Доступ к блокчейну через фонд KKR в $4млрд открывает двери для криптоинвесторов
По мере того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) расправляется с несоответствующими требованиям криптовалютными компаниями времен Дикого Запада в криптоиндустрии, для удовлетворения спроса финансовых игроков появляется новое поколение блокчейн-приложений, которые созданны с нуля как ценные бумаги. В этом месяце гигант прямых инвестиций KKR & Co токенизировала часть своего Стратегического фонда развития здравоохранения II («HCSG II») на 4 миллиарда в сети Avalanche (AVAX ), что дает доступ к их активам для инвесторов, не владеющим большой ликвидностью.
Это событие — последний шаг для компании по управлению инвестициями, названной «Варвары у ворот» в одноименной книге 1989 года. Компании по всему миру разрабатывают все более совместимые и юзабельные блокчейн-приложения.
В то время как первое поколение финансовых компаний, использующих эту технологию, и насмешливо называемое сторонниками крипто-индустрии как Enterprise Blockchain, сосредоточилось почти исключительно на так называемых Permisioned-решениях (закрытых), таких как Hyperledger Fabric и Corda, последние тенденции доказывают, что на самом деле для корпоративного сектора подходят любые блокчейн-техноогии, в том числе и публичные решения.
«В долгосрочной перспективе блокчейн имеет широкое применение в цепочке создания стоимости на частных рынках», — говорит Дэн Парант, соруководитель отдела KKR по управлению активами в США. «И поэтому я действительно думаю, что для управляющих активами и других игроков в этой сфере блокчейн облегчит работу и управление фондами прямых инвестиций, от запросов капитала до распределения и отчетов по счетам операций с капиталом, которые в конечном итоге перейдут в блокчейн.”
Хотя нью-йоркская компания KKR, которая управляет активами на сумму 491 миллиард долларов , является одной из немногих — и, возможно, первой из частных инвестиционных компаний США, которая открыла один из своих фондов для токенизации на общедоступной цепочке блоков, консорциум, возглавляемый iCapital, изучает аналогичные возможности с 18 участниками, включая BlackRock из США, BNY Mellon и других. Также в рамках отдельных проектов сингапурская Addx сотрудничала с американской инвестиционной компанией Hamilton Lane и швейцарской Partners Group, чтобы открыть доступ для инвестиций в Азию.
Секрет KKR в раннем вступлении в игру восходит к 2018 году, когда Парант говорил, что фирма провела конкурс среди своих сотрудников. Там Парант и его команда впервые поняли возможности фракционирования инвестиций с использованием токенов в блокчейне, чтопозволяет уменьшить сумму, необходимую для инвестирования, и расширить круг потенциальных финансистов. Без блокчейна типичный инвестор HCSG II должен был бы иметь ликвидности около 100 миллионов долларов. Хотя по-прежнему токенизированная версия недоступная для обычных пользователей, к ней смогли получить доступ инвесторы с состоянием от 100тыс до 5млн$.
Чтобы совершить подвиг, KKR заключила партнерское соглашение с базирующейся в Сан-Франциско Securitize, брокерско-дилерской компанией, которая привлекла 85 миллионов долларов от Morgan Stanley и других для выпуска ценных бумаг на различных блокчейнах. После ранней встречи между Parant и Securitize соучредитель KKR и со-генеральный директор Генри Кравис, который до сих пор является соисполнительным председателем, вложил нераскрытую сумму своих денег в ParaFi Fund, крипто-инвестиционную и технологическую фирму, основанную бывший директор KKR Бен Форман.
В сентябре 2021 года, за месяц до того, как Кравис и его со-генеральный директор ушли из компании, которую они основали 45 лет назад, сама фирма официально инвестировала в ParaFi и создала рабочую группу, занимающуюся изучением блокчейн-приложений. К концу года KKR продемонстрировала, что будет придерживаться курса, установленного ее соучредителем, осуществив свои первые инвестиции в криптокомпанию, возглавив инвестиции в размере 350 миллионов долларов в Anchorage Digital, криптокастодиана, получившего условное разрешение на работу в качестве банка.
Показав всю широту возможного влияния блокчейна на частные рынки и за их пределы, KKR начала 2022 год с присоединения к консорциуму, в который также входят финансовые гиганты Apollo Global Management , BlackRock, Carlyle Group, Institutional Capital Network, Morgan Stanley, State Street, UBS и WestCap, чтобы изучить, как блокчейн и другие технологии распределенного реестра могут улучшить альтернативный инвестиционный сектор стоимостью 13 триллионов долларов. По оценкам инвестиционной компании Preqin, к 2026 году эта цифра достигнет 23 триллионов долларов.
