是中小型企業，所以股價的爆發力大，股價上漲的速度也很快。但投資人須注意，這些公司雖然擁有高成長性，卻缺乏穩定性，甚至尚未有實際獲利，一旦成長開始趨緩或未達到市場預期，股價也會快速反轉。由於這類公司股價波動劇烈，因此投資策略以資本利得為主，須嚴格控制風險。
我對於這樣的分類方式非常的讚賞，雖然他們都是好公司，但是根據產品週期的不同，營收的穩定性與爆發性其實也是很不一樣的，我們需要用不一樣的投資策略來投資不同類型的公司。
作者甚至把這樣的想法融合進投資組合，建議積極投資人可以做這樣的佈局，如下圖：
我自己觀察這樣的配置是滿平衡的，大盤ETF佔了40%，表示主要投資部位與大盤指數連動，幫助整體的資產波動性比較穩定些；因為成熟型公司大多被包含在大盤ETF裡面，因此沒有獨立的部位；作者偏好穩定成長股與高速成長股，配置共 30%，透過波段的交易方式，讓投資組合充滿一些獲利動能。
輕鬆讀懂3大財務報表
美股公司每年會發布年報10-K，每季會發布季報10-Q，透過閱讀財報的方式，幫助我們判斷一間公司是不是好公司。我也投資美股一段滿長的時間了，對於3大報表並不陌生，但是一直未能好好掌握各項數據背後的意義與精髓。這本書整理出各報表的重點觀察項目，幫助大家解讀關鍵的數據資訊。
首先我們來看損益表的觀察重點：
1. 營收與營收年成長率：透過營收成長率我們可以將好公司分成三種類型，成熟型公司、穩健成長型公司、高速成長型公司，針對不同類型的公司，我們可以設定不同的策略。
2. 毛利率：一家公司的毛利等於營業收入減掉營業成本，透過從毛利的變化，投資人可以看出一家公司的競爭優勢及成本控管的能力。毛利增加，代表公司具有競爭優勢，擁有更大的定價權，即便產品提高售價、東西賣得比別人貴，客戶還是願意買單。
3. 營業利潤率：營業利潤率愈高，代表公司除了具有良好的成本控管能力之外，更具有高度的品牌優勢與網絡效應，不需要過多的營銷費用，也可以讓顧客心甘情願地掏錢購買產品。營業費用通常有兩類，包括研究與開發費用、銷售與管理費用。
4. 淨利率：由此可衡量一家公司整體的獲利能力。淨利率愈高，代表獲利能力愈強，股價也會愈強勢。
高毛利率代表優異的成本控制得宜，高營業利潤率代表優異的管理效率，而高淨利率代表公司的獲利能力。
關於資產負債表的重點觀察項目，可以觀察「流動資產變動」、「應收帳款變動」、「負債比率變動」；關於現金流量表的重點觀察項目，可以觀察「營運現金流」、「投資現金流」、「融資現金流」、「自由現金流」。
當我們充分理解指標背後的意義時，可以透過股票篩選網站Finviz，找出符合標準的好公司。另外，也可以使用Morningstar（晨星），它提供強大的數據查詢服務。
用基本面選好公司，用技術面找進場點
基本分析可以幫助我們判斷一家公司是否處於高速發展的產業，公司的體質是否良好，以及這家公司是否值得投資。但是作者認為在研究完公司的基本面後，投資人若想更全面地評估一家公司，應該在決策流程中加入最後一項工具 — — 技術分析。
在投資市場中，每個人的資金都是有限的，如何讓它在有限的資源下發揮最大的價值，根據每個投資標的進行分析、比較與投入，就是一種機會成本的比較。而將技術分析加入到決策流程中，能幫助我們降低機會成本。
與上述挑選投資標的不同的是，在這個環節我們比較的不是潛在獲利機會，而是「時間」，也就是在同樣的獲利條件下，哪一個選項能用最短的時間達到預設的報酬率。而在這樣的投資邏輯下，就能讓資金的配置效率達到最佳化，更快累積我們的財富。
價值投資之父葛拉漢曾說：「這個市場總會有一股神祕的力量讓價格回到價值。」但是，這樣調整的時間需要多久則無法確定，會用什麼樣的方式來進行也沒辦法預測。
觀察市場變化，追蹤有重大事件公布或股價突然劇烈波動的公司，了解這些公司是否有任何「催化劑」發生，讓投資人發現公司內在價值的提升，驅動股價反轉。
所謂的「動能投資」就是源於市場上大多數投資人開始注意到某檔股票並且買入。由於需求上升、資金流入，形成一股強烈的推升力道，促使股價快速上漲。市場上資金流入的動能會開啟一波股價上漲的新趨勢，投資人若是在這時進場布局，也可以為自己帶來相當不錯的報酬率。
只靠基本面分析雖然可以找到好公司，卻沒辦法預測買進後的股價會先上漲還是下跌，這時加入技術分析因素，幫助判斷當下的情境是否對自己有利就相當重要。應專注於觀察股價的型態變化，例如目前屬於強勢型態、整理型態或弱勢型態，辨別公司當下所處位置，找到最合適的進場時機。
倍速成長的訂閱經濟效益
這本書有特別提到「訂閱經濟」的商業模式，我認為很值得一讀。
首先，美國的訂閱經濟公司在過去七年的營收平均每年成長十八％，相較於標普五百指數的公司平均每年成長僅三．六％，訂閱經濟公司的成長率是多數公司的五倍以上。
我們在評估訂閱經濟公司時，只看營收與獲利是絕對不夠，因為多數的「軟體即服務」公司都只有營收成長，卻沒有獲利入袋。
訂閱經濟公司的目標不是單次的買賣行為，而是希望與顧客達成長久的關係。在合作過程中為了滿足客戶的需求、提高滿意度，就必須持續投資、研發與進行併購活動，把所有利潤都投入成長是相當合理的做法。
雖然看起來是一間虧損的公司，實際上是以創造未來的收入為目標，拿賺來的錢再投資，不計成本獲取新顧客以擴大市占率，鞏固在產業中的地位。
在觀察訂閱經濟公司時，必須關注「營收成長率」、「顧客數量成長」、「每位用戶平均收入」、「年度經常性收入」、「年度合約價值」和「帳單金額」等指標。
後記：你還在猶豫投資美股嗎？
早些年時，投資美股的資訊其實沒有那麼多。回想一開始我踏入美國市場時，對於美股的遊戲規則感到十分的困惑，透過 Google 拼拼湊湊資訊以後，花了很多時間才開始熟悉起來。如果能提早遇見這本書，真得可以幫助我省下許多的時間。
我很喜歡美股，因為上市公司裡有許多我很熟悉的品牌與大公司，例如蘋果、麥當勞、星巴克、3M等等，這些公司都非常貼近我們的生活，往往在不知不覺中，我們可能都是這些大公司的忠實用戶，只是我們不知道而已。
美股市場的成交量大、流動性高，比較不需要擔心沒有人買賣的問題；美股以一股為單位，即使像我們這樣的奈米戶，也可以購買 Google 的股票，目前一股為美金$2870；美股公司的產品遍佈全世界，投資美股就如同投資全世界一樣。美股沒有漲跌幅的限制，不用擔心跌停板，導致股票無法賣出的問題。
因此，我認為美股是一個很適合新手投資人的市場，但是因為語言與文化的關係，我看見很多朋友都是很猶豫的。目前海外券商開戶十分方便，或者是可以透過台灣證券公司的複委託，就可以輕鬆地參與美股，獲得市場長期上漲的甜美果實。
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