「LiALEX」— リベース型自動複利$ALEXの導入

LiALEXアップグレードによる、atALEX <> ALEXのスリッページ解消およびDeFiへ応用可能性の拡大

ALEX Japan

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ALEX 日本公式ブログ

May 8, 2024

1. 歴史の始まり: atALEX v1

2022年1月のALEXのメインネットローンチ後、$ALEXのステーキングをはじめにDeFiユーティリティを提供するようになりました。$ALEXをスマートコントラクトにロックし、ALEXプロトコルのTVLをサポートすることで、ユーザーはステーキング報酬を受け取りました。

しかし、その報酬を自動で再投資するには、約3.5日ごとのALEXサイクル毎に、ユーザーは手動でステーキング報酬を収穫し、再びステーキングする必要がありました。コミュニティからはすぐに$ALEXステーキングの利益を自動で再投資する機能の向上を求める声が上がり、2022年4月にはAutoALEX（atALEX）を導入しました。

1.1. 自動複利化（Auto Compounding）$ALEX : $atALEX

$atALEXは永久にステーキングされた$ALEXです。ALEXの「Stake」ページを通じて$atALEX形式で$ALEXをステークすると、$ALEXに対する$atALEXの内在価値は、ALEXサイクルごとに一貫して増加します。

ウォレットに表示される$atALEXの量は変わりませんが、ALEXサイクル毎にALEXとしての価値は増加します。たとえば、今日1 $atALEXv2 = 1.0647 ALEXですが、将来は1 $atALEXv2 = 1.07 ALEXになります。

$atALEXの増加率は動的であり、$ALEXステーキングの収益率に依存しています。現在、各サイクルで103,200 $ALEXがステーキングエミッションの一部として発行され、これらは$ALEXステーカーにその貢献に比例して分配されます。ステーキングされる$ALEXの量が多いほどAPYは低くなり、逆もまた真です。

1.2. 今はなぜ$atALEXv2なのか？

2023年8月には、StacksはStacks 2.0からStacks 2.1への主要なアップグレードを経験しました。このアップグレードの一環として、すべての流動性は引き出され、新しいプールへと移行（Migration）されました。

この移行の一環として、すべての$atALEXv1はその内在価値で換金され、$atALEXv2に移行されました。

$atALEXv2は単にStacksアップグレード後の$atALEXv1のバージョンであり、機能的には$atALEXv1と同一です。

2. それでは、なぜ$LiALEXか？

$atALEXv1および$atALEXv2で永久にステーキングされた$ALEXを作成しましたが、$atALEXから$ALEXへ戻すためには、AMM DEXを使用してスワップする必要がありました。

ほとんどの場合、AMM DEXの価格は$atALEXの内在価値を密接に反映しており、価格の変動はすぐに裁定取引（アービットラジ）の機会を生み出し、取引されていきます。

しかし、マーケットの高いボラティリティとStacksチェーンの大規模な混雑が組み合わさった緊張の瞬間には、$atALEXの内在価値ペグを維持するメカニズムが妨げられ、当然ながらコミュニティの懸念を引き起こしました。

幸いにも、LISAを使用してStacksにリベーストークンを導入し、最新の技術を$atALEXに適用し$LiALEXへのアップグレードを行うことでこの問題を解決し、可能な限り最良のユーザー体験を実現します。

2.2. リベーストークンとは?

LISAの流動性ステーキングトークンと合わせて、私たちはStacksエコシステムに初のリベーストークンを導入しました。リベーストークンは、動的なトークン供給量を持つ独自の形態の暗号資産です。

内在価値が時間とともに増加するのではなく、ウォレット内のトークン量自体が直接増加していきます。1 $LiSTXは常に1 $STXに等しい価値です。したがって、Stacksサイクルごとのリベースイベントで、ウォレットに保有され$LiSTXの量が増えていきます。$LiALEXについても同様です。

また$LiALEXは、$atALEXと同じように、内在価値が成長する$vLiALEXにラップすることができます。

なぜラップ（$LiALEX -> $vLiSTX）は必要か? それは、流動性のあるStacked $STXを担保としてステーブルコインを借りるなどのDeFiユースケースにおいて、成長する内在価値を持つ$vLiALEXが適しているからです。つまり、担保資産の価値が時間とともに高まる必要があります。

2.3. $LiALEX導入のメリット

LISAの$LiSTXと同様に、$LiALEXは動的に変化する供給量を持つリベース型の流動性ステーキング$ALEXトークンです。ウォレット内で直接トークン量が増加していきます。
ラップ済みの$vLiALEXも変換することもでき、その内在価値は着実に成長します。$vLiALEXにはDeFiユーティリティがあり、ステーブルコインの借り入れ時の担保として使用できます。
$LiALEXは即時ミンティング可能で、$atALEXv2からワンクリックでアップグレードできます。
1 $LiALEXの価値は常に1 $ALEXに等しいです。
3か月（32サイクル）の1:1償還待ち行列がありますが、その間も報酬を獲得し続けられます。

まとめ

$LiALEXは、コミュニティの要望を踏まえて$atALEXを強化した、より堅牢な自動複利トークンです。$LiALEXは、LISAの機能を流動性スタッキングから一般的な流動性ステーキングへと拡大する最初のステップとなります。LISAとXLinkと共に、ALEXエコシステムはトークンおよびブロックチェーンでのサービス展開範囲を広げています。ビットコイン向けのDeFiレイヤー構築を継続する中で、今後の発表に注目してください。

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ALEXについて

2021年に旧Goldman Sachs、Morgan Stanley、J.P.Morganの業界ベテランによって設立されたALEXは、ビットコイン上のDeFiの先駆者です。このプラットフォームは、ビットコイン上で分散型かつ安全な取引を可能にし、Layer-2のスマートコントラクト機能を活用することで、DEXやローンチパッドなど幅広いDeFiアプリケーションを提供します。さらにALEXは、ブリッジやオラクルなどの重要なインフラの開発、ビットコイン上で発行される多様な資産の範囲を広げることで、ビットコイン上の完全な金融レイヤーを目指しています。ビットコイン上でDeFiを直接探求したい人々に最適なプラットフォームといえるでしょう。

ビットコインスペース内の主導的DeFiプラットフォームとして知られるALEXは、TVLにおけるリーダーシップを確立しています。基本的な提供物を超えて、ALEXはビットコイン全体で戦略的に流動性を集約し、Layer-1メタプロトコルと新興のLayer-2ソリューションの両方を活用しています。このアプローチは、ビットコインDeFiのアクセシビリティと機能性を高め、ALEXがより相互接続され効率的なブロックチェーン・エコシステムの進化に取り組んでいることを示しています。