Но до начала этого месяца криптовалютная работа KKR ограничивалась инвестициями и созданием команды. Ситуация изменилась после частичной токенизации фонда HCSG II. Хотя Parant и Securitize отказались поделиться стоимостью токенизированной части инвестиций, они заявили, что она исчисляется миллионами долларов, что является крошечной долей от 4-миллиардного фонда медицинской компании, а также был предложен в соответствии с SEC Reg D 506 ©; и включает в себя исключительно квалифицированных покупателей, а это означает, что Securitize знает, кто такие инвесторы, и они не нарушают требования к ценным бумагам.
С июля SEC определила 10 крипто-токенов как ценные бумаги и в начале сентября объявила о планах рассмотреть заявки, связанные с криптоактивами. Доминго не беспокоят репрессии. «Очень важно, чтобы мы соблюдали существующую нормативную базу, — говорит Парант.
Хотя Securitize не сообщает данные о выручке, генеральный директор и основатель Карлос Доминго говорит, что в этом году она рассчитывает удвоить выручку и имеет достаточно капитала, чтобы оставаться на плаву как минимум два года, даже без каких-либо дополнительных продаж. 250 сотрудников фирмы теперь подключают 1,2 миллиона учетных записей инвесторов к 3000 инвестиционным возможностям и могут создавать соответствующие финансовые инструменты на приватных блокчейнах Quorum, Corda и Hyperledger, а также на общедоступных блокчейнах, включая Ethereum, Algorand и Polygon. Securitize имеет восемь токенизированных активов, перечисленных в своей альтернативной торговой системе, также лицензированной SEC.
Хотя недавний отчет показал, что расходы на соответствие требованиям могут сделать некоторые криптопроекты несостоятельными, Доминго говорит, что стоимость сбоев, таких как у Celsius Voyager, который недавно объявил о банкротстве на миллиарды долларов, выходит еще дороже. С другой стороны, преимущества создания активов на блокчейнах намного перевешивают ресурсы, необходимые для начала работы.
«То, что лучшие инвестиционные возможности не предлагаются ритейлерам, я считаю в корне неверным», — говорит Доминго. «Я должен иметь возможность инвестировать столько же, сколько фонд Гарварда, верно? И я думаю, что эти законы нужно изменить, смягчить и улучшить. Тем не менее, правила соответствия существуют не просто так. Они для защиты инвесторов. И я думаю, что в криптографии люди осознали, что отсутствие защиты инвесторов на самом деле привело к тому, что многие розничные люди потеряли много денег, и это неправильно. Таким образом, компании, особенно компании, которые зарабатывали много денег, должны были вкладывать больше средств в соблюдение нормативных требований, чтобы защитить своих инвесторов, потому что в конечном итоге пострадали именно инвесторы».
По словам Майлза Рэдклиффа-Треннера, вице-президента KKR по связям с общественностью, другие возможные приложения блокчейна могут включать совершенно новые способы структурирования государственных средств. «Мы очень заинтересованы в этом первом предложении, точно следуя тому, как другие частные фонды предлагаются на рынке», — говорит Рэдклифф-Треннер. «Мы хотим убедиться, что мы делаем это правильно. Мы хотим, чтобы у инвесторов был отличный опыт. Но в будущем определенно появится возможность подумать о других структурах, которые могут на самом деле охватить более широкую аудиторию инвесторов и иметь возможность токенизировать эти структуры».
По иронии судьбы, для технологии, впервые принятой защитниками конфиденциальности и преступниками из-за ее предполагаемой анонимности, Парант говорит, что блокчейны могут в конечном итоге помочь фирмам легче соблюдать нормативные требования по борьбе с отмыванием денег и «знай своего клиента». Доминго идет еще дальше, утверждая, что выпуск ценных бумаг на блокчейне снижает вероятность ошибок, подобных фондовому кризису Dole в 2013 году, когда были обнаружены фантомные акции, и никто не знал, откуда они взялись. Он ожидает уроков, извлеченных из децентрализованных протоколов заимствования и кредитования, таких как Aave, оцениваемая в 1 миллиард долларов, и маркет-мейкеры, такие как Uniswap стоимостью 2,5 миллиарда долларов , будут включены в в сферу традиционных финансов.
