澳门丛林法则，胜负的较量（二）
上期我们说到澳门博彩业，牌照行业壁垒极高，规模效应显著，形成垄断竞争格局。那我们先来看看这6家的估值数据，再聊聊他们的商业逻辑。
银河&金沙
银河娱乐（00027）主牌：银河度假城，主要为澳门新赌王吕志和银河娱乐集团。
金沙中国（01928）副牌：金沙酒店、威尼斯人综合度假村、巴黎人、金沙城中心，主要为美国赌王Sheldon Gary Adelson/美国拉斯维加斯金沙集团。
永利&新濠
永利澳门（01128）主牌：永利酒店、永利皇宫，主要为美国赌业大亨Steve Wynn/永利度假村股份有限公司
新濠国际发展（00200）副牌：新濠天地、新濠影汇，主要为何鸿燊之子何猷龙/澳门新濠博亚娱乐有限公司
澳博&美高梅
澳博控股（00880）主牌：澳门赌王何鸿燊，博彩旗下新旧葡京酒店。
美高梅中国（02282）副牌：澳门美高梅金殿酒店（赌王何鸿燊之女何超琼持股40%）
综上所述不难发现，澳门博彩业的发展与监管态度紧密相关，受政策影响巨大。当然，澳门博彩业在经济领域的影响举足轻重，这个历经变迁的东坊赌城与美国的拉斯维加斯，摩洛哥的蒙地卡罗并称为世界三大赌城。2007年，澳门的博彩收益达104亿美元，首次超过拉斯维加斯和大西洋城，成为世界最大的单一博彩市场。
从一家独大到六足鼎立，催生了澳门博彩行业的黄金时代。话说澳门6个赌牌将于2020至2022年陆续到期，届时是继续续牌还是出现新业主，又将发生怎样的商业风云？相信很多人和我一样兴趣浓厚。
博彩业的商业逻辑
解开澳门霓虹闪烁的彩色面纱，你会发现博彩不仅是一种文化，更是一门历史悠久的生意。
如果你觉得博彩娱乐业充满着神秘感，这样的思维定式源于光影造魅。褪去活色生香的外衣，这门生意从本质上来说，博彩娱乐业类似于旅游综合体，融合了旅游+娱乐+地产+餐饮+运输+金融等领域的经营逻辑。
打个比方，它象是一个成人版的主题公园。以规模最大的美国赌王Sheldon Gary Adelson旗下的金沙中国为例，它就是一家以娱乐为主打的商业综合体。不仅在澳门经营博彩娱乐场，并且开发度假村及配套服务，如购物中心、客房、餐饮、会议等。其旗下拥有威尼斯人、金沙、百丽宫、金沙城中心和巴黎人等场所，以及大型会展中心金光会展，文娱场所金光综艺馆、豪华威尼斯人剧场和金光飞航等，这位美国赌王的确妙招多多，眼光通透。
整个澳门娱乐场的盈利模式主要来自4个方面：中场、VIP、角子机、周边业务。我们来看下今年的数据，2018Q1,VIP业务收入为4,463百万美元，周边业务（酒店、购物、餐饮、交通）等因素共同推动中场业务发展，当前中场业务接棒VIP业务成为支柱，2018Q1中场及角子机业务收入总和超出VIP 收入3.93亿美元，并有望受益于溢出效应进一步拉大两者差距。
然而，对标拉斯维加斯的话，澳门渗透率相对较低，2017年大陆各省市赴澳门渗透率广东省最高仅为12.13%，美国亚利桑那州赴拉斯维加斯渗透率高达42.63%。从渗透率看仍有很大提升空间，中国大陆游客贡献了澳门近80%的博彩收入，因此，提升澳门和大陆的连接方便程度都有助提升客流量。
如果从统计学的角度来看，做这门生意最重要的一步，就是引流，并且通过各种配套设施，尽量延长游客停驻的时间，要后续玩家流量足够大，玩的次数足够多，收益率就越接近于设定的预期值。那么它新的增长空间在哪里？什么才能成为新的引流筹码？澳门经济的黄金赛道是否充满新的变数？我们期待产业的新思路。
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