繼上一篇介紹了 Maker DAO 的 CDP 使用教學，今天我們要來介紹最近非常熱門 — 年利率超過 10 % 的 De-Fi ，完勝傳統金融的高利率美金活存/定存，有哪些選擇？有風險嗎？該怎麼開始？今天一次為大家解答
一、Dharma（現已更新 Dharma 2.0）
項目簡介：
Dharma 又稱「達摩」成立於 2018 年 5 月底，是一款建構在以太坊上的開源 P2P 借貸平台，透過 Dharma 用戶可以在平台中選擇成為借方或是貸方，借方提供自己的資金給貸方並收取利息；貸方則是提供足夠的抵押品得到借款，並在一定的期限內連本帶利還款，才能取回抵押品。Dharma 與其他借貸平台有幾個不同的地方：
- 借貸期限固定：目前平台中貸方可以選擇要貸款一天、三天、一個月、三個月、六個月、一年，借貸雙方媒合以後，貸方必須在期限以內將貸款還清，一但逾期則會觸發自動清算機制，由原先質押的抵押品償還貸款，若能夠提早償還，也能提早將抵押品贖回。
- 利率自定：由於借貸採用P2P，貸方的利率可以由貸方自行決定，利率設定的比行情高，就能越快借到資金，相對地利率如果設定比行情低，就不一定能夠如期借到資金。
使用介紹：
第一次使用需要先註冊並登入才能夠使用，相信這個應該難不倒大家。
選擇 Lend 就是借出自己手中的 Token 領取利息；選擇 Borrow 就是超額抵押並支付利息獲得貸款。
Lend 借幣領息
1.按下 Lend 以後借幣領息的年化收益率都清楚顯示在介面上，接下來就選擇希望借出領取利息的 Token ，目前收益率最高的是 DAI。
2.使用 Metamask 或其他任何錢包將特定數量的 Token 轉移至系統提供的以太地址
3.交易上鏈以後，就能在儀表板中看到自己借出的幣，可以坐等一個月後領取利息。
Borrow 抵押貸款
1.按下 Borrow 以後年利率一樣都清楚顯示在介面上，接下來就選擇希望借入的 Token 。
2.進入貸款頁面後，左邊有幾個選項可供設定：
貸款期限（Loan length）：
可以選擇 1 天、 3 天、1 個月、 3 個月、 6 個月、 1 年。
年利率（Interest Rate）：
因為是 P2P 可以自訂利率，利率越高就越容易借出，反之亦然。
清算門檻（Liquidation Threshold）：
清算門檻若設定越低，對於貸款人而言，資金越不容易被清算，但是對於借款人而言清算風險變大，因此會需要較高的利率。
抵押品（Collateral）：
選擇希望以什麼幣種作為抵押品， ETH 相對而言風險會高於穩定幣，因為其波動率大的多。
抵押率（Adjust Collateral Amount）：
抵押率越高，越不容易被清算，但是需要抵押的抵押品總額也越多。
3.所有參數設定完成以後，系統會自動計算你需要提供多少抵押品，以及你最後需要支付的利息總共有多少，並顯示在右邊的框內，確認無誤以後，就可以輸入自己的以太坊地址。
4.將系統計算出的所需抵押數量，打入系統提供的地址後，等待交易上鏈。
5.貸款申請成功，但是這並不代表你成功獲得資金，只是系統將你的需求放入智能合約中，需要有符合你所有設定需求的借方願意借出，這筆借貸關係才能成立。
二、Compound
項目簡介：
Compound 成立於 2018 年 9 月底，是一款建構在以太坊上的資金池借貸平台， Compound 也是目前僅次於 Maker Dao 使用率第二大 Defi 應用，平台的目的跟 Dharma 差不多都是去中心化的借貸，但是因為採取不同的方式處理借貸，因此有幾個明顯的差異：
- 借貸無期限限制：因為採取資金池的模式，並不用在借款或貸款時確定一個還款或贖回款項的期限，只要你想，可以在任何時候結束借貸關係。
- 浮動利率：整個 Compound 的利率是依照借貸雙方的供需計算出來的，因此利率是浮動的。
使用介紹：
主頁顯示了 Compound 平台支援借貸功能的 Token ，直接點選你想要借貸的 Token。
Supply 借幣領息
輸入希望借出的數量以後，按下 Supply ，Metamask 就會跳出交易確認，等待交易上鏈以後，就成功借出了！
Borrow 抵押貸幣
輸入希望貸款的數量以後，按下 Borrow ，Metamask 一樣會直接跳出交易確認，其中合約會自動計算出你需要支付多少的 ETH ，交易上鏈以後，貸款的 Token 就會自動打入你的錢包中。
三、Fulcrum
項目簡介：
Fulcrum 於 2019 年 6月正式上線，是由 bZx 團隊開發基於以太坊的去中心化放貸及槓桿交易平台，採用類似於 Compound 的資金池模式，但是 Fulcrum 直接將貸款衍生成槓桿交易的方式，所以透過 Fulcrum 你能夠完成的操作有兩種，一種是借出你持有的 Token 領取浮動的利息，另一種則是槓桿交易（做多或放空 Token 槓桿倍率 1 ~ 4 倍）。
- 直覺操作：有別於上述兩種借貸平台， Fulcrum 在存幣領息以及槓桿操作，都只需要一個按鈕，再透過錢包確認交易就能完成，對於很多這個領域的新手來說，非常直觀好操作。
- 去中心化槓桿交易：一般而言，大部分貸款的人都是希望放大自己原有的資金，以獲取更高額的利潤，上述兩個平台提供了貸款的功能，貸款人能夠藉由這個動作再透過其他方式，組合成槓桿作多、槓桿放空的投資組合，但是對於大部分的人來說，這中間的過程並不容易理解， Fulcrum 就提供了一個能夠一鍵完成所有操作的去中心化槓桿操作功能。
使用介紹：
主頁包含了兩個選項，Lend -> 借幣生息；Trade -> 槓桿交易。
Lend 借幣領息
這邊顯示了所有 Fulcrum 支援的 Token 以及年化收益率，按下想要借出的幣種下方的 Lend。
填好數量以後按下 Lend ，一樣會觸發錢包交易確認頁面。
由於 Fulcrum 的利息計算是以太坊每出一個區塊就計算一次，因此上鏈後幾分鐘，將滑鼠游標擺在 Profit 上，就能夠顯示目前總共獲得了多少利息。
Trade 槓桿交易
這邊有做多（Long）跟做空（Short）還有槓桿倍數（ 1 ~ 4 倍 ）可以選擇，選擇完以後按下 BUY。
這邊清楚顯示倉位的價格以及爆倉（也就是被清算）的價格，確認無誤以後按下 LEVERAGE ，接下來就等交易上鏈。
交易成功以後，儀表板會顯示你開倉的價位、清算的價格、倉位的價值以及你現在的獲利。
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四、Dharma、Compound、Fulcrum 優劣比較
UX ＆ UI（使用者體驗與介面）：Fulcrum > Compound > Dharma
這部分我個人認為 Fulcrum 的介面設計的最好，把使用者會想知道的數據都很直觀的顯示在頁面中，而且對於大部分人而言， Fulcrum 能夠讓許多第一次使用 Defi 產品的人，能夠直覺的反應，進入門檻相對低。 Dharma 完成一次借貸的流程最為繁瑣，其中需要深入理解的選項過多，只適合對這個領域有一定了解的中高階使用者，對新手相對不友善，而 Compound 的體驗居中。
資金流量：Compound > Dharma > Fulcrum
雖然 Dharma 推出的最早，但是它完成借貸申請後，需要等待一定時間還不一定能夠媒合成功借出、借入款項，借出的款項也要在一定期限以後才能領回，資金的運用較不靈活，在幣圈這個資金高速流動的世界，更多的人會選擇資金運用更靈活的 Compound ，因此目前 Compound 的資金流量是三者中最大的，而 Fulcrum 才剛釋出兩個月，論名氣以及存在的時間，都無法跟其餘兩者相提並論。
去中心化程度：Fulcrum > Compound > Dharma
Dharma 在三者之中的去中心化程度最低，因為它的流動性以及價格訊息的來源都是由中心化的組織提供，Compound 則是價格訊息來自中心化的組織，因此其中去中心化程度最高的是 Fulcrum ，因為它的價格訊息來源以及流動性的提供都是來自於去中心化的 Kyber Swap 。
五、年利率這麼高，沒有風險嗎？
風險一、智能合約漏洞：
所有的智能合約都是由程式碼建構， Dapp 因為合約漏洞而慘遭掏空或攻擊的新聞也是時有所聞，如果項目方沒有做好 Audit，一但漏洞遭到有心人士利用，損失是難以估計的。
風險二、滑價風險：
大家都知道虛擬貨幣的波動幅度是出了名的大，目前最主要的抵押資產又是以 ETH 為主，如果市場在短時間內大幅下挫，可能會導致智能合約來不及在安全價位內完成清算動作，導致借款人的資產暴露在風險之下。貸款人也可能因為一個短時間內的砸盤，抵押資產被清算，蒙受損失。
風險三、價格訊息來源：
目前各平台的價格訊息來源都不同，去中心化的程度也不同，若價格訊息掌握在項目方或少數中心化的來源，那就大大增加了這個系統被攻擊的可能性，如此一來你可能因為某一個報價 api 受到控制，導致你的資產無故遭到清算。
希望這些整理能讓你對 De-Fi 有更深入的了解，破除大家聽到區塊鏈、虛擬貨幣就是 Scam 就是騙局的迷思，其實區塊鏈的中心思想就是分散式的治理，讓利益的分配更為透明、合理，遠高於傳統金融的利率並不是無中生有，而是來自於原本被大財團不合理收取的仲介費用。 De-Fi 的發展還在極早期的階段，更多的應用還等著被開發、挖掘，相信在不遠的將來更成熟更完備的 De-Fi 生態系一定會普及於每個人的生活中。
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